人生要時時修正

要成就任何一件事
堅持是必要的
但不是漫無目標的堅持
一定要適時的修正

當條件不符合時
一定要懂得停損
修正自已的目標
改變自已的方向
人生不是非如此不可
沒有什麼絕對要如何之事


如何知道自已的方向錯了呢?
很簡單
只要看自已是不是很努力、很辛苦但得不到期望的東西時
就應停損改變方向
再堅持下去就只有更努力、更看不到未來
這是不切實際的妄想
只有改變方向才能活得幸福

若是起頭輕鬆順心時，方向就是對的。
應該不計短期得失
努力堅持下去
因為方向是正確。

若只是一時段內的順心
之後局勢變化不順利
開始感到有壓力、需要努力時
那就堅持下去
若是努力了仍無順心的成果時
就應該停損改變方向

這事說來簡單
做來不易
當局者迷
旁觀者清
要放掉之前的堅持與努力
需要決斷的勇氣與清徹的宏觀格局

最難的是自我覺察與認錯的特質
這也是輕鬆活得幸福快樂的方法

何麗玲的操作守則

從小散戶變成專業投資人
今日何麗玲已經能夠做到股市出手精準的地步，但是，在此之前，何麗玲也曾從什麼都不懂的「小散戶」起步。
「我是從民國75年股市還不到1000點時就開始進入股市，當時也才百餘檔股票，那是一個明牌滿天飛的時代。」
何麗玲清楚地回憶初次進場的經驗。
「早期的股市明牌都是用聽來的！」何麗玲不諱言地說，當時曾經聽股票明牌賠過、也曾賺過錢，
「但統計下來是賠多賺少」。她也曾上過半年的技術分析課，因此了解到如果有心操縱股價，
「任何一條線都是可以做出來的」，從此她開始用心去研究所投資公司的經營與發展前景，
紮實的從中賺取獲利。何麗玲強調，「股市天天開門，但股票要僥倖獲利一輩子是不可能的」。
「股票的錢其實不好賺」她認為，唯有不斷收集資料，
包括這家公司產品的資訊、公司的基本面、企業管理政策，
以及老闆本身的操守與經營理念等，都必須深入了解。「我對我投資的股票都是有感情的！」，
也就是說，她會很深入地去分析所投資的公司，「因為你是要靠這家公司幫你賺錢的」，何麗玲娓娓道出她投資歷程的蛻變。
強調「一年只做一次股票」的何麗玲認為，
上半年已經完成她「一年只出手一次」的投資，她認為今年大行情已經結束，
對於下一波的行情，「我認為要到明年比較有機會，但今年底將可望浮現低接買點」，
「我將會放到隔年才賣，可能是三至四個月」何麗玲說。
「當大家都很悲觀時，才是真正底部出現」，現在，你認為氣氛已經夠悲觀了嗎？是否還有很多人躍躍欲試要進場？從社會心理角度觀察，或許你也能和何麗玲一樣，精準抓住每一個大循環的轉折了！
■何麗玲戰勝台股的7大策略
經過台股兩次大多頭與大空頭洗禮之後，何麗玲整理出她的寶貴投資心得，值得投資人大眾參考。
◆策略1鎖定主流股
因為主流股最能獲得市場認同，因此70年代資產、塑化、紡織、金融股
全都是她證券戶頭的「常客」；80年代開始，電子股成為台股新主流，台積電、聯電、鴻海這類績優股，
就成為她關注的焦點。她認為，主流股才是資金匯集的流向，股市熱錢流到哪，就該往哪投資。
◆策略2不做融資融券
融資融券將會有資金成本的壓力，當股票大舉跌破融資維持率時，
就要面臨追繳、或斷頭的壓力，此種現象適合「短線客」，不利長期投資。
◆策略3設立停損，並找出下跌原因
不管是買股票、還是賣股票，都得先找出原因所在。
例如所持有的股票，已跌破停損點20％的部位，就要做市場評估：
是基本面出了問題？還是有什麼樣的利空消息？
如果不是因為股票基本面出問題，
而是如國內政治面、或國際股市變化等原因，並非因不看好該公司或產業前景不佳，就先別急著賣股票，否則往往會賣到最低點。
◆策略4不買自己不懂的產業
台股有上千檔股票，但何麗玲所熟悉的公司只有20家，
但她對這20家公司的狀況倒背如流，包括歷史天價、歷史天量、最大融券融資量等，並從中再鎖定五檔密切追蹤。
◆策略5不買新上市股
由於新上市股票沒有歷史股價走勢可供分析，這也是何麗玲的「拒絕往來戶」，
因為掌握公司歷史股價變化，才能更有利操作。因此即使聽到某檔新上市股將有多高的蜜月行情，她也不會心動。
◆策略6大家看多行情時賣股
在何麗玲的字典中：「股票當然是要在行情好的時候賣」，所以當行情好的時候，
她是「倒金字塔型」的賣股票，與一般人「抱股惜售」不同。
◆策略7大家都不想玩股票時進場
「在市場上最悲觀的時候買股票」何麗玲說，在進場前，會先做個小型調查，
當身邊做股票的朋友，有八成以上對股市「很悲觀」時，就是她進場買股票的好時機，此時她會「正金字塔型」的大買股票。

抓準逢低布局三指標

不過可能2~3年才出手一次
大錢了, 就沒關係, 因為可以領利息

 

銀行員二次危機入市／50萬變億元身價

撰文 / 林心怡出處 / 768期

 

用五十萬元投資股票起家，趁著ＳＡＲＳ與金融海嘯二次危機入市，二十多年來光靠投資所累積的財富就高達一·五億元，獲利三百倍。原來，懂得掌握每一波低接買點，嚴設停損紀律，正是蔡德盛累積財富的致勝關鍵。

若從五十萬元開始投資至今加上工作所得，算算我的財富增值至少四百倍。」說話的蔡德盛(化名)戴著一副黑框眼鏡、今年四十七歲，外表斯文、從事銀行業的他，一副雲淡風清地描述，「當然啦，但若看投資整體收益，財富增值大概三百倍吧。」換句話說，工作二十幾年的他，光是投資所累積的財富至少一·五億元，粗估身價至少二億元。
三不投資哲學 嚴設出場停損機制
原來，造就蔡德盛這些不平凡投資績效的背後，有個知易行難的「三不」投資哲學，「就是不買不懂的、不便宜的或太貴的股票。」蔡德盛說，所以每當股災來臨、景氣落底時，都是伺機進場布局的好時機，一旦情勢不對，他也會嚴設跌一○％就出場的停損機制，因此多年下來，不論是兩國論、ＳＡＲＳ（嚴重急性呼吸道症候群），還是金融海嘯的低點，蔡德盛都曾逢低布局大賺一波，卻也能夠在幾次股災重挫時，不致傷筋動骨、保有獲利戰果。
時序來到一九九○年 代，那時正是台灣電子股起飛的年代，當時還在傳產業的生產管理部門擔任小職員的蔡德盛，帶著父親資助原本要買房子的五十萬元，開始投入股市，「那時房貸利 率高達九％，覺得把錢都擺在房子，卻沒投資其實很不划算。」在家中排行老么的蔡德盛笑著說，雖然家境小康，但自認從小就被認為「細漢的」不管說什麼、做什 麼都比較不受重視的情況下，好勝的他，急於在財富與工作成就要求自我表現，因此選擇把錢投入股市，期望大展拳腳。
「一九九○年 代電子股狂飆時，那時我所買的未上市股與電子股，一年獲利要七成，甚至倍數成長都不是難事。」蔡德盛說，例如他曾在華碩八、九十元買進，二百元出脫，也曾 在瑞昱三、四十元一路布局，分別曾在一百五十元，甚至還有部分賣在三百元附近，財富增值以數倍計算，短短十年就累積數千萬元的身價。
不過在投資的路上，蔡德盛也並非一帆風順，在有了幾次賠錢經驗，加上投資股市的規模越來越大後，買「物美價廉」的標的成了蔡德盛奉行不渝的投資哲學，股、房兩市投資都是如此，也正因掌握危機入市的長線布局時機，他的資產也跟著扶搖直上。
原來，在二○○三年ＳＡＲＳ之前，蔡德盛還是租屋族，危機入市後讓他成為台北市大安區每坪百萬元起跳的豪宅主人。
在ＳＡＲＳ期間，當市場氣氛哀鴻遍野之際，他卻把多年股市投資獲利的一部分拿來積極買房，他在敦化南路上，以每坪五十幾萬元、買進六十 五坪 的房子，如今該戶每坪市價至少一五○萬元起跳，資產三倍跳。「當時大家怕得要死，很少人看房子，但我不同，反而在台北、台中都有投資房地產。」「我的理由很簡單，就是覺得當時有便宜可撿、利率低，又是非經濟因素的股房下修，所以是以長線的眼光進場布局。」
掌握買進訊號 長線投資進場布局
「ＳＡＲＳ期間大家都不想出門，可想而知飯店觀光業怎麼會好？但我心想，留意體質好的、股價夠低的飯店股長線持有，一旦景氣復甦，股價也會有機會扶搖直上。」而蔡德盛口中「值得長線投資的飯店股」就是飯店股王晶華。
當時蔡德盛從ＳＡＲＳ之後就開始留意晶華，一直等待機會到○五年下半年，當晶華股價的ＫＤ（隨機指標）值、ＭＡＣＤ（指數平滑異同移動平均線）值出現確立買進訊號後，開始陸續布局，當時股價不過五、六十元，後來看好公司獲利前景，又在一百元附近布局重壓，最後在四百元附近賣出，獲利數倍。

當時除了看晶華的獲利前景，蔡德盛還打趣地說：「我去飯店吃飯，特別觀察他們的餐具，餐盤翻過來還印有『大同』字樣，而不是進口餐盤，我就覺得潘思亮(晶華酒店董事長)很省！他們家股票可以低檔長抱。」
至於二○○八年的金融海嘯後，蔡德盛也懂得掌握低檔買進訊號確立，再分批布局找買點。「當時股市下殺速度太快，我也不敢貿然進場！」蔡德盛指出，當台股跌到三四一一低點時，景氣對策訊號亮藍燈、ＫＤ值接近十

、ＭＣＡＤ在低值，成交量每天都在四、五百億元以下，的確離底部不遠，但他後來也是○九年三月指數重新站上五千點才擴大布局。
「因 為當時底部有多低，誰也說不準！」蔡德盛說，但當大盤日成交量開始從量縮回到七、八百億元，且ＫＤ值、ＭＣＡＤ值開始出現買進訊號，市場景氣也開始出現好 消息，讓他開始低接投資標的，包括統一超、亞泥、長榮航、興富發、中石化、長虹等，讓蔡德盛各有逾五成與倍數不等的獲利，至於去年獲利了結的代表作上銀也 是五十幾元布局，一百四十幾元出手，雖然沒賣在今年高點四百元，但算算獲利也近三倍。
觀察三指標 等待低點買進
歸 納蔡德盛低檔布局的選股邏輯，除了抓住危機入市的機會之外，在選擇投資標的時，以投資自己熟悉、有做研究的股票為主，他同時認為上市公司ＣＥＯ（執行長） 的心態很重要，像他低檔布局晶華就是看好潘思亮的經營理念，其次就是挑選營益率五％至六％的公司，以及公司產業是否具競爭優勢與領導地位。
「不過，我去年就觀察到手上的傳產股基期過高，所以去年底就持續降低持股，甚至只剩一成而已。」躲過今年股災的蔡德盛頗有自信地說，好的股票要等待低點買進，但該獲利出場的也不要戀棧，在此，蔡德盛分享了幾個他危機入市的指標：
指標一》買在景氣對策燈號藍燈時
追 蹤景氣對策燈號，並以「買藍賣紅」為投資原則。以過去經驗顯示，藍燈區往往是股市相對底部區域，以過去三十年的景氣循環觀察藍燈出現的時間，最短為一個 月、最長有十五個月，所以當藍燈期間到達一半時，通常是股市絕佳的買點，也就是建議買在藍燈時，賣在紅燈或黃紅燈時，對照台股走勢紀錄，台股低點三四一一 時，藍燈已超過第五個，當時就是最低點，後來台股也的確攻上六四八四點。
指標二》留意巴菲特指標
透過股神巴菲特常用的股市市值占ＧＤＰ（國內生產毛額）的比值來判斷，此一指標又稱為「巴菲特指標」。觀察台股一九九五年至二○○八年十二月的走勢可以發現，當台股市值占ＧＤＰ比值下降至○·五九、○·六九、○·八一所形成的趨勢線時，都是波段底部的買點，例如台股低點三四一一點時的○·七、前波低點三九五五點的○·八都是台股低檔值得布局的進場點。
指標三》觀察ＫＤ值與成交量
技術指標則可觀察月ＫＤ值一旦跌到二十以下就是低檔買進區，超過八十就是高檔超賣區...【

科斯托蘭尼大師畢生心法

＜珠璣集＞

☆在股票市場上成功，不是靠計算，而是思想，用腦子思想。

 

☆不論在世界上的那一個股票市場中，最不好的股票就是所謂的「概念股」，因為概念股的股價完全不隨趨勢走動，全球各地股市皆然。這種股票高低震盪，表現的只不過是十萬名歇斯底里的股票專家或所謂半調子行家的反應罷了，而這些人的想法往往說變就變。

 

☆從前，維也納流傳著這種說法：「猶太人在損失最後一千元後，便失去理智。」現在則改成：「玩家在贏得第一個一千元後，便喪失理智。」

 

☆你別管證券交易所的人說什麼，也別管那些所謂的訣竅。你只須注意一件事，那就是—傻瓜比較多，還是股票比較多?

 

☆投機者從別人的愚蠢中所獲得的利益，往往比靠自己的智慧得的多，人們可以從別人的愚蠢中學習，尤其是如何不重蹈覆轍。你不能低估人類的愚蠢，幸好股市有無數的傻瓜。

 

☆挑選一百名智商最高的人共處一室，結果顯示，衝動情緒戰勝理智思考。

 

☆股市中、短期的漲跌90%受心理因素影響，而基本面則是左右股市長期表現的重要關鍵。

 

☆T(Tendenz，趨勢)=G(Geld，資金)+P(Psychologie，心理)。

  資金則取決於長期利率的高低。會影響股市行情的是投資大眾對重大事情的反應，而非重大事件本身。

 

☆想要用科學方法預測股市行情或未來走勢的人，不是江湖騙子，就是蠢蛋，要不然就是兼具此兩種身份的人。

 

☆群眾的心理反應就像傳染病，有人在戲院裏打呵欠，其他人馬上跟著打呵欠，一個人咳嗽，其他人也跟著咳嗽，股市亦然。

 

☆股市景氣的成長其實相當和緩，幾乎讓人感受不到它的存在， 它走一段停一段。相較之下，股災卻在一夕之間來勢洶洶，讓一切財產化為烏有。只有損失才是真實的，獲利不過是一種錯覺。

 

☆投資操作中有一名言：『在發生股災或經濟崩盤前，必定經歷過一次快速成長的景氣繁榮，而景氣繁榮也一定以股災作為結束。』請永遠保持擔心，但絕不驚慌失措。

 

☆長達七十年的經驗告訴我，只有長期投資和反向操作才能在股市中賺大錢。

 

☆在資本主義中沒有無風險的獲利，若不是有一些冒險家拿自己的錢作賭注，讓想像力自由延伸，就不會有蒸汽機的發明和今日的汽車或電腦。

 

☆投機者不是一本百科全書，但他必須在關鍵時刻觀察出關聯性，並作出適宜的處理。他不必知道太多，但要通盤了解。簡單來說，他必須是個思想家。

 

☆    我給所有唸經濟，並有意投入股市的年輕人一個建議：馬上忘記大學中所學的，否則對於未來的工作，將是一種負擔。

科斯托蘭尼-雞蛋理論實例解說

 

〝一個投機者的告白〞書中案例：

我以一九八二年至一九八七年八月出現的行情大漲，和隨後發生從當年八月持續到 一九八七年十月十九日 的行情大跌為例，解釋證券市場循環過程的內在結構。

憂鬱的一九八二

(F)～～

我們從一九八二年橢圓的最低點，即過度下跌階段的終點開始。此時，指數已在谷底滯留一年，在最低點時，《商業週刊》（Business-Week）曾發表 了標題為〈股票之死〉的專題文章，報導指出沒有人願意再買股票，大家只對黃金、房地產和各種有形資產感興趣。這種說法並不全然是錯的，由於油價危機，通貨 膨脹率上升到兩位數，每個人都設法保護自己的財產，免遭貨幣貶值之殃。但這種說法也並非完全正確，證券交易所裡，半數的真理已成為完全的謊言。

雖然表面上 已沒人願意再買股票，但在華爾街每天仍然交易著五千萬張股票，這意思味著有五千萬張股票被賣掉，但同時也意味著，有五千萬股票被買進。證券交易所裡每一筆 賣出交易都對應著一筆買進交易，否則就不會有成交量，也不會有指數。「沒有人想買」，或「沒有人想賣」這種話是證券交易評論中最愚蠢的措辭。
但在一九八二年那些陰鬱的日子裡，買進五千萬張股票的買主是誰？顯而易見，是固執的投資者。他們在經濟面的消息非常糟糕時，以拋售的價格買進股票，隨後上 漲的第一個階段，即修正階段開始了(A)。

(A)～～

這個階段由於成交量很少，已經跌深的指數調整到比較切合實際和合理的水準，這時的買主仍然是固執的投資者。一九八二年 底，當時比較正面的貨幣因素助長了修正階段。透過之前的高利率政策，美國聯準會成功扼止通貨膨脹，之後長期利率隨之降低。

接著，經濟和政治面的消息愈來愈好，美國從越南戰爭及美國駐德黑蘭使館人質事件普遍存在的恐慌中解脫出來。巨人甦醒，多數人認為他已經死亡，而我由於有二 次大戰期間逃亡紐約的經歷，所以一直相信巨人只是睡著了。雷根總統重新喚醒巨人，幫美國人民找回自信。這時股票市場進入第二個階段，我稱之為相隨階段(B)。

(B)～～

在這個階段，指數隨著成交量的增加，和各種事件並行發展。事件發展有利時，指數自然隨之看漲，發展不利時，指數便隨之下跌。八零年代中期，各種事件發展都相當正面。石油價格崩盤，曾讓西方國家陷入能源危機的石油輸出國家組織被擊潰，通貨膨脹率幾乎下降到零。時任聯準會主席的保 羅.沃科（Paul.Volcker）得以繼續降低利率，經濟呈現出強有力的成長率，企業利潤膨脹，而由於一場真正的稅務改革，所得稅率降低至28%，營 業稅率降至32%，創造出幾百萬個就業機會。
隨著這些十分有利的消息，指數上漲，帶動大家繼續買進股票。在第二階段，即相隨階段購買股票的人，我稱之為混合型買主。他們既固執又猶豫，屬於傳統上對股票感興趣，並且已經積累一定經驗的投資者，他們及時發現開始上漲的指數，跟著投入市場，這些買進使指數繼續上揚。

第二階段發展至此，危險出現，在其他有利事件的推波助瀾下，第二階段會自動過渡到第三階段(A3)，猶豫的投資者買進股票，隨著成交量急驟增加，指數一小時一小時 向上揚升。指數和氣氛交替升高，指數上揚營造出愉快的氣氛，後者又推動指數繼續上漲。這時指數已不具任何意義，完全由大眾的亢奮情緒決定。

(C)～～

一九八七年初市場進入第三階段，即過熱階段(A3)。漲勢持續五年之久，指數上漲了百分之二百，深深吸引了許多民眾。一九八零年和一九八二年期間，猶豫的投資者曾經發誓永遠不再進入股票市場，他們失望地以最低的價格賣掉股票，把錢投資到有形資產，而現在他們想立刻再進入股市。
他們總是在媒體報導指數大漲，並且股票成為所有晚會最重要的話題峙，買進股票。他們的朋友炫耀靠股票賺取了豐厚利潤，在此情況下，他們幾乎不假思索地購買 各種已經飆漲很高的股票，不找那些不為人所知、被低估的股票，而是投入朋友們已經從中賺了大錢的股票。總而言之，他們購買的是流行的股票。是誰用創紀錄的 高價把股票賣給猶豫的投資者？當然是低價買進股票的固執投資者。

過熱階段可能持續一段時間，特別是貨幣因素依然有利行情仍然繼續看漲。直到所有股票從固執的投資者手中，轉移到猶豫的投資者手中，漲勢才會結束；這時猶豫 的投資者已經沒有現金了，他們只有滿手的股票，有些甚至是以融資方式買進的，而固執的投資者則握有現金。這時猶豫的投資者，在等待更猶豫的投資者，用更高 的價格從他們手裡買股票，然而這樣的人並不存在。守著現金的固執投資者不會在這樣的行情下買股票。之後，當貨幣因素變得更加不利時，崩盤一觸即發。
處在亢奮的狀態下，猶豫的投資者感覺不到貨幣因素已在此時轉成負面了。前幾年，貨幣供給額曾是行情上漲的推動引擎，在此期間上任的聯準會主席葛林斯班，為 了防止通貨膨脹，從一九八七年初到當年夏天，多次調升利率。在資本市場，長期債券利率提高了約兩個百分點。八月，道瓊指數達到二千七百二十二點，耗盡了全 部的能量，指數開始進入下跌的第一個階段，即修正階段(D)。

(D)～～
在這個階段，只須少量的賣出交易，就足以使指數下跌，因為市場缺乏新的買主。從八月至十月，指數首先緩慢下跌，投資者愈來愈緊張，下跌的指數又導致大家繼續拋售股票。十月中旬市場進入相隨階段(E)。

(E)～～
星期四和星期五，指數已經分別下跌一百點，跌幅達4%之多，市場氣氛緊張到極點。周末，當時美國的財政部長詹姆斯．貝克（James.Becker）威脅 說道，如果德國聯邦銀行不準備透過降低利率促進本國經濟發展，美國將繼續使美元貶值。這時市場落入下跌的第三階段，即過熱階段(F)。

(F)～～
在這個階段，僅僅下跌的指數就能引起黑色的悲觀情緒，反過來又壓迫價格，指數如秋葉紛紛落下。
十月十九日，那些金童子連最後一個要素──運氣也耗盡了，由於指數在前一週已經嚴重下挫，他們手中的期貨交易很多都須補繳金額，但他們既不願意也無法補 繳。於是，十月十九日開始一連串的強制結算，使標準普爾期貨交易繼續探底。指數下跌造成的損失，又使其他期貨交易需要補繳，於是引發第二波的強制出賣，又 造成指數繼續下跌。雪崩已無法阻止，除了終止現存的長線期貨交易外，金童子還出售其他短線的期貨交易，以保全他們在華爾街擁有的股票。他們不願賣掉股票， 寧願賣空期貨交易，因為這樣更為簡單、迅速，特別是費用低廉。

這是個永恆的法則:

每次證券市場中的崩盤和潰散都以暴漲為前提,每一次的暴漲都以崩盤收尾<安德烈科斯托蘭尼>

 

投資策略及理論：以“科斯托蘭尼雞蛋”表達的暴漲暴跌理論為基礎，在市場轉折前夕進出，逆向操作，忍受市場最後的下跌，遠離市場最後的輝煌。看重的是市場趨勢。
理論闡述：＂科斯托蘭尼雞蛋”表達為：在證券市場，升跌是分不開的伙伴，如果分不清下跌的終點，就看不出上升的起點。同樣道理，如果分不清上升的終點，也就不能預測到下跌的起點。每一次市場大升大跌都由三個階段組成：1、修正階段。2、調整或相隨階段。3、過熱階段。成功的關鍵就是在兩個過熱階段逆向操作。
具體做法：根據＂科斯托蘭尼雞蛋＂理論逆向操作，在下跌的過熱階段買進，即使價格繼續下挫，也不必害怕，在上漲的修正階段繼續買進，在上漲的相隨階段，只觀察，被動隨行情波動，到了上漲的過熱階段，投資者普遍亢奮時，退出市場。
遵守的規則與禁忌： 十律：
1、有主見，三思而後行：是否該買，什麼行業，哪個國家？
2、要有足夠的資金，以免遭受壓力。
3、要有耐性，因為任何事情都不可預期，發展方向都和大家想像的不同。
4、如果相信自己的判斷，便必須堅定不移。
5、要靈活，並時刻考慮到想法中可能有錯誤。
6、如果看到出現新的局面，應該賣出。
7、不時查看購買的股票清單，並檢查現在還可買進哪些股票。
8、只有看到遠大的發展前景時，才可買進。
9、時刻考慮所有風險，甚至是最不可能出現的風險和因素。
10、即使自己是對的，也要保持謙遜。
十戒：
1、不要跟著建議跑，不要想能聽到內幕消息。
2、不要相信買方和賣方為什麼要買賣，不要相信他們比自己知道更多。
3、不要想把賠掉的再賺回來。
4、不要考慮過去的指數。
5、不要忘記自己所持股票，不要因妄想而不作決定。
6、不要太過留意股價變化，不要對任何風吹草動作出反應。
7、不要在剛賺錢或虧錢時作最後結論。
8、不要因只想賺錢就賣掉股票。
9、不要受政治好惡而影響投資情緒。
10、獲利時，不要太過自負。
對大勢與個股關系的看法：中短期走勢與心理因素有關，既隨大勢，對長期走勢而言，心理因素不再重要，而在乎於股票本身的基本因素和盈利能力。
對股市預測的看法：想要用科學方法預測股市行情又或未來走勢的人，不是江湖騙子，就是蠢蛋，要不然就是兼具此兩種身份的人。
對投資工具的看法： 科斯托蘭尼認為投機不等於賭博，因為在他的概念中的投機是有想法，有計劃的行為。
名言及觀念： ＂只有少數人能投機成功，關鍵在於與眾不同，並相信自己：我知道，其他人都是傻瓜。＂
＂供求決定股價升跌，其中並無神秘。＂
＂會影響股市行情的，是投資大眾對重大事件的反應，而非重大事件本身。＂
＂買股票時，需要想像力，賣股票時，需要理智。＂
＂貨幣+心理=趨勢＂
＂2+2=5-1＂
其它及成就： 1906出生於匈牙利，猶太人，1924開始，縱橫投資界80年，經歷兩次破產後，賺得一生享用不盡的財富。被譽為＂二十世紀股市見證人＂

 

資料來源～科斯托蘭尼一個投機者的告白

修正階段；
調整或相隨階段；
過熱階段。

因為漲跌的不同發展階段可以互相轉換，所以我用橢圓表示，並稱之為科斯托蘭尼雞蛋（參閱上圖）。

A＝修正階段（成交量小，股票持有人數量很少）
B＝相隨階段（成交量和股票持有人數量增加）。
C＝過熱階段（成交量異常活躍，股票持有人數量大，在X點達到最高）。

D＝修正階段（成交量小，股票持有人數量逐漸減少）。
E＝相隨階段（成交量增加，股票持有人數量繼續減少）。
F＝過熱階段（成交量很大，股票持有人數量少，在Y點達到最低）。

在A和F階段時，購買股票。
在B階段，等待和保留股票。
在C和D階段，售出股票。
在E階段，等待和保留現金。

 

 

科斯托蘭尼利用此圖說明其操作重點如下:
(a)任何一檔股票, 其將來的漲跌, 將由一件事決定~股票是掌握在大戶(控盤者, 固執者)手裡, 還是散戶(跟隨者, 猶豫者)手裡.
(b)股票在大戶手裡, 則後勢看漲; 股票在散戶手裡, 則後勢看跌.
(c)圖中的A到B, 股票漸漸進入大戶手裡; 由D到E, 股票漸漸換到散戶手裡!
(d)C區是知情人士(公司派, 先知者)的倒貨區, 成交量很大, 贏家痛快收割, 然後快樂的放假去.
(e)F區是知情人士(公司派, 先知者)的進貨區, 成交量很小, 偷偷進貨, 不斷的慢慢進貨, 持股滿檔待上漲.

科斯托蘭尼大師畢生心法VS投資精華 

這是一個恐慌恐懼與希望雜陳的年代，需要一個不變的指引。在20世紀最偉大的投機家科斯托蘭尼心中「人心＋資金」決定所有市場的起落；重拾科老智慧，小散戶也能成自由支配的貴族。

一、決定漲跌的，不是景氣或公司好壞。

二、第一課：買好公司股票就賺多，錯！

三、 從市場賺來的錢，只是借來的，下一次或許就付得高昂利息償還回去；但無論成功或失敗，都必須從中學到經驗，如果失敗永遠記取教訓。

四、第二課：經濟成長絕對有利股市，錯！

五、 一家公司的上漲與下跌，不是由該企業的體質決定，而是取決於該公司股票在市場的供需狀況，換句話說每日成交數量張數大不大。

六、第三課：分析股票好壞最重要，錯！

七、 要成為一個固執投資人，必須有「想法和金錢」，以及最重要「耐心和運氣」。

八、 當某家公司的股票，被越來越多的猶豫投資人持有，這家公司再好，最終股票也會下跌。

九、忘掉數據、線圖、戒掉明牌。

十、 雞蛋理論：最低點買入股票＞初升段A1修正階段成交量小股票持有人少＞主升段A2相隨階段成交量和股票持有人增加＞末升段A3過熱階段成交量異常-賣出股票＞初跌段B1修正階段成交量小持有人逐漸少＞主跌段B2相隨階段成交量增加持有人減少＞末跌段B3過熱階段持有人最低點。

十一、 股票買賣決定點：魚頭魚尾留給別人吃，留給別人賺。

十二、 買賣法則：低價股分批買，高價股分批賣。

十三、 自己做功課隸屬長線：會買最低點切入買。不是自己做功課隸屬短線：會賣最高點切入賣。

兩位神祕大戶分享長線致富祕訣

兩位神祕大戶分享長線致富祕訣

「忍耐」的威力比複利效果更驚人

撰文 / 歐陽善玲

出處 / 今周刊708期

 

兩位神祕大戶分享長線致富祕訣

一位是縱橫兩岸三十多年的神祕投資家，一位則是獨具慧眼、擅長「養股王」的股市大亨。兩人以敏銳的投資眼光，點出長線選股要訣，並將長年累積的投資智慧與讀者分享。

 

六月中旬，我們拜訪一位縱橫兩岸三十多年的神祕投資家。這位投資家在大陸Ｂ股賺到巨額財富，目前隱身於台北市一流豪宅，過著極為低調自在的生活。
長線布局兩岸股市，他總能立於不敗之地，每每在大獲全勝後，就悄然離場。如果小散戶能向他提問，一定會想知道，在股市中他如何修煉，才有今日這番成就？
這位神祕大戶，正是一位長線投資奉行者。數十年豐富的股海經驗，淬鍊出投資智慧，雖然深奧，卻能讓人細細體會。
他態度從容地說：「不是只有賣股票要有長期忍耐功力，買股票也一樣要忍。投資，就是要在門可羅雀時進場，車水馬龍時退場。」
神祕大戶的投資修煉／靠修養克服人性的貪與怕
「二○○二、○三年，我只做了兩件事，一是買房、一是買股。」這位股海老手悠然地說。當時，全球景氣處於這樣的環境：主要國家經濟衰退，美伊戰爭一觸即發，美元、美股巨幅下滑，金融市場波動劇烈；隔年，台股受到ＳＡＲＳ（嚴重急性呼吸道症候群）疫情擴大衝擊，指數連日重挫百點、最低殺到四○四四點。投資機構發出聲明，疫情對台灣經濟發展相當不利。
當大家急著拋售時，就是該我進場了
當悲觀氣氛凝結，小股民深陷泥淖，動彈不得；大戶卻不動聲色，進行「你丟我撿」，在股市、房市中輕鬆掃貨。ＳＡＲＳ風暴後一年，台股高點站上七一三五點，漲幅高達七六％，再次印證「行情總在絕望中誕生」。
「耐心等候機會及好價格，是投資能夠勝出的關鍵。這也是長線投資的好處，時間拉長，總成本就能降低、買得夠便宜；當然，進場時機也很重要。」神祕投資家笑說，「對我而言，長線投資最痛苦的事，就是發現買貴了。所以當大家不要股票、急著拋售的時候，就是該我進場了。」
不過，投資要做到「舉世皆濁我獨清，眾人皆醉我獨醒」的境界並不容易。歸根究柢，仍在貪、怕二字。老前輩一語道破，「過分貪婪，是來自過分恐懼。這兩者都是與生俱來，只是程度深淺問題。要學會控制，必須靠修養及知識來修煉。」簡單講，就是貪，但不能太貪；恐懼，也不能過分恐懼。
要有相對高、低點獲利的修養
他進一步詮釋，如果一個人老想著買在最低，賣在最高，全宇宙好處都給他一個人撈盡，最後一定會有報應。「這種人，買他的股票會被套在最高點，一定死；賣他股票的人，被迫賣在最低點也會死。投資不要想做這種事，要有相對高、低點獲利的修養，要留餘地給其他人賺。」
但話說回來，沒有人能準確預知頂部跟底部，大概只能知道相對低點及高點位置，所以投資一定要分批買進。神祕大戶不客氣地說，「持有鈔票的人，長期來看最笨，那只能當作暫時的避風港。就像打拳擊，一定要有出拳機會，但不能兩手出拳，下一個風險承擔不起，就叫做『束手就擒』，永無翻身機會。」
除了靠修養來控制貪跟怕，想長線致富，還要有勇氣面對無知。「人要懂得求知，但不是要你無所不知，而是要知道自己哪裡不足，對自己有正確的認知。」他形容，有些人錯把無知當有知，就很麻煩。勇敢面對無知，柔和調適，是很大的智慧。達爾文的進化論說的是「適者生存」，股市也一樣，最後存活下來的，是適者而非強者。
偏偏很多人想不通這點。努力成為強者、搶著當市場第一，所有痛苦跟著排山倒海而來。這就是無知，有知的人不會貪婪；在市場恐懼下，也會變得堅強而勇敢。如果心境不能超脫俗事，那就學學神祕投資家，遠離塵囂、強迫自己跟市場保持一定距離。
保持距離，培養自我調整能力
習慣短線操作者，一天不看盤，就覺得心癢難耐。太貼近市場，所有雜訊一古腦兒灌進來，心情絕對大受影響，要做出正確決策機會也不高。世界上最成功的投資家－－股神華倫．巴菲特，就曾在一九九九年股東大會上，開玩笑說：「如果我在股市開盤期間常溜去看電影，那麼你們應該會賺得更多。」
資深大戶認為，股票要做得好，就要保持距離。他比喻，就像欣賞一幅畫或一件藝術品，最美的角度，是調整到最好的距離。「太遠，看不清楚；太近，看了又頭昏，保持適當距離，才能享受其中、感到自在。」投資，要能夠放下，講求平衡。而股市是動態調整，學習如何在動態環境下取得平衡，懂這個道理，就能適者生存。
不過，即使是身價驚人的神祕投資家，長線投資路上也會遭遇挫折。「我也有很長一段時間在谷底煎熬，那時就會少看盤，多聽古典音樂或喝茶。我會想，天命如此也沒辦法。」他認為，股票真正的酬勞，是長期忍耐的報酬，在這過程中，一定要有定性。因為多數時候，看得到未必吃得到；而「歡喜做，甘願受」境界，更是投資最高修養。
如果投資成功的條件，是要有認知、勇氣及自我調整能力；那麼長線致富的要素，應該還包括眼光、魄力及膽識。

股市大亨的選股祕招／押寶明日之星 賺進上億元

另一位頭腦冷靜、獨具慧眼的股市大亨，靠著投資賺到數十億元資產。他長年押寶的公司，後來不是變成股王，就是同類型股票中股價最高的。挾其「最會養股王」的光環，問他最重要的選股指標是什麼，他說：只有企業經營者是真的，其他都是假的，甚至連財報都可以不用再看了。

這位投資電子股起家的股市大亨，選股重視邏輯性。他認為，一位不好的經營者，要做出漂亮的財報數字很容易。因此，對股市投資人來說，選股、選標的雖然重要，但都不如挑對老闆及經營團隊。這，才是長線致富的第一步。

企業經營者是否可靠？

「理想的企業經營者，要具備三個條件。一、技術要夠專精，也就是專業領導；二、做事要很努力，對公司一定要盡心盡力；三、為人操守要正直。」如果真要挑選，台灣企業家符合上述三項特質的，就是聯發科董事長蔡明介、台達電董事長鄭崇華，及台積電董事長張忠謀。

如果投資高科技產業，經營領導人的學歷背景，也要一併納入考量。「如果投資電子股，我會看老闆學歷，若是台、清、交、成大畢業才會考慮。」他解釋，這樣並非瞧不起學歷不起眼的企業家，而是為充分了解高科技技術，老闆的程度要很高。加上電子儀器技術複雜，研發更需要一流人才，領導階層的視野及格局，就相當重要。

好的老闆，還要配合對的產業，才能激出長線投資火花。「掌握未來主流趨勢產業，就能享有勝出的機會。」他說，目前來看有四大產業最具潛力。包括中國通路、網路消費、軟體開發及ＩＣ設計。其中，中國大陸工資調漲，購買力增強，至少未來五年投資展望，都相當樂觀正面。

是否符合大環境趨勢？

進一步解釋，長線投資首選產業，最好是沒有產能限制、著重技術研發。因為，資本密集的代工產業，產能有多少都可計算出來，這樣的企業成長空間小、毛利相對低。要期待高報酬，除非遇上大缺料題材，廠商才能以供給減少為由，調高價格。不過儘管這樣，最後也才多賺一點，將時間拉長來看，價格又回復先前水準。

尤其，中國大陸低廉的勞動成本優勢，隨著富士康調薪，已慢慢消失。未來，台資企業將面臨轉型陣痛期。一旦失去中國土地、勞力紅利，公司營運成本上升，對獲利就有直接影響。另外，所謂「大樹下好乘涼」，挑選產值規模大的產業，再從中找尋關鍵零組件廠商，長線要獲勝的機率較高。

值得注意的是，要從趨勢產業中挑出具核心競爭力的公司，觀察重點，在產業技術是否夠特別。「最好的選擇，是別人有的，我也有；但我卻掌握了其他人沒有的致勝武器。」像大潤發布局中國通路，在戰略上相較其他賣場，就略勝一籌。

這位股市大亨強調，對於趨勢判斷的敏感度，是日積月累而來。平時大量閱讀財經書報，增進投資知識，不但能訓練判斷消息真假的能力，還可以藉此磨練挑選產業的邏輯力。

是否穩定配發高股息？

對資深投資大戶來說，股市沒有不能做的行情，只有不會做股票的人。相信「永遠可以找到新的機會」，是他們和小散戶最大差異。股市大亨建議，一般投資人可先累積一筆資金，再用積蓄、以二到三年時間為考量，看到好的機會就跳進去。

「像匯豐銀行就是香港人的生財工具，只要手邊一有錢，就會去買匯豐銀。但兩年前金融海嘯，匯豐股價大跌，哭死一堆人。不過即使這樣，投資人損失也有限。因為長年配股配息，怎麼算，投資都獲利。」

再看，台塑四寶（台塑、台化、南亞、台塑石化）及電信三雄（中華電、台灣大、遠傳）每年股息股利至少有六％到八％。反觀過去五年，銀行利息都不超過二％。長期配發現金股息，保守來看，對投資人等於是安慰獎，也較符合人性。對退休族群來說，這種同時具備定存及穩健成長的概念股，雖然發不了橫財，但可享受社會經濟發展果實，也是不錯的選擇。

一位奉行長線投資的證券公司資深顧問認為，股神巴菲特是長線投資最經典的代表人物，以他的投資成就，要說明長線投資比短線操作更有希望致富，一般人都能接受。也因為信仰巴菲特的股民變多，放眼投資市場，訴求長線投資的散戶，也有增加趨勢。「可惜的是，每個人都只學到一塊。有戰略，卻無戰術。」

還有一個關鍵在於相信巴菲特的程度，也就是如何奉行，才能將長線投資精髓發揮到百分之百。「像ＲＯＥ（股東權益報酬率）是巴菲特最重視的選股指標，因為這代表一家公司主要財務結構、獲利能力及經營效率。但一般人卻未必能深入了解這個數字的意義。」

另外，想做巴菲特絕不能每天盯盤，股價不再是決定買賣的唯一條件；每月營收變化也要準確掌握。最重要的是，要培養對產品生命力的判斷，及選擇企業領導人與經營團隊的眼光。

表面上看，是把投資變得更簡單，但真正執行起來，要先克服人性弱點，不如想像中容易。

師大副教授朱文增指出，台股究竟能不能「長相廝守」，只要把過去加權指數還原後的報酬率，與銀行定存利率相比就知道。以 七月九日 台股收盤七六四四點來看，還原權值後指數約九九一八點。也就是九年前，投資人若在指數相對低點、四千點時進場，放到現在報酬率翻兩倍，就遠優於銀行定存。

但話說回來，長線投資核心問題，還是在人心、人性。而從身價數十億到百億元的投資大戶身上，不難看到「忍耐」的威力，其實比複利效果更驚人。

禮正投顧總經理毛仁傑說，常聽身邊朋友抱怨，「如果當初能放久一點，一定可以賺更多。」類似這樣的經驗，十位投資人有九位會遇到。換句話說，從歷史經驗或透過大師級的投資家告白，長線投資才能真正致富，是一般人都能接受的簡單道理。問題是，知易行難。

毛仁傑分析，長線與短線投資的差異，在於長線投資持股時間拉長，期間有可能遇到四○％、五○％的波動；投資者必須能夠忍受，才能放長線釣大魚。而短線操作者，必須每天盯盤，對市場消息極為敏感，這些人以「累積小勝為大勝」方式致富，和長線一次性的勝利，兩者邏輯完全不同。

但，市場時而風和日麗，時而驚濤駭浪；要準確抓住每一次波動，是不可能的事。「真正賺大錢的，幾乎都要靠長線投資。」毛仁傑直言，像公司大股東被迫長線投資，短時間必須忍受市場波動，但最後反而成為巨富。一般人沒有長期持股需求，要身體力行長線投資，ＥＱ是關鍵。

他認為，長線投資執行難度高，擬定戰略前必須先克服幾項障礙；首先，要了解自己的個性，例如抗壓性、忍耐力；再來，要訓練投資眼光，很多人中途放棄、看到股價波動按捺不住，是因投資信念不足。包括對持股不夠熟悉、對產業趨勢沒定見。

年輕人個性較衝，要做到長線投資更不容易。但可以用比較小的資金建立長線投資部位，經過幾次的良性循環，嘗到獲利果實，或許就能逐步建立長線投資習慣。不過，習慣最終仍要靠毅力養成。能夠踏出第一步，距離致富目標也就更近了。

神祕投資大戶長線投資3大關鍵心法
心法１：
耐心等候機會及好價格，是投資能夠勝出的關鍵。
心法2：
不要求一定要買在最低點，賣在最高點，而且要分批買進。
心法3：
股票真正的酬勞，是長期忍耐的報酬，在這過程中一定要有定性。

■股市大亨3大選股策略
策略1：
挑對老闆及經營團隊，這才是長線投資致富的第一步。
策略2：
掌握未來主流趨勢產業，就能享有勝出的機會。
策略3：
選擇穩定配發現金股息的企業，長期下來，怎麼算，投資人都獲利！

■長線投資語錄 股神巴菲特：
1. 若你不打算持有某檔股票達10年，那麼，10分鐘也不要持有。
2. 我最喜歡的持股時間是永遠！
3. 買股票時，應該假設明天開始，股市要休市3到5年。
4. 如果你不斷地跟著風向轉，那你就不可能會發大財。
5. 耐得住時間考驗才最真實，能讓你賺到大錢。

長線投資語錄傳奇操盤手 彼得林區：
1. 我每年「也會」花個15分鐘看看股市走勢。

2. 股市最佳的賺錢途徑，就是投資一家已獲利數年，並絕對會一直成長下去的小型成長公司。
3. 在短期內，上市公司經營得成功，股價不一定就會有所反映；但長期而言，利多不漲，正是賺錢的好機會，要買好公司的股票，還要有耐心。
4. 股市下跌正是撿便宜的好時機，這些便宜貨是那些驚慌中逃離風暴圈的投資人所丟出來的。
5. 假如股票下跌，但基本面仍看好，就不該賣掉，甚至要加碼買進。

長線投資語錄 投機大師科斯托蘭尼：
1. 要有耐心，因為任何事情都不可預期，發展方向都和大家想像的不同。
2. 只有看到遠大的發展前景時，才可買進股票！
3. 我的證券交易格言是：看重小利的人，不會有大價值！
4. 多數的基金經理人表現，比手中握住同一檔股票長達30年的家庭婦女還要糟糕得多。

 

曹仁超：投資秘訣是永選青春股

投資忠告

有錢的人永遠都是少數，如果你的想法同普通人一樣的話，你是普通人，所以不要人家說什麼你就相信什麼，要真的用自己的腦袋想想。追漲殺跌，好的公司要慢慢自己去找的，找年輕的

如果可以的話，我希望我太太是28歲的，但是婚姻不可以這樣，股票市場是可以的，投資永遠要買這些青春股

編者按：

日前，有“香港股神”之稱的曹仁超接受寧夏衛視《中國經營者》專訪，就2012年股市、樓市等領域的投資策略闡述了自己的觀點。

以下為曹仁超觀點摘錄。

“春天”已至，“氣溫”尚冷

2012年應該是蠻好的，所以我蠻樂觀，尤其是中國，2012年會比去年好很多。

牛市二期往上走的時候是很慢的，和2009年不同。2009年是牛市第一期，中央放了四萬億，所以它漲上去了，然後中央發現問題來了，所以收緊這個銀根， 已經收緊兩年了。剛剛開始放鬆銀根，這次是慢慢來，股票市場漲上去也是慢慢來的，不用急，我自己看有兩年到三年的行情。慢牛來了！這次調節已經完成，往上 走的日子來了，但是很慢的。“春天”已經來了，但是“天氣”還是蠻冷的，要小心。應該是播種期，從去年10月份開始，我一步一步將自己的錢放進股票市場。 我相信A股市場應該是今年第一季度，可能過了新春之後就看到底部了。溫家寶也說，支持股票市場。

股票市場通常走在銀根之後，3個月、6個月的。2011年12月開始銀根松動了，最早今年1月底2月初A股市場看到底部。這是3個月，悲觀一點6個月，就是說今年6月之前股票市場一定看到底部。

我反對稱中國股票市場反彈的說法，應該是一個很大的牛市的開始，因為香港從1950年到1980年是工業的，中國從1978年到2007年也是工業的，然 後香港工業沒有了，很多工業搬進中國內地了。但是從1982年開始，到今天香港經濟比工業時代更加繁榮，我相信這個模式會在中國再來一次，所以我是很樂觀 的。

巴菲特“發夢”的教訓

巴菲特說過逆市操作但他自己也做不到，他在1999年就喜歡可口可樂，今天他還持有這個股票嗎？今天可口可樂的價錢比1999年便宜大概20美元。如果我 是巴菲特的話，我在1999年就已經將可口可樂賣掉了。他在中國買比亞迪，我開玩笑說BYD是“Buy your dream”，他來中國發了一場夢。他8塊錢買，到比亞迪上漲80塊，他還是不賣，今天比亞迪是10多塊了，所以他來中國“發夢”。所以投資趨勢就是，剛 剛開始的時候你應該買進去，高潮的時候應該離開。如果我是巴菲特，我8塊錢買比亞迪，80塊我還是不賣，但是跌下來70塊的話，賣掉。因為從高潮跌下來 15%，我賺的錢跑掉了，我不會再支持比亞迪了。不要長期持有，這個時代過去了。通常漲起來，漲的很厲害，跌下去也會跌得很厲害。

當股票從底部漲上來20%的話，你應該去看看發生什麼，就是追漲；當股票從最高潮跌下來20%的話，你也應該看看發生什麼事。所以追漲殺跌是對的，但是你 要做到冷靜。追漲殺跌後面，最好加上句號。一浪高於一浪，第一個上升浪你找不到的，但是第一個浪出現之後你去買第二個浪、第三個浪、第四個浪，因為漲潮 了。反過來，退潮也是一樣。第一個浪往下走了，你不要不相信，你擋不住這些浪的，因為這些潮是由月亮帶動的，全世界所有政府都擋不住。它來的時候來，走的 時候走，沒有人能夠控制的。所以當一浪高於一浪時，這是買進的信號，這是追漲。當一浪低於一浪時，這是退潮，殺跌。千萬不要止盈，要止損。

投資要選“青春股”

此外，還要有勇氣去追這些剛剛開始上升的浪。例如騰訊10塊漲到20塊，20塊買真的很心痛的，但是20塊你買的話，將來它可能漲到200塊的。但是 250塊跌下來，200塊的話不要買了，因為下調浪開始了。我不主張長期持有。1999年你去日本長期持有，到了今天怎麼樣？1990年你來中國長期持有 的話，到今天你是很悲哀。你為什麼2007年不將中國的這些股票賣掉？所以高峰時候應該賣掉，低潮時候應該跑進去，這個就是趨勢，而不是長期持有。如果可 以的話，我還希望我的太太都是28歲的，我30歲的時候很喜歡28歲的女孩子，到了我63歲的話，還是喜歡28歲的女孩子的，但是婚姻是不可以的嘛。股票 市場是可以的嘛，你為什麼不永遠永遠投資28歲的女孩子呢？所以投資是永遠永遠買這些青春股。

2003年我第一次接觸騰訊，我不知道QQ是什麼，我女兒說QQ是年輕人談情的，我說你父親年紀太大，不談情了。結果騰訊(股價)10塊我不買，20塊也 不買，70塊還是不買，騰訊80塊了，我說：女兒，看起來QQ不是談情的。她說你年紀大了不懂，我說我不懂，但是對我來說是畢生為憾，放過這麼一個年輕貌 美的公司。到今天，騰訊我不買了，因為它已經成熟了，長大了。所以，這些公司剛剛開始的時候，看到將來的機會，說是很容易的，真的找它出來卻是蠻困難的。 中國還沒有沃爾瑪，但誰是它的沃爾瑪，我不知道。中國還沒有它的麥當勞，但是中國最後是有它的麥當勞的，但是哪一家我不知道，很多因素影響的。在他們成長 過程中，找它出來，投資它們，投資將來，而不是投資過去。銀行我相信是很穩定的，因為最應該投資中國銀行的時候是2003年，剛剛股改完成，然後慢慢慢慢 看到中國這些銀行已經是全世界最大的了。所以銀行已經慢慢成熟了，但是房地產，香港房地產公司是兩千億三千億的規模，中國房地產公司還是太小。但是哪一家 是香港的長江、新鴻基，我是不知道的，自己去找它出來。

政府不會永遠打壓房價

中國人不是不需要房子，是需要房子的，但是2009年、2010年、2011年這三年，漲的太厲害了，所以負擔不起，所以需要往下走。我相信20%左右調 整完之後，這些年輕人還是會買房子的。有幾個趨勢在中國開始，第一就是城市化。將來應該超過70%的人口住在城市而不是鄉村。另外，中產階級冒起來了，慢 慢從賺兩三千塊錢人民幣一個月，慢慢賺到兩三萬人民幣一個月，日本發生，韓國發生，台灣發生，香港發生，為什麼大陸不發生呢？所以這兩個大趨勢之下，我對 中國是看的蠻好的。

香港的保障房從1952年開始到2003年才結束，香港這些保障房對私人樓價什麼影響也沒有。為什麼中國這些保障房會影響私人房呢？買保障房的人是不會買 私人房的，買私人房的人是不會去爭取保障房的。這是兩個不同的市場。再看新加坡，85%的人住的是保障房，但這些豪宅價錢也是很貴的。所以保障房是需要 的，這個是社會福利，但是除了心理影響之外，對房地產是一點影響都沒有。

房價上升政府會打壓，但不會永遠打壓下去，當人均收入慢慢漲上去的話，政府還是會放開的。在新加坡，通常政府漲了五年就打壓五年，超過五年政府放手。所以 新加坡的樓價很奇怪，漲了五年停了五年，漲了五年停了五年，這一次新加坡往上走了七年。我相信中國可能是新加坡模式，也就是一級一級一級慢慢上去，整個趨 勢是往上走的。因為城市化、中產階級冒起，這兩個大趨勢對房地產都是有利的。中國的第三產業還沒有真正發展起來，金融中心還在香港，不是上海。香港的消費 佔GDP的90%，內地消費占GDP32%，也就是消費還要翻兩番，往後走的日子還很長，大約是香港1980年的水平，還要20年時間去發展。

投資忠告

有錢的人永遠都是少數，如果你的想法同普通人一樣的話，你是普通人，所以不要人家說什麼你就相信什麼，要真的用自己的腦袋想想。追漲殺跌，好的公司要慢慢自己去找的，找年輕的。(記錄、整理：劉嬌)

羅淑蕾白手起家投資預售屋身價上億

【撰文／洪佩玲；攝影／鄭暐琪】

電視上各大談話性節目常可以看到國民黨立法委員羅淑蕾激情發言，聲音高亢，可說是當紅炸子雞。而她在政治路上，抨擊言論不分黨派，挑戰政治潛規則，因而被歸類為「政壇孤鳥」，甚至有民眾電話恐嚇她，說要她對不利，但她依然選擇走自己的路，不被既定的遊戲規則束縛，她的政治算盤打得跟其他人不同。

外人看羅淑蕾似乎是銜著金湯匙出生，一路走來不論是家族背景或是個人政治之路的成就，雖然當初誤打誤撞，從會計圈進入政治圈，率直敢言的從政風格，評價褒貶不一，但整體而言人生是一路順遂，更或者我們可稱她為「富婆」，採訪起頭我問她：「您從小到大是否沒體會貧窮過？」她也不諱言回答：「對啊！」

採訪過程中，一改螢光幕前犀利態度，回答問題時反而有些靦腆。儘管身家上億，但穿著樸實的她，一貫的褲裝及不喜歡戴任何配件，是其個人穿著特色。

富家女理財務實投資觀來自父親

不過，不經意看到她的手機有著時尚的BlingBling貼鑽，完全跟她給人強悍的感覺不相稱，「委員，這是您的手機嗎？」她靦腆笑說：「對啊！」也讓人看到羅淑蕾私下夢幻的一面。

說起羅淑蕾家世背景，雖不是豪門世家，但也算是富裕家庭。在大稻埕長大，父親做洗染生意，國小時班上有些同學家境非常困苦，後來甚至被賣掉。相對家境富裕的羅淑蕾，在物質生活上不虞匱乏，零用錢無限制，加上又有傭人使喚，從小在從商父親的調教中長大，也在父親刻意培植下大學選讀會計系，父親希望她未來當老師或是進入公務員體系。

「中國人有土斯有財的觀念，是很好的投資工具，尤其對抗通膨時，不動產就是最佳的保本投資。」羅淑蕾提到，從小看著父親有積蓄就會立即去買房子，在五○年代房地產超級便宜，例如延平北路及大龍街，鄰近孔廟區域，只花二萬元新台幣就可以買下一棟透天厝，父親買了很多棟房子，最後就靠著租金輕鬆過退休生活，讓羅淑蕾深感，「不動產是保值又省卻投資麻煩的標的。」

預算不足從偏遠地區預售屋買起

羅淑蕾東吳大學會計系畢業後，就進入當時最大的程寶嘉會計師事務所工作，有了收入，也開始她人生第一次的投資經驗。首先，她評估自己經濟狀況，由於不願靠家人金錢資助，只能用擔任會計師每月八千元的穩定收入做規劃，以收入約三分之二每月五千元，選擇最保守穩健的不動產投資。

一開始因經濟預算有限，買不起精華地段，羅淑蕾只靠著蛋白理論選區域，以及買預售屋，分散資金壓力。一九七八年，住在中和南勢角附近的同學提議附近區域不錯，將來會有增值空間，但當時南勢角還沒有發達起來，「四周都是稻田，很荒涼」。

但羅淑蕾心裡也很清楚，「誰都想買西門町市中心，可是我不想靠家人幫助，我錢就不夠啊！」所以她決定先從「買得起」的地方開始，評估存款後，加上查詢相關資料，瞭解了政府已經在規劃周邊的馬路拓寬工程，後勢看漲，於是她在南勢角景新街買了一間四十坪預售屋，成為人生第一間房。

之所以會買預售屋，是羅淑蕾仔細評估過投資概念後才下的決定。

眼光精準不動產投報率百分百

她表示，當時每月收入八千元，這間房子行情是每坪一萬五千元，總價約六十萬，如果以自備款二成來看，只需準備十二萬元，而預售屋預計兩年完工，等於一年才付六萬元自備款，加上拉長三十年貸款時間，就可以分散還款壓力，每月只需付五千元，「我的生活就是工作及回家而已。」羅淑蕾提到，當時吃住都在家裡，扣除每月五千元房貸，每月三千元生活開銷還有盈餘。

後來道路拓寬之後，夜市發展起來了，當地變得很熱鬧，房價也水漲船高，一九九三年羅淑蕾決定賣出，問她獲利多少？她笑答：「投資報酬率高達一○○％以上！」羅淑蕾說，誰都希望買在台北市，但市區買不起，只能往郊區發展，以前信義區也都是稻田，而且沒人要，就是要看準那種偏遠地區。

羅淑蕾認為，預售屋可以分期付款，這對當時財力有限，卻有穩定工作收入的她是最適合的。

隨著收入大幅增加，羅淑蕾卻未改變投資屬性，賺到人生「第一桶金」後，會計師出身的她在數字上也相對精明，中和的房子買進三年後，自備款已經繳清，決定以每月五千元出租，將租金拿來繳房貸，因此有多餘的閒錢可以繼續投資。

羅淑蕾的姊姊住在台北市近郊的天母德行東路附近，雖然當時「附近都是田」，但有了第一次買偏遠地區的經驗值後，她還是決定以每坪二萬五千元，買下四十六坪，總價僅一一五萬元的預售屋，持有不到五年，眼看房價漲幅大，她轉手以七百多萬元出售，足足賺了五百萬元。

工作多年後，羅淑蕾順利考到會計師執照，於是自立門戶開設會計師事務所，由於心思縝密、日夜打拚，加上許多老顧客主動幫忙介紹客戶，事務所業績蒸蒸日上，因此，財富累積速度更快，羅淑蕾所購置的房子數量也越來越多

不同思維才能抓住機會

一樣的東西, 一樣的世界, 想法不同, 結果不同. 好玩

 

美國總統奧巴馬上任後不久，就離開芝加哥老家，偕妻子蜜雪兒和兩個女兒入住白宮。面對多家媒體的採訪，奧巴馬深情地表示，他非常喜歡位於芝加哥海德公園的老房子，等任期滿了之後，他還會帶著家人回去居住的。這個消息可讓比爾高興壞了，因為他是奧巴馬的老鄰居。

幾年前，比爾曾經和人打賭，他信誓旦旦地說自己到了2010年，一定會成為百萬富翁，眼看期限只剩1年了，他的目標還遠未實現。現在，機會終於來了。他的房子因奧巴馬而身價百倍。能和全世界最著名的人物之一——美國總統奧巴馬做鄰居，這是多麼難得的事情呀!

 

因此，他滿懷希望地將自己的房子交給仲介公司出售。為了推銷自己的房子，比爾還特意建了一個網站，全方位介紹他的住宅：這幢豪宅擁有17個房間，近600平米，非常實用舒適。更重要的是，奧巴馬曾經多次來此做客，還在他家的壁爐前拍過一個競選廣告。這是一棟已經被載入史冊的房子!比爾相信，有了這些賣點，他的房子一定能賣出300萬美元以上的高價。

不出所料，這個網站很快就有幾十萬人點擊流覽，然而，讓比爾大跌眼鏡的是，關注房子的人雖多，但沒有一個人願意購買。到底是什麼原因讓買家們望房卻步呢?為了弄明白究竟是怎麼回事，比爾仔細地查看了網站上的留言。原來，大家擔心買了他的房子之後，就會生活在嚴密的監控之下。

是呀，奧巴馬和他的妻女雖然都去了白宮，但這裡依然有多名特工在保護奧巴馬的其他家人，附近的公共場合也都被密集的攝像頭所覆蓋。只要出了家門，隱私權就很難得到保護。更要命的是，等奧巴馬屆滿回來之後，各路記者肯定會蜂擁而至。那時，鄰居們的生活必將受到更嚴重的干擾。到那時，每天出入這裡，恐怕都將受到保安和特工像對待犯人那樣的檢查和盤問。這樣的居住環境，跟在監獄又有什麼區別呢?就連朋友們，估計也會因為怕麻煩而不敢上門!

就這樣，過了1年多，房子依然沒賣出去。比爾非常心焦，他此前向家人承諾過，房子賣出後就全家一起去度假，但一直到現在還不能兌現諾言。他和朋友打的賭也眼看就要輸了，正在這時，一個叫丹尼爾的年輕人找到了他。丹尼爾告訴比爾想買房的原因，他和奧巴馬一樣，都有黑人血統。奧巴馬是他的偶像，不過，他還從未和奧巴馬握過手。如果他買下這裡，就有機會見到總統了。

房子終於有買主了，比爾激動得差點掉淚。雖然丹尼爾非常願意買比爾的房子，但問題是，他支付不起太多的錢。比爾好不容易遇到一個買主，當然不願輕易放過，他作出了很大的讓步，最後，兩人簽下了如下協議：丹尼爾首付30萬美元，然後每月再付30萬，5個月內共付清140萬美元。房子則在首付款付清後，歸丹尼爾所有。

 

比爾很高興，雖然房子的最終售價遠遠低於當初他期望的300萬，但20多年前，他買下此房時，只花了幾萬美元，因此還是賺了。何況，上了年紀的他早想落葉歸根，搬回鄉下的農莊了。拿到首付款後，比爾給丹尼爾留下了自己的帳號，然後帶著家人出去旅遊了。出發那天，他得知丹尼爾將房子抵押給銀行，貸了一筆款。

等半個多月後回來，比爾發現丹尼爾竟將這棟豪宅改造成了幼稚園。原來，丹尼爾本來就是一家幼稚園的園長，因此，在這裡辦個幼稚園不是難事。當房子的用途從居住改為幼稚園之後，那些過於嚴密的監控就顯得很有必要。這個毗鄰奧巴馬老宅的幼稚園，成了全美最安全的幼稚園。
不少富豪都願意把孩子送到這裡來。為了給幼稚園做推廣，丹尼爾還聯繫到了不少名人來給園裡的孩子們上課。這些名人中有不少是黑人明星，他們為奧巴馬感到驕傲，也為能給奧巴馬隔壁的幼稚園講課而激動，再加上這裡是記者們時刻關注的地方，來這裡與孩子們交流，自然能增加曝光率，因此，名人們都很樂意接受丹尼爾的邀請。

第一個月，丹尼爾用收到的首期學費輕鬆地支付了比爾30萬。幼稚園開張兩個月後，奧巴馬抽空回老家轉了一圈，順便看望了一下他的新鄰居們，這一下，丹尼爾幼稚園更加有名。越來越多的名人主動表示願意無償來與孩子們交流。更有很多家長打電話，想讓自己的孩子來此受教育，為此多付幾倍的學費他們也樂意。

很多廣告商也開始爭先恐後地聯繫丹尼爾，他們想在幼稚園的外牆上做廣告，這裡的曝光率實在太高了，不做廣告太可惜了。為此，丹尼爾打算進行一次拍賣廣告牆的活動。想來參加競標的品牌很多，但像煙、零食、酒這樣的廣告，無論出多少錢，丹尼爾都不允許他們參加競標。

5個月後，比爾就收齊了140萬美元的房款，終於在2010年年末如願以償地成了百萬富翁。不過，比爾明白，這場交易中，最大的贏家並不是自己，而是奧巴馬的新鄰居——幼稚園園長丹尼爾。

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讀後感：真是高度決定了深度與遠度!我們每天都能有機會觸摸到丹尼爾那種商業機會，可惜，我們缺少敏銳的眼光與果敢，放任那些商機擦身而過，事後追悔莫及，不要羡慕別人財富比我們多，他們有我們無法超越的商業頭腦！我們不是賣產品，是股份，是價值，是事業，是未來，智慧的你，具備了敏銳的眼光與深度了嗎？

神秘富豪許慶祥

文／陳翊中
許慶祥，從一位付不起8000元房租的小鎮醫師，靠敏銳的投資嗅覺征服股海，23年間賺得百倍身家。他的成功，來自刻苦練功般的培養毅力和耐心，每日花6到8小時讀書，20年如一日，和股神巴菲特挑好的股票賺時間財精神相通，堪稱是台灣的巴菲特。
每年公布的美國《富比世》富豪排行榜上的超級富豪，不是企業家，就是靠繼承家產致富，真正靠投資股票賺到大錢的，只有華倫．巴菲特等少數一、兩個人。
巴菲特這一套購買優秀企業股票並長期持有，賺取時間財的投資邏輯，說起來容易，但股票市場運作了百餘年的美國，才出現一位巴菲特，門檻其實很高。這套投資邏輯雖然難，但在太平洋彼端的台灣，許慶祥卻身體力行，從一位台東的小鎮醫師，在二十三年間賺得百倍身價，堪稱是「台灣版巴菲特」。
事實上，有能力斥資兩億元以上，購置兩戶帝寶，甚至還打算加碼買第三戶的許慶祥，身價絕對不會比鄰居——康師傅董事長魏應州、力晶董事長黃崇仁等企業大老闆低多少。
發跡早／無論何時，手上一定「滿手好牌」
年近七旬的許慶祥，身材精瘦，外表看起來比實際年齡年輕不少，說起話來語調溫和，不疾不徐，條理清晰。他說：「我買的股票，一進去就有抱三年的準備，而且一定要是未來三年中每一年獲利都成長的公司，抱了才會安心。」
從七十九年八月到隔年一月波灣戰爭正式開打，惟一逆勢上漲逾倍的股票只有台揚，萬點崩盤加上波灣戰爭，在絕大多數投資人哀鴻遍野之際，許慶祥不僅毫髮無傷，資產還逆勢增加。
八十年一月十七日波灣戰爭開打當天，指數大跌，即使營業員極力勸阻，但他卻在一天內加碼加到滿，後來果然如他所料，戰爭很快結束，利空出盡的台股迅速漲升。而他觀察當時的台灣各地，都在興建高樓大廈，永大、和成一定有前途，便大量壓注在這兩檔股票上，後來果然再度添上一場勝績。
長抱論／持有鴻海十五年，配股配息增百倍
八十二年的鴻海市值不過四、五十億元左右，從八十二到九十六年，歷經亞洲金融風暴、科技泡沫破滅的震盪，台股當中只有鴻海市值能像怪獸一樣暴增三百倍，而許慶祥壓最多的股票正是鴻海。如果當初有人投資一千萬元，經過十五年的配股配息，就算沒有增值到三十億元，也有二十億元，甚至郭台銘曾多次在尾牙和股東會上津津樂道地說，台東有一位醫師，長抱鴻海，賺得數十億元身價，而郭台銘口中這位醫師，正是許慶祥。
許慶祥說，要選到具持久競爭優勢的股票，首要選ＣＥＯ（執行長），因為ＣＥＯ是否有前瞻性，是否高瞻遠矚和具備誠信，關係著企業的格局和高度。據他的兒子透露，許慶祥長期蒐集ＣＥＯ所說的話，再一一驗證，作為是否誠信的判斷依據；第二則是公司須具有核心競爭力，更重要的是產品還要有延伸性，像威盛只有ＣＰＵ（中央處理器），所以成為一代拳王，聯發科除了手機基頻（Baseband）以外，還有３Ｇ、TDS-CDMA（中國的３Ｇ手機規格）可以發揮，還有高點可期；第三，產品是否在趨勢浪頭上，像台達電在節能科技上扎根甚深，符合未來環保節能趨勢，就是長抱的好標的。
渴求知／電腦零件一一拆解，鑽研產業知識
日本「股市之神」是川銀藏說：「要在股市賺到大錢，必須勤勞地吸收經濟知識，並有驚人膽識與執行力，也必須培養高人一等的聯想力、推理力與判斷力。」在台東當地，許慶祥被稱為「台灣巴菲特」，正是靠長期大量閱讀與深刻的思考，訓練敏銳的景氣嗅覺，抓準社會脈動，找出潛力股。
許慶祥能不畏震盪，長抱鴻海十五年，靠的正是對基本面扎實深入的研究，一位友人對他敢抱、能抱的本事，有深刻體會。七、八年前，他們兩人曾同遊韓國，在旅途中不斷看老友打越洋電話，拚命加碼當時一百元出頭的鴻海，閒聊時許醫師也不吝分享心得，回國後雖也跟著小買了幾張，但友人笑說「人家一路抱到高雄，我在桃園就下車了，我只賺幾成，他卻賺數倍！」有了這次經驗，最近他聽許醫師布局某一檔興櫃股票，雖然對其基本面不甚了解，但也跟著加碼了幾百張。
直到兩年前，他認為鴻海雖跨足汽車產業，卻始終沒有具體成果，已缺乏新的成長動能，「走到午夜十二點，再好也有限！」再加上郭台銘風花雪月的新聞不斷上報，他認為「航空母艦要轉向已經不容易，艦長卻又不專注，執行力一定會打折！」終於做出大幅減碼的決定，不過他並未出清，因為鴻海未來還有醫療保健這棵新苗，還有機會長成大樹。
推理強／郭台銘尾牙一句話，舉一反三找飆股
例如九十二年郭台銘在尾牙上說，「購併」是鴻海未來重要的成長手段，他便推斷鴻海的大成長機會來了，果然當年一連宣布芬蘭的藝模、摩托羅拉墨西哥廠、國碁電子三樁購併案，他更從購併對象中嗅出手機是鴻海集團發展重點的味道。
許慶祥認為，蒐集資料後，還要加以整合，才能轉化為有用的資訊。認識二十多年的華南永昌證券台東分公司副總林為豪說：「他總是從頂端向下看，自然看得特別清楚。」這位只要許醫師在台東每天都一起散步健身的老友進一步分析，研究固然重要，但更重要的是個性以及超強的自信，他可以觀察一檔股票兩年不出手，但一出手絕不拖泥帶水，謹慎和超強的執行力是另兩項特質。
勤練功／維持身心皆健康，培養耐力和鎮靜
「鎮靜、耐心、深入研究再研究，是股市長勝不敗的十一字箴言。」許慶祥說。
許慶祥訓練自我的方式是，每天清晨四、五點，當別人還在睡夢中，他已經起床「練功」。無論人在帝寶還是在台東老家，風雨無阻一定要練完這套「生命自救功」，閉目入靜，呼吸純任自然、雙手合掌、屈膝半蹲、提肛、縮小腹，彷彿老僧入定般，一做就是半小時，一定要做到丹田發熱、汗流浹背才停。
一般人半蹲三分鐘，腿早已痠得發抖，但他每一次至少做半個鐘頭，這樣的功夫，非得有驚人的耐心與毅力才能做到，他得意地說：「這套功夫，我教過很多人，但還沒有人做超過十分鐘！」
雖然以長線投資為主的許慶祥幾乎每戰必勝，但還是有踢到鐵板的時候。去年他最大的虧損來自最高持股三千五百多張，還曾名列前十大股東的沛鑫這一檔股票。「二○○八年五月十二日，這是我這輩子最難忘的一天！」他說。
觸地雷／沉醉成功失戒心，買進沛鑫踢鐵板
因為就在這一天，沛鑫舉行小型法說會，由董事長曹治中親自主持，沛鑫爭取到大陸官方路燈訂單後，一盞燈能賺多少錢，他掐指一算，當年ＥＰＳ將高達二十元以上，當年尾牙，郭台銘說ＬＥＤ是集團最亮的明星，更讓他信心加倍，由於有鴻海、富士康的成功經驗，本益比十倍並不貴，在兩百元以上還奮力加碼。
不料，當月沛鑫營收出爐，竟然只有一‧七億元，和曹治中在法說會上說的三億元差了十萬八千里。「如果一家公司的ＣＥＯ當月的營收掌握度都這麼低，肯定是誠信有問題！」但興櫃股票流通性差，他這麼大的部位很難出脫，隨著金融風暴肆虐，直到沛鑫跌到十元多才全部出清。事後檢討，因為過去投資鴻海成功的經驗，失去了戒心，介入了流通性差的股票。因為這次教訓，ＣＥＯ的誠信度在評量一家公司時，重要性升高了好幾級。
新希望／節能與人機互動，未來布局兩重點
許慶祥二十七歲退伍後，因付不出當時每月八千元屏東的高房租，和妻子從屏東東港來到一個月租金只要一千兩百元的後山台東，開設「崇愛內兒科診所」，靠行醫攢到第一桶金，八十三年以後更將月收入百萬元以上的診所轉租給別人，全心投資股票，賺得一輩子行醫賺不到的財富。
雖然在海島型經濟的台灣，很難找到真正符合巴菲特選股原則的股票，但許慶祥「著重成長性」、「賺時間財」、「基本面未改變前絕不輕易賣出」的精神，卻和巴菲特相通。他的成功證明走正道、不走捷徑，買公司體質好的股票長抱，真的可以成為超級大富翁。（完整內文請見《今周刊》633期）

/小檔案/許慶祥
出生：1939年
學歷：中山醫專
經歷：台東「崇愛內兒科診所」院長
子女：育有2女1子

█許慶祥23年大賺百倍的歷程

75～77年  (45 歲左右)東元（1504）　　40至50元進場，100元以上出脫
歌林（1606）　　30至40元進場，70元以上出清
77～78年12月
彰銀（2801）
一銀（2802）　　100多元進場，1000~1100元出場
華銀（2803）
國壽（2805）　　200至300元進場、1950元出場
79.11～80.4台揚（2314）　　100元左右進場，210元左右出清
80.10～82(50 歲左右)永大（1507）　　150元左右進場，200元附近出場
和成（1810）　　70元進場，120元以上出場
82～96(52 歲左右)鴻海（2317）　　一路長抱15年，2年前減碼
82～89台達電（2308）　　38元進場，140元左右出清
華通（2313）　　　60元進場，160元左右出清
95～97.4中鋼（2002）　　　25元左右進場，50元以上出場
94.2～95.7富士康（2038.HK）　5港元進場，23港元左右出場
94～97.12沛鑫（3413）　　　平均成本100多元，大虧出場
95.7～目前
中國人壽（2628.HK）　10港元加碼，目前仍持有

█許慶祥的生命自救功

動作1：雙手上抬，掌心相合，虎口打開，與面部同高，有如童子拜觀音，手掌到臉部的前後距離為12至15公分。
動作2：兩腿平均站立，兩腳分開，寬度約與肩齊，兩膝微屈25度，膝蓋與腳尖微齊，臀部稍向下坐，頭向上頂，下巴微收，與身體成一直線，兩眼向前平視，閉目入靜，呼吸純任自然。
動作3：收腹提肛，腹部收住不動，其他部位一律放鬆。
動作4：收功時全身放鬆，兩手相搓以熱為宜；雙手由下往上揉搓面部，然後揉搓腹部，把採練之氣歸於丹田。

█許慶祥投資語錄

談基本心法
●絕對不要借錢買股票。
●鎮靜、耐心、深入研究再研究，是在股市長勝不敗的11字箴言。
●滿副好牌在手，就不怕市場震盪。
●擁有足夠的知識，就能克服貪婪和恐懼的人性弱點。
談給年輕人的建議
●年輕人不要好高騖遠，借錢買股票壓力大，失去健康也失去生命。
●年輕人投身股海，早賠總比晚賠好。
談資產配置
●無論行情好壞，一定至少要先預留未來3年生活的現金，才不會亂了方寸。
●年紀愈大，犯錯的空間愈小，要預留現金的比率就必須拉高。
●資料一定要整合，才能轉化為有用的資訊。
談選股
●我買的股票，一進去就有抱3年的準備，而且一定要是未來3年每一年獲利都成長的公司。
●選股三要訣：1.選CEO；2.公司具有核心競爭力，產品要有延伸性；3.產品是否在趨勢上。
●選股就是要化繁為簡，把選股邏輯簡單化。
談抱長作短策略
●只要是好股票，看準長期趨勢，都可以拿部分持股抱長作短，漲上去有部位能增值，跌下來也很開心，因為又有低價可以撿便宜。
談如何進場
●第一次進場，先布局三分之一，方向看對了，再逐步加碼。
●如果局勢看不太清楚，就把布局的時間拉長。
談如何出場
●企業不再具有成長動能、重要經營階層離開、有新的替代技術威脅，都是基本面有疑慮的訊號，應斷然出場。
談如何停損
●高檔停損是必要的，但相對低檔就沒必要停損。
談未來趨勢
●買中國人壽就是買中國的GDP，一直要到GDP成長趨緩，或保單普及率飽和，才是出場時機。
●節能減碳和人機互動是兩大趨勢，節能科技、MEMS相關股票是可長抱產業。