致富之元素

簡單致富之元素

1。解決某些人的問題

2。讓自已的解答變專業

3。試吃分享讓人相信了解自已的好!

4。只做自已獨特，且別人做不到的事，其他的事都交給專業或他人解決!

做到後上列後

       高度專業分工下，大家都輕鬆致富生活美滿幸福!

言者不知，知者不言

在這個領域待的愈久
愈覺得這個行業的特殊性

"言者不知，知者不言"

看到一堆老師說一堆金融操作時的心理問題

就知道他的方法是無實際操作過的

很多"老師"，沒有真才實學，只學個一招半式
就出來騙吃騙喝。
還說功夫不用多，只要精通一招即可

但重點來了，只會一招不是一般人表面看到的一招
而是可以以不變應萬變

而不是死板板的跟著訊號，完全跟著走，一直強調紀律，一直強調賠錢正常

撐過去後就可以全部賺回來了。真是如此嗎?

一個無法執行的方法還算是可行的方法嗎?

一個可行的方法必須要配合市場的律動與自已本身的個性是否合適才可行。
盲目地跟著訊號，也不管自身的實際狀況去做應變。
結果必然是賠到輸光.。

有強調資金控管的輸的慢，但最後仍是全部一點一點輸光為止

沒有實際操盤，只能流於理論上的歷史記錄。

事後看怎麼分析都是對的。

但操作是當下反應。學一堆事後論的東西，有效嗎?
答案很清楚了。

一直不斷強調學習學習重要的，心態、心態重要的。說實在的，那就是沒料的"老師"

而不是真正的贏家

真正的贏家了解真正決勝負的關鍵根本不在那，那只是說給一般大眾聽的。

一般大眾大部分都停留在心理層面、基本知識就卡往了。

卻不知道

那離贏家還有很大段的距離，而不斷強調這些重要的老師，說穿了，也不過是有很多輸錢經驗的前輩罷了。

很多東西都是事後論，拿歷史回測的結果就說這方法正確

這真是可笑。

若是真拿來操盤，賠錢就說這是機械式方法，要練心性，要練格局、要懂學無止盡等一堆屁話。
若未成功，就是你心性不足，要繼續撐下去(繼續賠下去)

最後除了學到一堆死板板的笨蛋式買賣法的賠錢經驗外，浪費了數年的金錢與歲月。

而老師仍在繼續"傳教"，讓大眾"開悟"，也讓自已的荷包"開悟"

唉!未何我要斷人財路呢?

就是因為自已的過來人，才不希望無知的新人浪費大好的青春與金錢得到一堆屁的答案!

希望有緣人領悟。
"言者不知，知者不言"
若是贏家出來分享，那必定不是全部的東西

核心的東西怎可能用幾萬元就可取得

您說是吧!

商業周刊／張玉棣的投資三昧-口袋深、守紀律、懂避險

芝加哥期交所下單量最大的台灣人
他操盤的期貨基金，在同類型基金評鑑中，七年累積績效排名第一；月交易金額達一千億元，占S&P五百指數期貨選擇權交易量一○％。一個土木碩士，是怎麼做到的？

早上八點半，美國芝加哥期貨交易所鈴聲響起，八百多位交易員喊叫聲此起彼落，他們用聲音、手勢敲定一宗宗期貨交易，從這裡影響全球金融市場走勢。
這個由猶太人及白人所掌握的金融世界裡，看不見其他有色人種，但有一個來自台灣的期貨大王，卻以下單大戶身分，經常出現於此。
他，叫做張玉棣。身為美國期貨經理人的他，所成立的期貨基金SIPC，規模為二億五千萬美元（約合新台幣七十六億元），專門操作美國標準普爾 （S&P）五百指數期貨選擇權，平均每月交易金額達三十三億美元（約合新台幣一千億元），下單量則占該指數期貨選擇權交易量的一○％，位居下單量 前三大。
土木碩士成立期貨基金 七年來報酬率近一○○○％
SIPC成立七年，截至今年六月底的累積報酬率達九六一．五％，是美國標準普爾五百指數同期績效的四十二倍。在英國巴克萊（Barclays PLC）集團的期貨、避險基金等七百多支另類投資基金評鑑當中，該基金七年來的績效排名第一，三年期的績效為第六名。
在美國，台灣人能夠在美國投資界嶄露頭角算是稀有動物。「在我所認識的美國金融圈的台灣人中，從超級交易員出身的，張玉棣是唯一一個，」美國萬家香醬油公司總經理吳禮春說：「我把一筆錢交給他投資，二年來報酬率超過五○％，比我自己投資股票還要好。」
在美國待了近二十年的吳禮春分析，在美國白人社會裡，東方人想出頭，「沒有別的方法，只有靠成績來說服別人；而張玉棣期貨基金客戶不是針對台灣人，而是針對美國人，這才是更大的挑戰。」
十歲移民美國的張玉棣，在美國馬里蘭大學念土木碩士時，便在「期貨合約與選擇權管理」課的模擬操作中，展露投資天賦。畢業後進入馬里蘭州一家大型營建公司 工作，並幫自己及家人投資。「四年後賠掉十萬美元，我才真正認識自己，投資沒想像中來得容易。」張玉棣說，為了研究投資，他辭掉營建工作，到一家投資公司 上班。
張玉棣原本想從投資做起，但老闆嫌他沒經驗，要他從業務員開始。「可是一開始成為我客戶的，都是捧場的家人與朋友。」張玉棣回憶，他所工作的公司投資績效又差，他便要求為自己的客戶操盤。
從此，張玉棣展露投資能力，成為了首席交易員。工作七年後，他以二十萬美元，從原本的老闆手上買下公司五○％股權，成了該公司總經理。六年後，他賣掉這家公司，賺得二百萬美元，獲利九倍出場。這讓張玉棣得到在美台灣人少有的選擇：成立自己的投資公司。
現任玉邦投資集團總裁的張玉棣，操盤期貨基金七年來，平均年報酬率達四四％。而他操盤的心法就是：不貪心的莊家哲學。
深諳投資三昧：口袋深、守紀律、懂避險
期貨市場是一個零和遊戲，有人贏錢，就一定有人輸錢。張玉棣說，很多人都瞭解期貨選擇權的策略，但是，為什麼市場上沒有人是長期的贏家？「因為貪心，最容易讓人輸掉一切。」
很多投資人投入期貨操作，將高桿槓的期貨視為一場百米賽跑，希望在一次交易裡以小搏大。而張玉棣卻是把期貨投資當成馬拉松，他不猜股市的漲跌，而是當供應籌碼的莊家，一點一滴累積財富。
在投資市場上，要當莊家，也就是期貨選擇權賣方的人較少，因為要成為莊家有三大門檻：口袋夠深、投資紀律、懂得避險。
做期貨選擇權的莊家（賣出買權、賣權的投資人），就像開一家賭場。當賭客（買進買權、賣權的投資人）開始贏錢時，莊家得有夠深的口袋掏出錢來給賭客；這等於是期貨選擇權市場裡，保證金被追繳的風險。
但是，「在賭場裡的賭客是『十賭九輸』，當莊家的只要氣夠長，最後一定是贏家。」張玉棣發現這點後，開始轉型成為期貨經理人，募集資金，幫客戶代操。二億五千萬美元的期貨基金，成了他到芝加哥期貨交易所開「賭場」的籌碼。
今年六月，標普五百指數單月跌幅達八．六％，創下一九九○年來單月最高跌幅，超過九一一恐怖攻擊事件。但張玉棣操盤的SIPC期貨基金，仍繳出單月三％報 酬率的成績單。「玩期貨選擇權，單月只賺三％！這個數字聽在玩期貨的投資人耳裡，可能會笑掉大牙。」嘴巴彎了起來的張玉棣說，但只要投資人越看不起此報酬 率，他當莊家成功的機率就越高。
這成為莊家的第二難：「投資紀律」。張玉棣說，期貨選擇權投資人夢想一夕致富，一旦有這個貪念，等於在市場上「賭博」：猜測市場會往上，或往下？猜對方向賺大錢，猜錯很可能賠光所有錢。
月報酬率只設在一○％ 不貪心讓他安度次貸危機
張玉棣的投資紀律就是不貪心，他每月投資報酬率設在一○％左右。這讓他能將心思花在期貨選擇權市場的第三難：避險策略。
期貨選擇權若沒有做好避險，很可能一夕間破產；而避險策略的好壞，又攸關預期報酬率的設定。因此越不貪心，才能讓避險策略設計得越好，降低虧損的程度。
去年七月底、八月初，美國發生次貸風暴，當時美國道瓊指數才創下一萬四千點的新高紀錄，整個期貨市場一片樂觀的看漲。突如其來的利空，重挫所有看多的期貨 選擇權投資人。同一時間，SIPC期貨基金去年七、八月的報酬率分別虧損五．七七％及九．三四％。由於張玉棣只設定一○％的報酬率，槓桿有限，讓虧損在可 控制範圍內，未被市場利空重擊出場。
「芝加哥期交所裡的投資人，三年是一個存活門檻。」幫張玉棣下單的XFA證券公司，合夥人彼得．雪佛勒（Peter Scheffler）分析，投資人三年內會歷經一次多空的景氣循環，習慣靠作多賺錢的投資人，最後會被突如其來的空頭給洗出場外；習慣靠作空賺錢的投資 人，則是被多頭給震出場外，「但Yu-Dee（張玉棣英文名）不貪心，所以能抓住獲利率。」
不貪心的莊家哲學，讓張玉棣在芝加哥期交所度過兩個三年。現在他邁入第三個三年，不但沒被次貸擊倒，還繳出漂亮成績單。
小檔案 _張玉棣
出生：民國49年
學歷：美國馬里蘭大學土木碩士
經歷：美國Green Horne & O’mara Inc營建工程師、美國華盛頓投資管理公司總裁
現職：玉邦投資集團（ACE Investment Strategists）總裁

轉載／法人必勝操盤術

法人的操作績效往往較一般的投資大眾好，那是為什麼呢？法人的操作利用許多的程式交易，我們透過程式交易系統回測歷史資料後，建立適合特定市場的有效交易 模式，以追求穩定獲利為最終的目標，並且利用計量統計，可以隨時檢驗歷史資料，修正參數以達最適效率，再透過系統進出的交易訊號，避免因情緒等因素影響交 易法則。

而我們以掌握波段、跟隨趨勢、順勢而為的原則來操作，以達到善設停損及保本的目標，在交易時遵循策略計畫，不預設立場，以降低人為不理性的判斷。
(一)期貨加點TT(Trend Trading)/期貨短線策略：
以昨日收盤價為衡量基準，開盤時上漲30點多單進場，或開盤時下跌40點則作空，多單及空單部位皆以收盤價平倉，停損點均設為40點，若在13：00以後 才上漲30或下跌40點，則該日不進場。例如10月13日收盤價為5,994點，則10月14日時若指數跌破5954點則作空，停損點為5,994；反之 若突破6,024作多，停損5,984點，而10月14日開在5,950則做空，收盤時期指跌到5,850，如此則獲利100點，也就是將近兩萬元。
(二)法人操盤線AT(Average Trading )/期貨中線策略：
以60分鐘線之60根K棒均線為操作基準線，K棒交叉基準線向上則做多，多單則在成交價跌破30根K棒均線時停利出場，反之，若K棒交叉60分之基準線向下則做空，空單則在成交價突破30根K棒均線時停利出場多單與空單停損點均設為80點。
(三)期貨週K線WT(Weekly Trading)/期貨長線策略：
以週K線為操作基準，若出現週K線收紅，則下週一開盤時，以上週之收盤價減掉60點買進；若出現週K線收黑，則下週一開盤時以上週之收盤價加上30點賣 出，多單及空單停損點均設60點。假設本週K線收小黑十字線，收盤價為5,835，則次週WT空單進場，成本為5,895點，若指數在進場之後均未突破停 損點5,955點，則此空單續報抱至未來週K線出現翻紅後，再以收盤價減去30平倉出場，並同時做多一口。以上為三種有機會賺錢的法人操盤策略，在此分享 給各位投資朋友。

台指期當沖價格指標
價格(指數)的變動，可說是觀察大盤多空趨勢最簡單的指標之一，一般而言，價格(指數)若呈現上漲，當然就是屬於多方掌控的市場；反之，價格(指數)若出現下跌，即是屬於空方掌握的市場。
不過，價格(指數)的上漲或下跌，仍可區分為有效上漲、無效上漲，或者是有效下跌、無效下跌；有效的上漲或下跌，為多單與空單極佳的佈局點，而無效的上漲及下跌，往往成了多單與空單的陷阱。
有效的上漲指的是，價格(指數)上漲後，當日或未來數日內仍有更高點可期，此時即 是多單最佳的買點；有效的下跌指的是，價格(指數)下跌後，當日或未來數日內還可見到更低點，此時即是空單最佳的佈局點；至於無效上漲指的是，價格(指 數)上漲後，當日或未來數日內不見更高點，此時就經常成為多單的陷阱，而無效下跌指的則是價格(指數)下跌後，當日或未來數日內不見更低點，此時也是空單 的陷阱。
當然投資人會問，在價格(指數)上漲或下跌時，又如何研判到底是屬於有效上漲、無效上漲，或有效下跌、無效下跌；如果依照價格指標的說法，倒是可提供投資人分辨的依據。
第一、當交易價格(指數)．突破前一日最高點時，同視為有效上漲，屬於多單買進訊號；反之，當交易價格(指數)跌破前一日最低點時，則可視為有效下跌，屬於空單買進訊號。

第二、當交易價格(指數)突破前一週最高點時，可視為有效上漲，屬於多單買進訊號；反之，當交易價格(指數)跌破前一週最低點時，則可視為有效下跌，屬於空單買進訊號。
第三、當交易價格(指數)突破前一個月最高點時，可視為有效上漲，屬於多單買進訊號；反之，當交易價格(指數)跌破前一個月最低點時，則可視為有效下跌，屬於空單買進訊號。
依照過去的經驗，你所觀察的時間越長，所掌握價格(指數)在長時間的變動趨勢，準 確性會越高，相反地，你的操作方式若以當沖為主，則不妨以「日」為觀察重點，大致來說，獲利機率柤當大。根據長期的觀察，依照價格指標操作時，仍有許多條 件相互配合，才能在每一次的出手後全勝而歸：
(一)指數一開盤即越過前一日最高點，代表多頭氣勢轉強，通常暗示會有上漲行情，此時開盤點即是當沖多單買進的時機，不過，如果開盤點開得太高，指數超過1%以上漲幅時，投資人則應評估當日指數上漲的空間，再決定買進當沖多單或觀望。
(二)指數於盤中突破前一日最高點，暗示指數短線有反彈機會，此時投資人可在前一日最高點附近佈局當沖多單。
(三)指數一開盤即跌破前一日最低點，代表空頭氣勢轉強，通常暗示會有下跌行情，此時開盤點即是當沖空單買進的時機，不過，如果開盤點開得太低，指數超過1%以上跌幅時，投資人則應評估當日指數下跌的空間，再快定買進當沖空單或觀望。　
(四)指數於盤中跌破前一日最低點，暗示指數短線有下跌機會，此時投資人可在前一日最低點附近佈局當沖空單。
當然利用價格指標，也避免不了出現所謂的無效上漲或無效下跌，所以，當你在執行買進多單或空單的動作時，一定要同步設立停損點，以免行情一旦出現誤判時，才不曾讓虧損擴大。
依照長期的觀察，無效上漲或無效下跌出現的機率約為五分之一，但以獲利率而言，利用價格指標操作指數期貨，仍屬大賺小賠；當然在操作上，投資人仍必須朝 「零失誤」努力，也就是說，如果投資人能夠根據一些指標，判斷出當日指數突破或跌破前一日最高點或最低點時，屬於無效上漲或無效下跌的話，則必然能夠降低 誤判行情的機率，而大大提高在期貨市場致勝的機會。
最常見失敗的模式為，第一、指數突破前一日最高點時，買盤縮手，導致追漲力道不夠，使得指數突破前一日最高點時，反成為當日的最高點；第二、指數跌破前一日最低點時，賣壓減少，市場追空力道不足，使得指數跌破前一日最低點時，反成為當日的最低點。
投資人如何預先防止無效上漲或無效下跌的發生，導致誤判行情？方法有很多，比如說，成交量的配合、現貨市場的氣氛；一般來說，指數上漲突破前一日最高點 時，若能配合大量的成交量，則形成無效上漲的機會較小，反之，如果成交量不增反減，則屬背離走勢，形成無效上漲的機會也就相對提高。
至於現貨市場的多空氣氛，通常現貨市場明顯處於多頭行情，無效上漲出現的機會較小，如果現貨市場是明顯處於空頭行情，則無效下跌出現的機會也較小。
當然利用價格指標作為指數期貨當沖的依據，在盤勢多空明確時，獲勝率最高，反過來 說，盤勢陷於盤整時，利用價格指標操作，可能會因為行情忽漲忽跌，忽強忽弱，使得投資人經常面臨兩面挨耳光的窘境，因此，投資人切勿選錯利用價格指標作為 買賣依據的時機；另外，利用價格(指數)的漲跌，作為指數期貨當沖操作的工具時，最好還是要搭配其他的技術指標，以及當日現貨市場的表現，以及當時市場多 空氣氛，如此才能相輔相成，創造更佳的投資報酬率。

交易新手入門日常作業

如果您沒有睿智的名師指導，沒有昂貴的電子硬體設備，也沒有精密的程式支援，是不是就沒辦法在操作領域出人頭地呢?其實不然，我認為期權操作既不是貴族運 動，也不是法人特有的專利，只要依循一定的方法和步驟相信大家都可以成為高手。

以 下就提出一些每天開盤前我大概都會做的功課，如果您是期貨新手或者到目前還找不到比較有效的入門方法者不妨參考看看。建議每天就以下A-D的步驟進行資料 的蒐集研究並做成書面紀錄，把自己分析的結論和實際擬定的交易計劃紀錄下來，於盤後進行交易檢討，每日確實執行一個月後就會開始見效。
A. 基本面及消息面解析
1.   政治面與兩岸關係重大事件
2.   政策面利多利空與特定類股或個股的衝擊
3.   美股走勢
a.   經濟數據發布
b.   企業獲利報告
c.   各大主要類股及權值股走勢
d.   大型券商的評等調整
e.   四大指數技術面走勢
f .   盤後走勢—重要個股以及期指電子盤漲跌
4.   本國經濟數據的發布
5.   亞洲股市表現—先行開盤的日韓股市
6.   國際商品走勢—原油黃金等原物料
B. 技術面解析
四大期指的成交量、價差、及未平倉量三大構面之分析
四大期指技術面分析(不用太多只要集中在以下三大類即可)
a價量分析
b型態分析
c均線分析
C. 擬定操作計劃
依據A+B的分析結論，事先設定今日操作之獲利點、停損點、以及日波動區間的預測
D. 嚴格執行、落實紀律要求

刀疤談錯誤的操作

刀疤談錯誤的操作

這幾天，我有位朋友期指空單被軋，
不幸又遇到FED提早降息，雖然他堅信大盤會下來，
但1/4一開盤跳空大漲我就幫他將空單平倉停損，
因為他說他沒有勇氣打電話，他這次虧掉了快40萬。
　
分析這筆交易，看看問題出在哪裡。
他大概有120萬的資金，他自己規劃是最多做4口單(我認為仍嫌稍多了些)
12/30日開盤他就馬上放空2口，過了15分鐘又放了2口，
平均價格在4680左右當天收盤時被軋了百來點，
他認為這盤還是要下來因為美股正在一個下跌勢中，於是留倉等待解軋。
先不管他這筆交易的位置是否理想(因為他空在一個支撐處)
我認為他犯了幾個錯誤：

1. 他想做所謂的波段空單，波段是數個交易日所組合，
他建立部位的時間間隔就該以”日”為單位，不該當天就把部位做滿。
必須知道這4口單一次做滿，很危險，尤其收盤時他的狀況是虧損的，
一口帳面上損失2萬多，四口就快10萬，
只不過剛建立部位就承受了不小的風險和負擔，
不論未來行情是否按照他心理想的走，
心理的壓力絕對沒辦法像平時一樣客觀的思考，常常會亂了手腳。
　
許多人，1000萬拿來做股票，100元的股票一次一買就是200張，因為還加上融資。
不要說200張，一次50張都註定要失敗。
　
我建議用所謂的”3批法則”，部位分3次建立，
每隔數天建1口部位這樣做的目的是讓心理壓力減至最低，
試想如果當天他只先做1口，帳面即使虧損2萬多，但和四口的10萬，
心理壓力是完全不同的，如果隔天一開高100點(沒有不可能的事)，
4口單馬上虧損擴大為20萬，如何”自由自在的操作”呢？
要砍也砍不掉，要分批認賠還會不甘心。
　
如果只先做一口單，即使發生虧損，要砍也可以馬上砍掉，因為虧損尚小。
這是我在之前提過的”將部份利潤拿來彌補可能發生的損失”。
當然，一次做滿的瞬間風險太大了，分批建立部位也在分散看錯時所產生的風險。
”3批法則”另外一層意義在於，
一般來說，要買進不太可能買在最低點，要放空很難空在最高點。
分批建立部位除了可以更接近安全點，平均成本較漂亮外，
也不會有過去一次建立部位前看到之前更好價位未動手而不甘心的遺憾。
以前我也常常在某些地方想買進結果未出手，
後來漲上去反而因不甘心為了要不要追而頭痛。
而另外一面，當獲利時，要分批或者要一次了結出場就無所謂了，因為獲利並不會造成破產。
　
2. 如果按照我那個朋友的操法，當天建立連續部位就該當天了斷，
因為他這樣的方法應該只適合在當沖的交易中，
在當天收盤前不論盈虧這4口單就該全部平倉。
我曾經看過一個人操盤是，當天有賺就馬上平倉鎖住利潤，
發生虧損就撐到有賺為止，想想，長期下來有辦法賺錢嗎？
每次建立部位的利潤是有限的，風險卻是無限的，
一次大賠保證將之前所有賺的全賠光。而他已經有點接近這種賠錢的操作模式了。
顯然在建立部位前的規劃上，他並未清楚了解自己操作週期與真正操作上有矛盾，
心裡想做波段空單卻建立一個很短很短的部位。
　
3. 他並未設停損點，只因大盤之前殺的很兇。
如果因為保證金足夠而未停損，當最悲慘的情形發生：
要追繳保證金時，虧損足以讓人一輩子無法翻身。
我認為停損與建立部位方法有絕對關係，
一次建滿部位，隨便一個波動就停損，那可能每次交易都在停損。
而他這次一筆虧掉資本的1/3更是嚴重，這樣的錯誤未來不容許再犯。
　
4. 操作和猜行情是兩回事。
之前一再強調”因為看多而做多”和”因為該做多而做多”兩者是不同的。
許多人操作的方式就是判斷未來會上還下，就建立部位等待，
行情沒按照自己心裡的想法走就慌亂，一開始不砍等到後來就是斷頭或極大虧損。
客觀的說，堅持行情會怎麼樣只是我們一廂情願的看法，
我們如何厲害的分析，市場才不管我們怎麼想，更何況盤勢常是瞬息萬變。
在操作上許多地方必須將自己(當然包括別人)對行情的看法上拋開，
例如該停損時要停，該了結保住獲利時不能猶豫，
許多機械式操盤的部份不能給自己有任何藉口，
不能因為”堅持一定會怎麼樣而去ㄠ行情”，如此不是操作而是將命運交給上帝。
必須知道我們之所以需要操作的技巧，是在建立”贏錢的模式”，
當你脫離這個穩當的贏錢操作模式時，就是在賭博，註定要失敗。
　
5. 在一個多頭行情中，盡量避免做空，在交易技巧中是在提升出手的成功率；
同理，在空頭市場中，盡量避免做多也是一樣，這都是大原則。
媒體上、親友間、或者網路上本來就會存在許多相同或分歧的意見，
”但每個人的操作模式不同”。
有人抓住每個轉折點，因為他是做短的，
有人不在乎那樣的轉折點，因為對長線者來說可能只是一個次級折返走勢。
所以別人對盤勢的看法對你的操作是無意義且不該有任何影響的。
我意思是說不要因為別人的看法將自己步調打亂了。
以前有一次我去券商感受當時多頭的氣氛，我聽到兩個歐巴桑在聊天，
”我有一個鄰居上次買華邦賺了2千萬，他這次又買了500張…”，
想想，這句話對你有什麼感覺，許多人貪婪之心馬上竄起，不知不覺慢慢步向毀滅之路。
　
6. 許多人有個錯覺，交易要成功就需要極高的準確預測率，
我要說，這是天大的錯誤。“有人一生中花下所有的時間不斷努力研究行情，
只想提升預測準確率，結果一輩子無法成功與致富”。
許多人以為失敗是因為沒看準行情，所以將看k線功力提升就可以成功。
殊不知應該去檢討為何會連續不斷的”小賺大賠”或”大賺再大賠”，
這些才是失敗的本質，千萬記住，
虧損是獲利的一部份，發生虧損是很正常的，當然產生利潤也是很正常的，
因為一個部位不是賺就是賠，也不要因為某筆交易虧損而沮喪或因為賺錢而興奮，
這些都是再自然也不過的事。
賺多賺少、賠多賠少才是成功最關鍵的部份，
沒有一個能夠有”一致性”與”保障交易資本”的交易策略與技巧，
再高的預測準確率都是枉然。
能夠把預測準確率提高到100%的，只有神.

用39萬操作期貨3年賺千萬

用39萬操作期貨3年賺千萬

說期貨市場是最迷人的賭場，一點也不為過，它可以讓你連棺材本都輸光，也可以讓你在短期間內賺到千萬財富。只要你有本事、心臟夠強，一旦抓準趨勢，用幾十萬元去賺上千萬並非Mission Impossible。只是這條致富捷徑並非人人可走，沒做好準備的人，還是少輕易嚐試為妙。

期貨是10倍槓桿的投資工具，以今年台股從4000點漲上6000點約50％的漲幅，如果你大膽用100萬元為本錢，買進10口期指多單，每個月不停的轉倉，抱到現在可以增值為500萬元。若能一年掌握一次2000點行情，兩年不就能累積千萬元財富了嗎？

這種想法乍聽成理，實際操作起來可又是另外一回事。如果你多年省吃儉用，只存有百萬元積蓄，誰敢把錢全押在期貨市場裡，每天漲跌50點，就是10萬元輸贏，心理煎熬有多大？一點風吹草動，就能把你嚇的半夜睡不著覺，就算僥倖賺到錢，神經怕也出了問題。

3年內用39萬元賺到1200萬元

不過，難做到並不代表做不到，曾當過電視投顧老師，現任中信證券業務經理的李天仁，雖然本身也是期貨專家，但他表示，他的客戶張莉美（化名）才是令他佩服的高手。因為張莉美在2000年阿扁上台時才開始接觸期貨，以39萬元起家，累積到今年已接近1200萬元，報酬率高達30倍。

大學唸外文系的張莉美，為了幫先生創業，開始摸索會計事務，因為本身是老闆娘，工作時間很彈性，因此從會計基礎出發，開始對「業外收益」的操作產生興趣。張莉美1975年起，即開始投資股票，28年的股市經驗，讓她對順「勢」操作有很深的體會。也因此，張莉美雖然不是期貨老手，但卻能在短期間內繳出過人的成績單。

對趨勢的研判，張莉美頗有自信，均線、外資、融資融券變化是她主要分析的依據。她微笑的說：「2000年從萬點下來的大空頭行情，我手中一張股票都沒留，一點都沒傷到。正因為看空股市，才開始學習多空都能操作的指數期貨。而這三年來，不論漲跌，比較大的波段行情幾乎從未缺過席，也因此39萬元的本錢，在今年初就增值到900萬元，10月分則增加到1200萬元」。

資金控制是必練的基本功

可別以為張莉美是靠把把豪賭、手風順，才能賺到千萬財富，事實上她在期貨操作的資金控管哲學，可是把會計人精打細算的精神發揮到最極致。

「當時就抱定主意，只以39萬元為本錢，如果輸光了就證明我無法在期貨市場裡獲利，那我會完全死心離開」，張莉美在進入期貨市場前，已經做了最壞的打算，把最大損失鎖定在不影響生活的39萬元。不過，除了在第一天繳了5萬元「學費」外，28年的股市經驗開始發揮作用，張莉美很快就步上坦途。

值得借鏡的是，她有種子基金的概念，當一個戶頭金額超過300萬元後，她會撥出100萬元到其他期貨帳戶。張莉美表示，她不希望單一帳戶金額太大，會讓她對小虧損失去警戒心，而且每個帳戶最多只用到六、七成資金，不會全部買滿。只要每顆種子細心照顧，自然而然就能結實纍纍。

好EQ才能有好績效

為何張莉美能有如此傲人的績效？張莉美先聲明︰她不是那種押對一波就大賺的樂透型贏家，因此沒有什麼值得大書特書的特別戰役， 只是不斷地積小勝為大勝穩定獲利罷了。不過她在順勢做對、關始獲利的時候，敢押、敢追是最大關鍵，但每天收盤會留倉的口數並不多，大約只是資金的兩成，畢 竟隔天會不會反向跳空，誰也不知道。

她的營業員則有更深入的觀察，接張莉美單子的另一位營業員、群益證券副理陳慧純表示，曾經有一天張莉美做單不順虧了10 幾萬元，兩人依然興高采烈的去泡湯吃火鍋。李天仁補充道，期貨市場輸贏甚大，情緒難免會受到市場氣氛影響，但張莉美投入期貨市場的三年間，歷經911、美 伊戰爭等重大事件，他發現不論當時氣氛是如何樂觀或恐慌，張莉美期指停損或加碼的電話，聲音卻平靜的像置身事外，「不僅是冷靜，甚至可以說是冷漠」。

更令李天仁折服的是，一般期貨投資人不論賺錢或停損平倉，即使發現賣錯了，多半會觀望等待下一個買點，但張莉美有股霸氣，發現原先預期的高點，並非真正高點時，會果斷的把部位全部買回。

以今年10月16日大盤再度衝過6000大關的急漲行情為例，她先以前波高點6039 附近，預先掛價獲利出場，不過當發現上漲氣勢強勁時，即使才剛賣掉，她也會再付出多幾點的代價，很快向市場認錯再買回來。因此要比照張莉美用不到40萬 元，從期貨市場賺到千萬元，除了技術分析的基本功外，強悍的心理特質，更是關鍵所在。

張莉美累積千萬財富的5大成功關鍵

1.設定最大損失上限39萬元

2.28年股市實戰經驗

3.隨時保持冷靜，情緒不隨輸贏起舞

4.設定最大投資上限，單一帳戶300萬元

5.趨勢研判準確，順勢獲利即勇敢加碼

用期貨賺千萬財富的操盤心法

期貨與股市不同，股票投資會隨著企業成長、盈餘配股，使每個股東都賺錢，但期貨則是標準你虧我賺的零和遊戲。這就好像是場擂台 賽，每個人要繳交報名費當賞金，前幾名的贏家才能將賞金通吃。想從別人口袋裡淘金，技術分析的功力只是基本配備，更需要正確的觀念與心態，以下提供贏家心 法供有心者參考：

心法一：累積實戰經驗

經驗是投資或投機能否獲利的重要關鍵，累積經驗難免要繳學費，為了避免學習過程中虧損過大，建議可以採取模擬下單（可參考www.fs-exchange.com金融模擬交易網站）或小台指做為起步。

心法二：賺錢前先學停損

停損也是基本課程，除了用技術指標、均線、前波高低點做為停損依據外，資金停損更是關鍵。例如100萬元的資金，實際下單不能超過20萬元，虧損30或50點就先砍出再說，如果累積虧損達五成還不能掌握獲利之道，最好自認不是這塊料，尋求其他致富管道比較妥當。

心法三：攤平只能一次

以做多為例，有時擔心行情已啟動，會追價搶建第一口基本倉，價位或許不太理想，如果後來又有回測支撐到原先想進場的理想價位，是可以用股票攤平的觀念，增加多單攤平成本。不過，這種攤平動作頂多只有一次，再跌破表示看錯，先出場為宜。

心法四：沒有獲利避免押大倉

即使對行情再怎麼有把握，也不要抱著孤注一擲的心態押大倉。說起來容易，但筆者也曾犯下這種錯，在今年10月8日認為賣壓很重，許多現象與7月28日的回檔下跌相似，誤判應該有100點以上的回檔，在盤整的過程中，不斷加碼放空，後果自然是被迫停損出場。

心法五：用賺來的錢加碼

加碼技巧是期貨操作的藝術，也是門大學問，無法在此一語道盡。但有一個大原則，加碼主要是要將波段行情的利潤放至最大，但行情上漲之初，誰也不知道這是波段行情抑或只是區間的震盪，因此最好是處於獲利狀態才加碼，心理壓力才不會太大。加碼時不要一口氣加足，而是一口一口慢慢加，可參考15分鐘、30分鐘或60分鐘K線圖，每根K線收盤價不破前低（以做多為例），才可加碼，否則觀望即可。

心法六：想想趨勢向哪走

投資人可以將季均線視為大方向的趨勢，像目前指數處於季均線之上，盤勢一直屢創新高，但未聞屢創新低，所以儘可能採先買後賣的策略。只是現在漲了2000多點，創新高後追高風險大，儘可能在拉回急跌時，找重要支撐買進做多比較適合。

心法七：賺錢要適時落袋為安

一旦成為能獲利的期貨贏家，守住獲利是門新學問，可以採取帳戶定額制，如張莉美般設定300萬元的最高投資金額上限，超過部分即提領存至銀行。或是每個月設定只能投入50萬元，賺到錢的部分才拿來加碼。【2003/11/22 Smart智富月刊63期】

                                           李珮芹用7.5萬 賺300多萬

今年以來，行情不小，靠選擇權致富的還真不少，但短短四個月內用7.5萬元滾到300多萬元，這種40倍的報酬，除了天時地利外，還是需要良好的策略才能賺得到。

用小錢致富，是每個市井小民的夢想，過去或許難如登天，但自從選擇權出現後，提供了小錢致富的可能性。李佩芹（化名）就是一個好例子，今年5月下旬大盤位於4300～4400的時候，她以7.5萬元為本錢，買進20口履約價為4400與4500的買權，陸續將獲利轉加碼價外一檔的買權，到6月19日以5048點結算時，已經成長為150多萬元，報酬率超過20倍。

6月之後的行情漲幅雖然漸緩，但多頭波段力道仍持續，已經掌握選擇權投資訣竅的李佩芹，繼續沿用其成功的模式，截至10月底，當初7.5萬元的本錢，已經如滾雪球般變成300多萬元。

選擇權容易把小錢滾大

為何今年這一波能賺的如此精彩？曾於1994～1998年在國內某大投信公司擔任研究員的李佩芹表示，趨勢判斷準確是先決條件。在投信的訓練本來就是先研判趨勢，然後在多頭行情來臨時買進與緊抱多頭部位。

今年SARS這種非經濟因素的利空，她就預期只要止跌就是買點，18元的友達（2409）她就買了不少，預計要抱到多頭市場結束，跌破季均線才會獲利了結。選擇權因為每個月都會到期，策略上自然要有所調整。

李佩芹選擇權投資的起步，頗值得初學者參考，剛開始她也只打算用7.5萬元練習，恰好 是一口大台指的保證金。但李佩芹表示選擇權可以把最大損失鎖定在7.5萬元，比較不會像期貨操作般容易患得患失。她進一步強調說：「一開始資金不宜過大， 以免因選擇權損失有限而掉以輕心，其實只要做對方向，並掌握操作訣竅，選擇權賺錢是很快的，不愁沒有本錢再去錢滾錢」。

每月限定本金上限，三星期分批進場

李佩芹以自己為例，5月底剛開始因金額不多，她看準時機一次全押，賺了3～5倍就獲利 平倉，當她發現每次回檔5日均線都沒破，就警覺到這波多頭十分強勁，應該不止2、300點的行情，可能會有千點行情。因此調整策略，每上漲100點，即將 獲利已達三倍的價內選擇權賣出，再買進價外一檔或兩檔的買權，例如大盤從4500漲過4600時，她即賣掉4400的買權，同時買進4700或4800的 買權，除維持原有的持有口數外，可以再增加口數提高報酬率。

6月結算後，她靠選擇權已獲利150萬元了，就將100萬元先存起來，留下的錢才繼續操作選擇權。此時本錢多了，玩法也有所不同，她一個月準備30萬元本錢，分成三部分，分三星期、每星期找時機進場。

由於她心中已預先擬好該月分的區間上、下位置，當第一個星期盤勢續強時，她就會進場試單建立基本部位。但若是不漲反跌，跌到她 心目中的區間下緣時，她也會進場布局，不過該星期的配額用完即打住。李佩芹認為，選擇權有時間價值耗損的問題，如果一開始就把本錢用光了，會導致後面兩星 期選擇權權利金較便宜時，沒有本錢攤平。

統一期貨營業部副理謝佩玲就很佩服李佩芹的資金管理哲學，因為大部分投資人都是憑感覺決定下單部位，也缺乏適當的獲利鎖住機制，賺錢時往往想拗更大，像玩梭哈一樣，中間雖然賺了不少，往往最後賠了夫人又折兵。

設定結算目標，決定進場履約價

適度攤平與拼結算價，也是李佩芹成為選擇權贏家的兩大關鍵。她認為多頭行情下，台期指結算以拉高結算的機率較大，因此前三星期 是分批布局時點，當大盤急跌時大部分持有多單的散戶忙著停損，她卻可以好整以暇的慢慢吃貨，因為她賭的是結算結果。至於攤平的技巧，則是日線出現不再破底 的止跌跡象，才開始進行攤平。

何謂結算價？

台灣期指市場每月第三個星期三是當月合約的最後交易日，次營業日即為結算日，期交所會採取結算日的加權指數開盤後15分鐘，依其公式計算出結算價，所有尚未平倉的合約依此價位結算損益。

讀者或許會問，萬一遇到盤整盤，抱到結算不是也會虧損嗎？這問題筆者當然也向李佩芹請教了，她坦誠9月分合約結算價5744，確實被咬了一口，不過因為資金是分月限額使用，單月虧損對整個波段獲利不致有大影響。

但隨著指數愈來愈高，向上6198、6484的壓力重 重，區間盤整的機率也愈來愈大，所以現在她進場的履約價挑選也愈嚴格。例如她預測11月20日結算有機會挑戰6200點，如果履約價6100的買權權利金 為110點，結算時需超過6210才能獲利，就不太值得投資。但若是大盤回測5900，價外一檔履約價6000的買權權利金降至100點以內，結算價超過 6100即可獲利，超過6200就能有倍數獲利，自然比較划算。

何謂價外一檔履約價？

如果現在加權指數為6030點，最接近6030點的百位整數履約價即為6000點，稱之為價平。對選擇權買權（call）而言，高出一檔（100點）的履約價6100，即為價外一檔，同理6200即為價外二檔。但對選擇權賣權（put）而言，價外一檔指的是5900點。

李佩芹累積財富的5大成功關鍵

1.設定最大損失上限7.5萬元

2.趨勢研判偏多，以買進買權單向操作

3.波段行情展開，獲利了結價內，加碼買價外一檔選擇權

4.每月設定最大投資上限，不同時間點分批布局

5.善用選擇權虧損有限特性，逢低敢買

用選擇權賺千萬財富的成功心法

帆船要能跑的快，除了有張好帆之外，還需要足夠的風勢。要靠選擇權賺到鉅額財富，首先一定要有波段行情，否則再好的技巧，也只能小獲利。就現階段而言，大盤已經漲過2000點，要期待能再賺數十倍的大行情，可能要等到明年。

事實上，不論是漲或是跌，每年起碼會有1～2次千點以上的波動空間，就怕起風時，投資人來不及張帆。選擇權的操作心法其實與期貨大同小異，這裡針對當前的盤勢，補充選擇權操作的務實建議：

心法1：認清當前盤勢的位置

2000點的大波段行情已屆強弩之末，出現300點以上較大幅度回檔的機率愈來愈大，不過多頭才開始半年，回檔整理後再漲個500點以上的中波段，是就目前資訊所作的最有可能預期。如果能掌握住這個波段，選擇權要賺個5、6倍應不是難事。

心法2：儘可能做單邊

現在是多頭，但回檔300～500點的行情要不要賺？說實在話，這種錢是高手、老手賺 的，他們反應快，隨時能表演緊急剎車回轉的特技。一般人手中有空單，心態難免希望愈跌愈多，不過當多頭趨勢力量開始發威時，往往錯失建立多單的好時機。現 在大方向仍屬多方占優勢，回檔時就空手吧，視為能再次買到便宜貨的好機會。讓自己的心態像守株待兔的獵人，耐心等待重要均線發揮支撐效力，以及起漲訊號的 出現。

心法3：不急著獲利

職業球員打棒球，不是試圖把任何球路打出安打，而是等待最「呷意」的球出現，給對方投手致命一擊。同樣的，選擇權有時間價值耗損的問題，就算大盤不漲或小漲，投資人仍可能全軍覆沒，所以不必每天都想如何從當天盤勢中獲利，等待你最有把握打出安打的好球吧！

心法4：不急著想賺大錢

愈急著想賺大錢的人，愈容易賠大錢，雖然以打造千萬財富為目標，但目光望遠，仍需從小處著手。既然眼前沒有千點大行情，但若能從200～300點的小波段中，靠選擇權賺取50％以上的報酬率，實屬難能可貴，也是好的開始。一方面累積實戰經驗，另一方面也為明年的千點行情，多預備些子彈。

心法5：找出最有自信的武器

相信大家都學了不少指標或均線的用法，但哪一個是讓你最有信心的進出依據？什麼的訊號，讓你最有把握掌握波段行情？找出屬於你自己的答案，你才有可能在訊號出現時，毫不猶疑的買進賣出。2003/11/22 Smart智富月刊63期

  Q1：5月底買進6月19結算，在4400點買履約價4400要150-200點、4500要110-120點。若4400、4500各買進20に，則成本為150×20×50＝15萬、110×20×50＝11萬，共26萬。

結算(5048-4500)×20×50＝54.8萬、(5048-4400)×20×50＝64.8萬，共119.6萬。6月19日以5031點結算

  Q2：陸續將獲利轉加碼價外一檔的買權？選擇權之獲利不能提出，要先平倉才可當加碼的本金。

人生要時時修正

要成就任何一件事
堅持是必要的
但不是漫無目標的堅持
一定要適時的修正

當條件不符合時
一定要懂得停損
修正自已的目標
改變自已的方向
人生不是非如此不可
沒有什麼絕對要如何之事


如何知道自已的方向錯了呢?
很簡單
只要看自已是不是很努力、很辛苦但得不到期望的東西時
就應停損改變方向
再堅持下去就只有更努力、更看不到未來
這是不切實際的妄想
只有改變方向才能活得幸福

若是起頭輕鬆順心時，方向就是對的。
應該不計短期得失
努力堅持下去
因為方向是正確。

若只是一時段內的順心
之後局勢變化不順利
開始感到有壓力、需要努力時
那就堅持下去
若是努力了仍無順心的成果時
就應該停損改變方向

這事說來簡單
做來不易
當局者迷
旁觀者清
要放掉之前的堅持與努力
需要決斷的勇氣與清徹的宏觀格局

最難的是自我覺察與認錯的特質
這也是輕鬆活得幸福快樂的方法

何麗玲的操作守則

從小散戶變成專業投資人
今日何麗玲已經能夠做到股市出手精準的地步，但是，在此之前，何麗玲也曾從什麼都不懂的「小散戶」起步。
「我是從民國75年股市還不到1000點時就開始進入股市，當時也才百餘檔股票，那是一個明牌滿天飛的時代。」
何麗玲清楚地回憶初次進場的經驗。
「早期的股市明牌都是用聽來的！」何麗玲不諱言地說，當時曾經聽股票明牌賠過、也曾賺過錢，
「但統計下來是賠多賺少」。她也曾上過半年的技術分析課，因此了解到如果有心操縱股價，
「任何一條線都是可以做出來的」，從此她開始用心去研究所投資公司的經營與發展前景，
紮實的從中賺取獲利。何麗玲強調，「股市天天開門，但股票要僥倖獲利一輩子是不可能的」。
「股票的錢其實不好賺」她認為，唯有不斷收集資料，
包括這家公司產品的資訊、公司的基本面、企業管理政策，
以及老闆本身的操守與經營理念等，都必須深入了解。「我對我投資的股票都是有感情的！」，
也就是說，她會很深入地去分析所投資的公司，「因為你是要靠這家公司幫你賺錢的」，何麗玲娓娓道出她投資歷程的蛻變。
強調「一年只做一次股票」的何麗玲認為，
上半年已經完成她「一年只出手一次」的投資，她認為今年大行情已經結束，
對於下一波的行情，「我認為要到明年比較有機會，但今年底將可望浮現低接買點」，
「我將會放到隔年才賣，可能是三至四個月」何麗玲說。
「當大家都很悲觀時，才是真正底部出現」，現在，你認為氣氛已經夠悲觀了嗎？是否還有很多人躍躍欲試要進場？從社會心理角度觀察，或許你也能和何麗玲一樣，精準抓住每一個大循環的轉折了！
■何麗玲戰勝台股的7大策略
經過台股兩次大多頭與大空頭洗禮之後，何麗玲整理出她的寶貴投資心得，值得投資人大眾參考。
◆策略1鎖定主流股
因為主流股最能獲得市場認同，因此70年代資產、塑化、紡織、金融股
全都是她證券戶頭的「常客」；80年代開始，電子股成為台股新主流，台積電、聯電、鴻海這類績優股，
就成為她關注的焦點。她認為，主流股才是資金匯集的流向，股市熱錢流到哪，就該往哪投資。
◆策略2不做融資融券
融資融券將會有資金成本的壓力，當股票大舉跌破融資維持率時，
就要面臨追繳、或斷頭的壓力，此種現象適合「短線客」，不利長期投資。
◆策略3設立停損，並找出下跌原因
不管是買股票、還是賣股票，都得先找出原因所在。
例如所持有的股票，已跌破停損點20％的部位，就要做市場評估：
是基本面出了問題？還是有什麼樣的利空消息？
如果不是因為股票基本面出問題，
而是如國內政治面、或國際股市變化等原因，並非因不看好該公司或產業前景不佳，就先別急著賣股票，否則往往會賣到最低點。
◆策略4不買自己不懂的產業
台股有上千檔股票，但何麗玲所熟悉的公司只有20家，
但她對這20家公司的狀況倒背如流，包括歷史天價、歷史天量、最大融券融資量等，並從中再鎖定五檔密切追蹤。
◆策略5不買新上市股
由於新上市股票沒有歷史股價走勢可供分析，這也是何麗玲的「拒絕往來戶」，
因為掌握公司歷史股價變化，才能更有利操作。因此即使聽到某檔新上市股將有多高的蜜月行情，她也不會心動。
◆策略6大家看多行情時賣股
在何麗玲的字典中：「股票當然是要在行情好的時候賣」，所以當行情好的時候，
她是「倒金字塔型」的賣股票，與一般人「抱股惜售」不同。
◆策略7大家都不想玩股票時進場
「在市場上最悲觀的時候買股票」何麗玲說，在進場前，會先做個小型調查，
當身邊做股票的朋友，有八成以上對股市「很悲觀」時，就是她進場買股票的好時機，此時她會「正金字塔型」的大買股票。

抓準逢低布局三指標

不過可能2~3年才出手一次
大錢了, 就沒關係, 因為可以領利息

 

銀行員二次危機入市／50萬變億元身價

撰文 / 林心怡出處 / 768期

 

用五十萬元投資股票起家，趁著ＳＡＲＳ與金融海嘯二次危機入市，二十多年來光靠投資所累積的財富就高達一·五億元，獲利三百倍。原來，懂得掌握每一波低接買點，嚴設停損紀律，正是蔡德盛累積財富的致勝關鍵。

若從五十萬元開始投資至今加上工作所得，算算我的財富增值至少四百倍。」說話的蔡德盛(化名)戴著一副黑框眼鏡、今年四十七歲，外表斯文、從事銀行業的他，一副雲淡風清地描述，「當然啦，但若看投資整體收益，財富增值大概三百倍吧。」換句話說，工作二十幾年的他，光是投資所累積的財富至少一·五億元，粗估身價至少二億元。
三不投資哲學 嚴設出場停損機制
原來，造就蔡德盛這些不平凡投資績效的背後，有個知易行難的「三不」投資哲學，「就是不買不懂的、不便宜的或太貴的股票。」蔡德盛說，所以每當股災來臨、景氣落底時，都是伺機進場布局的好時機，一旦情勢不對，他也會嚴設跌一○％就出場的停損機制，因此多年下來，不論是兩國論、ＳＡＲＳ（嚴重急性呼吸道症候群），還是金融海嘯的低點，蔡德盛都曾逢低布局大賺一波，卻也能夠在幾次股災重挫時，不致傷筋動骨、保有獲利戰果。
時序來到一九九○年 代，那時正是台灣電子股起飛的年代，當時還在傳產業的生產管理部門擔任小職員的蔡德盛，帶著父親資助原本要買房子的五十萬元，開始投入股市，「那時房貸利 率高達九％，覺得把錢都擺在房子，卻沒投資其實很不划算。」在家中排行老么的蔡德盛笑著說，雖然家境小康，但自認從小就被認為「細漢的」不管說什麼、做什 麼都比較不受重視的情況下，好勝的他，急於在財富與工作成就要求自我表現，因此選擇把錢投入股市，期望大展拳腳。
「一九九○年 代電子股狂飆時，那時我所買的未上市股與電子股，一年獲利要七成，甚至倍數成長都不是難事。」蔡德盛說，例如他曾在華碩八、九十元買進，二百元出脫，也曾 在瑞昱三、四十元一路布局，分別曾在一百五十元，甚至還有部分賣在三百元附近，財富增值以數倍計算，短短十年就累積數千萬元的身價。
不過在投資的路上，蔡德盛也並非一帆風順，在有了幾次賠錢經驗，加上投資股市的規模越來越大後，買「物美價廉」的標的成了蔡德盛奉行不渝的投資哲學，股、房兩市投資都是如此，也正因掌握危機入市的長線布局時機，他的資產也跟著扶搖直上。
原來，在二○○三年ＳＡＲＳ之前，蔡德盛還是租屋族，危機入市後讓他成為台北市大安區每坪百萬元起跳的豪宅主人。
在ＳＡＲＳ期間，當市場氣氛哀鴻遍野之際，他卻把多年股市投資獲利的一部分拿來積極買房，他在敦化南路上，以每坪五十幾萬元、買進六十 五坪 的房子，如今該戶每坪市價至少一五○萬元起跳，資產三倍跳。「當時大家怕得要死，很少人看房子，但我不同，反而在台北、台中都有投資房地產。」「我的理由很簡單，就是覺得當時有便宜可撿、利率低，又是非經濟因素的股房下修，所以是以長線的眼光進場布局。」
掌握買進訊號 長線投資進場布局
「ＳＡＲＳ期間大家都不想出門，可想而知飯店觀光業怎麼會好？但我心想，留意體質好的、股價夠低的飯店股長線持有，一旦景氣復甦，股價也會有機會扶搖直上。」而蔡德盛口中「值得長線投資的飯店股」就是飯店股王晶華。
當時蔡德盛從ＳＡＲＳ之後就開始留意晶華，一直等待機會到○五年下半年，當晶華股價的ＫＤ（隨機指標）值、ＭＡＣＤ（指數平滑異同移動平均線）值出現確立買進訊號後，開始陸續布局，當時股價不過五、六十元，後來看好公司獲利前景，又在一百元附近布局重壓，最後在四百元附近賣出，獲利數倍。

當時除了看晶華的獲利前景，蔡德盛還打趣地說：「我去飯店吃飯，特別觀察他們的餐具，餐盤翻過來還印有『大同』字樣，而不是進口餐盤，我就覺得潘思亮(晶華酒店董事長)很省！他們家股票可以低檔長抱。」
至於二○○八年的金融海嘯後，蔡德盛也懂得掌握低檔買進訊號確立，再分批布局找買點。「當時股市下殺速度太快，我也不敢貿然進場！」蔡德盛指出，當台股跌到三四一一低點時，景氣對策訊號亮藍燈、ＫＤ值接近十

、ＭＣＡＤ在低值，成交量每天都在四、五百億元以下，的確離底部不遠，但他後來也是○九年三月指數重新站上五千點才擴大布局。
「因 為當時底部有多低，誰也說不準！」蔡德盛說，但當大盤日成交量開始從量縮回到七、八百億元，且ＫＤ值、ＭＣＡＤ值開始出現買進訊號，市場景氣也開始出現好 消息，讓他開始低接投資標的，包括統一超、亞泥、長榮航、興富發、中石化、長虹等，讓蔡德盛各有逾五成與倍數不等的獲利，至於去年獲利了結的代表作上銀也 是五十幾元布局，一百四十幾元出手，雖然沒賣在今年高點四百元，但算算獲利也近三倍。
觀察三指標 等待低點買進
歸 納蔡德盛低檔布局的選股邏輯，除了抓住危機入市的機會之外，在選擇投資標的時，以投資自己熟悉、有做研究的股票為主，他同時認為上市公司ＣＥＯ（執行長） 的心態很重要，像他低檔布局晶華就是看好潘思亮的經營理念，其次就是挑選營益率五％至六％的公司，以及公司產業是否具競爭優勢與領導地位。
「不過，我去年就觀察到手上的傳產股基期過高，所以去年底就持續降低持股，甚至只剩一成而已。」躲過今年股災的蔡德盛頗有自信地說，好的股票要等待低點買進，但該獲利出場的也不要戀棧，在此，蔡德盛分享了幾個他危機入市的指標：
指標一》買在景氣對策燈號藍燈時
追 蹤景氣對策燈號，並以「買藍賣紅」為投資原則。以過去經驗顯示，藍燈區往往是股市相對底部區域，以過去三十年的景氣循環觀察藍燈出現的時間，最短為一個 月、最長有十五個月，所以當藍燈期間到達一半時，通常是股市絕佳的買點，也就是建議買在藍燈時，賣在紅燈或黃紅燈時，對照台股走勢紀錄，台股低點三四一一 時，藍燈已超過第五個，當時就是最低點，後來台股也的確攻上六四八四點。
指標二》留意巴菲特指標
透過股神巴菲特常用的股市市值占ＧＤＰ（國內生產毛額）的比值來判斷，此一指標又稱為「巴菲特指標」。觀察台股一九九五年至二○○八年十二月的走勢可以發現，當台股市值占ＧＤＰ比值下降至○·五九、○·六九、○·八一所形成的趨勢線時，都是波段底部的買點，例如台股低點三四一一點時的○·七、前波低點三九五五點的○·八都是台股低檔值得布局的進場點。
指標三》觀察ＫＤ值與成交量
技術指標則可觀察月ＫＤ值一旦跌到二十以下就是低檔買進區，超過八十就是高檔超賣區...【

科斯托蘭尼大師畢生心法

＜珠璣集＞

☆在股票市場上成功，不是靠計算，而是思想，用腦子思想。

 

☆不論在世界上的那一個股票市場中，最不好的股票就是所謂的「概念股」，因為概念股的股價完全不隨趨勢走動，全球各地股市皆然。這種股票高低震盪，表現的只不過是十萬名歇斯底里的股票專家或所謂半調子行家的反應罷了，而這些人的想法往往說變就變。

 

☆從前，維也納流傳著這種說法：「猶太人在損失最後一千元後，便失去理智。」現在則改成：「玩家在贏得第一個一千元後，便喪失理智。」

 

☆你別管證券交易所的人說什麼，也別管那些所謂的訣竅。你只須注意一件事，那就是—傻瓜比較多，還是股票比較多?

 

☆投機者從別人的愚蠢中所獲得的利益，往往比靠自己的智慧得的多，人們可以從別人的愚蠢中學習，尤其是如何不重蹈覆轍。你不能低估人類的愚蠢，幸好股市有無數的傻瓜。

 

☆挑選一百名智商最高的人共處一室，結果顯示，衝動情緒戰勝理智思考。

 

☆股市中、短期的漲跌90%受心理因素影響，而基本面則是左右股市長期表現的重要關鍵。

 

☆T(Tendenz，趨勢)=G(Geld，資金)+P(Psychologie，心理)。

  資金則取決於長期利率的高低。會影響股市行情的是投資大眾對重大事情的反應，而非重大事件本身。

 

☆想要用科學方法預測股市行情或未來走勢的人，不是江湖騙子，就是蠢蛋，要不然就是兼具此兩種身份的人。

 

☆群眾的心理反應就像傳染病，有人在戲院裏打呵欠，其他人馬上跟著打呵欠，一個人咳嗽，其他人也跟著咳嗽，股市亦然。

 

☆股市景氣的成長其實相當和緩，幾乎讓人感受不到它的存在， 它走一段停一段。相較之下，股災卻在一夕之間來勢洶洶，讓一切財產化為烏有。只有損失才是真實的，獲利不過是一種錯覺。

 

☆投資操作中有一名言：『在發生股災或經濟崩盤前，必定經歷過一次快速成長的景氣繁榮，而景氣繁榮也一定以股災作為結束。』請永遠保持擔心，但絕不驚慌失措。

 

☆長達七十年的經驗告訴我，只有長期投資和反向操作才能在股市中賺大錢。

 

☆在資本主義中沒有無風險的獲利，若不是有一些冒險家拿自己的錢作賭注，讓想像力自由延伸，就不會有蒸汽機的發明和今日的汽車或電腦。

 

☆投機者不是一本百科全書，但他必須在關鍵時刻觀察出關聯性，並作出適宜的處理。他不必知道太多，但要通盤了解。簡單來說，他必須是個思想家。

 

☆    我給所有唸經濟，並有意投入股市的年輕人一個建議：馬上忘記大學中所學的，否則對於未來的工作，將是一種負擔。

科斯托蘭尼-雞蛋理論實例解說

 

〝一個投機者的告白〞書中案例：

我以一九八二年至一九八七年八月出現的行情大漲，和隨後發生從當年八月持續到 一九八七年十月十九日 的行情大跌為例，解釋證券市場循環過程的內在結構。

憂鬱的一九八二

(F)～～

我們從一九八二年橢圓的最低點，即過度下跌階段的終點開始。此時，指數已在谷底滯留一年，在最低點時，《商業週刊》（Business-Week）曾發表 了標題為〈股票之死〉的專題文章，報導指出沒有人願意再買股票，大家只對黃金、房地產和各種有形資產感興趣。這種說法並不全然是錯的，由於油價危機，通貨 膨脹率上升到兩位數，每個人都設法保護自己的財產，免遭貨幣貶值之殃。但這種說法也並非完全正確，證券交易所裡，半數的真理已成為完全的謊言。

雖然表面上 已沒人願意再買股票，但在華爾街每天仍然交易著五千萬張股票，這意思味著有五千萬張股票被賣掉，但同時也意味著，有五千萬股票被買進。證券交易所裡每一筆 賣出交易都對應著一筆買進交易，否則就不會有成交量，也不會有指數。「沒有人想買」，或「沒有人想賣」這種話是證券交易評論中最愚蠢的措辭。
但在一九八二年那些陰鬱的日子裡，買進五千萬張股票的買主是誰？顯而易見，是固執的投資者。他們在經濟面的消息非常糟糕時，以拋售的價格買進股票，隨後上 漲的第一個階段，即修正階段開始了(A)。

(A)～～

這個階段由於成交量很少，已經跌深的指數調整到比較切合實際和合理的水準，這時的買主仍然是固執的投資者。一九八二年 底，當時比較正面的貨幣因素助長了修正階段。透過之前的高利率政策，美國聯準會成功扼止通貨膨脹，之後長期利率隨之降低。

接著，經濟和政治面的消息愈來愈好，美國從越南戰爭及美國駐德黑蘭使館人質事件普遍存在的恐慌中解脫出來。巨人甦醒，多數人認為他已經死亡，而我由於有二 次大戰期間逃亡紐約的經歷，所以一直相信巨人只是睡著了。雷根總統重新喚醒巨人，幫美國人民找回自信。這時股票市場進入第二個階段，我稱之為相隨階段(B)。

(B)～～

在這個階段，指數隨著成交量的增加，和各種事件並行發展。事件發展有利時，指數自然隨之看漲，發展不利時，指數便隨之下跌。八零年代中期，各種事件發展都相當正面。石油價格崩盤，曾讓西方國家陷入能源危機的石油輸出國家組織被擊潰，通貨膨脹率幾乎下降到零。時任聯準會主席的保 羅.沃科（Paul.Volcker）得以繼續降低利率，經濟呈現出強有力的成長率，企業利潤膨脹，而由於一場真正的稅務改革，所得稅率降低至28%，營 業稅率降至32%，創造出幾百萬個就業機會。
隨著這些十分有利的消息，指數上漲，帶動大家繼續買進股票。在第二階段，即相隨階段購買股票的人，我稱之為混合型買主。他們既固執又猶豫，屬於傳統上對股票感興趣，並且已經積累一定經驗的投資者，他們及時發現開始上漲的指數，跟著投入市場，這些買進使指數繼續上揚。

第二階段發展至此，危險出現，在其他有利事件的推波助瀾下，第二階段會自動過渡到第三階段(A3)，猶豫的投資者買進股票，隨著成交量急驟增加，指數一小時一小時 向上揚升。指數和氣氛交替升高，指數上揚營造出愉快的氣氛，後者又推動指數繼續上漲。這時指數已不具任何意義，完全由大眾的亢奮情緒決定。

(C)～～

一九八七年初市場進入第三階段，即過熱階段(A3)。漲勢持續五年之久，指數上漲了百分之二百，深深吸引了許多民眾。一九八零年和一九八二年期間，猶豫的投資者曾經發誓永遠不再進入股票市場，他們失望地以最低的價格賣掉股票，把錢投資到有形資產，而現在他們想立刻再進入股市。
他們總是在媒體報導指數大漲，並且股票成為所有晚會最重要的話題峙，買進股票。他們的朋友炫耀靠股票賺取了豐厚利潤，在此情況下，他們幾乎不假思索地購買 各種已經飆漲很高的股票，不找那些不為人所知、被低估的股票，而是投入朋友們已經從中賺了大錢的股票。總而言之，他們購買的是流行的股票。是誰用創紀錄的 高價把股票賣給猶豫的投資者？當然是低價買進股票的固執投資者。

過熱階段可能持續一段時間，特別是貨幣因素依然有利行情仍然繼續看漲。直到所有股票從固執的投資者手中，轉移到猶豫的投資者手中，漲勢才會結束；這時猶豫 的投資者已經沒有現金了，他們只有滿手的股票，有些甚至是以融資方式買進的，而固執的投資者則握有現金。這時猶豫的投資者，在等待更猶豫的投資者，用更高 的價格從他們手裡買股票，然而這樣的人並不存在。守著現金的固執投資者不會在這樣的行情下買股票。之後，當貨幣因素變得更加不利時，崩盤一觸即發。
處在亢奮的狀態下，猶豫的投資者感覺不到貨幣因素已在此時轉成負面了。前幾年，貨幣供給額曾是行情上漲的推動引擎，在此期間上任的聯準會主席葛林斯班，為 了防止通貨膨脹，從一九八七年初到當年夏天，多次調升利率。在資本市場，長期債券利率提高了約兩個百分點。八月，道瓊指數達到二千七百二十二點，耗盡了全 部的能量，指數開始進入下跌的第一個階段，即修正階段(D)。

(D)～～
在這個階段，只須少量的賣出交易，就足以使指數下跌，因為市場缺乏新的買主。從八月至十月，指數首先緩慢下跌，投資者愈來愈緊張，下跌的指數又導致大家繼續拋售股票。十月中旬市場進入相隨階段(E)。

(E)～～
星期四和星期五，指數已經分別下跌一百點，跌幅達4%之多，市場氣氛緊張到極點。周末，當時美國的財政部長詹姆斯．貝克（James.Becker）威脅 說道，如果德國聯邦銀行不準備透過降低利率促進本國經濟發展，美國將繼續使美元貶值。這時市場落入下跌的第三階段，即過熱階段(F)。

(F)～～
在這個階段，僅僅下跌的指數就能引起黑色的悲觀情緒，反過來又壓迫價格，指數如秋葉紛紛落下。
十月十九日，那些金童子連最後一個要素──運氣也耗盡了，由於指數在前一週已經嚴重下挫，他們手中的期貨交易很多都須補繳金額，但他們既不願意也無法補 繳。於是，十月十九日開始一連串的強制結算，使標準普爾期貨交易繼續探底。指數下跌造成的損失，又使其他期貨交易需要補繳，於是引發第二波的強制出賣，又 造成指數繼續下跌。雪崩已無法阻止，除了終止現存的長線期貨交易外，金童子還出售其他短線的期貨交易，以保全他們在華爾街擁有的股票。他們不願賣掉股票， 寧願賣空期貨交易，因為這樣更為簡單、迅速，特別是費用低廉。

這是個永恆的法則:

每次證券市場中的崩盤和潰散都以暴漲為前提,每一次的暴漲都以崩盤收尾<安德烈科斯托蘭尼>

 

投資策略及理論：以“科斯托蘭尼雞蛋”表達的暴漲暴跌理論為基礎，在市場轉折前夕進出，逆向操作，忍受市場最後的下跌，遠離市場最後的輝煌。看重的是市場趨勢。
理論闡述：＂科斯托蘭尼雞蛋”表達為：在證券市場，升跌是分不開的伙伴，如果分不清下跌的終點，就看不出上升的起點。同樣道理，如果分不清上升的終點，也就不能預測到下跌的起點。每一次市場大升大跌都由三個階段組成：1、修正階段。2、調整或相隨階段。3、過熱階段。成功的關鍵就是在兩個過熱階段逆向操作。
具體做法：根據＂科斯托蘭尼雞蛋＂理論逆向操作，在下跌的過熱階段買進，即使價格繼續下挫，也不必害怕，在上漲的修正階段繼續買進，在上漲的相隨階段，只觀察，被動隨行情波動，到了上漲的過熱階段，投資者普遍亢奮時，退出市場。
遵守的規則與禁忌： 十律：
1、有主見，三思而後行：是否該買，什麼行業，哪個國家？
2、要有足夠的資金，以免遭受壓力。
3、要有耐性，因為任何事情都不可預期，發展方向都和大家想像的不同。
4、如果相信自己的判斷，便必須堅定不移。
5、要靈活，並時刻考慮到想法中可能有錯誤。
6、如果看到出現新的局面，應該賣出。
7、不時查看購買的股票清單，並檢查現在還可買進哪些股票。
8、只有看到遠大的發展前景時，才可買進。
9、時刻考慮所有風險，甚至是最不可能出現的風險和因素。
10、即使自己是對的，也要保持謙遜。
十戒：
1、不要跟著建議跑，不要想能聽到內幕消息。
2、不要相信買方和賣方為什麼要買賣，不要相信他們比自己知道更多。
3、不要想把賠掉的再賺回來。
4、不要考慮過去的指數。
5、不要忘記自己所持股票，不要因妄想而不作決定。
6、不要太過留意股價變化，不要對任何風吹草動作出反應。
7、不要在剛賺錢或虧錢時作最後結論。
8、不要因只想賺錢就賣掉股票。
9、不要受政治好惡而影響投資情緒。
10、獲利時，不要太過自負。
對大勢與個股關系的看法：中短期走勢與心理因素有關，既隨大勢，對長期走勢而言，心理因素不再重要，而在乎於股票本身的基本因素和盈利能力。
對股市預測的看法：想要用科學方法預測股市行情又或未來走勢的人，不是江湖騙子，就是蠢蛋，要不然就是兼具此兩種身份的人。
對投資工具的看法： 科斯托蘭尼認為投機不等於賭博，因為在他的概念中的投機是有想法，有計劃的行為。
名言及觀念： ＂只有少數人能投機成功，關鍵在於與眾不同，並相信自己：我知道，其他人都是傻瓜。＂
＂供求決定股價升跌，其中並無神秘。＂
＂會影響股市行情的，是投資大眾對重大事件的反應，而非重大事件本身。＂
＂買股票時，需要想像力，賣股票時，需要理智。＂
＂貨幣+心理=趨勢＂
＂2+2=5-1＂
其它及成就： 1906出生於匈牙利，猶太人，1924開始，縱橫投資界80年，經歷兩次破產後，賺得一生享用不盡的財富。被譽為＂二十世紀股市見證人＂

 

資料來源～科斯托蘭尼一個投機者的告白

修正階段；
調整或相隨階段；
過熱階段。

因為漲跌的不同發展階段可以互相轉換，所以我用橢圓表示，並稱之為科斯托蘭尼雞蛋（參閱上圖）。

A＝修正階段（成交量小，股票持有人數量很少）
B＝相隨階段（成交量和股票持有人數量增加）。
C＝過熱階段（成交量異常活躍，股票持有人數量大，在X點達到最高）。

D＝修正階段（成交量小，股票持有人數量逐漸減少）。
E＝相隨階段（成交量增加，股票持有人數量繼續減少）。
F＝過熱階段（成交量很大，股票持有人數量少，在Y點達到最低）。

在A和F階段時，購買股票。
在B階段，等待和保留股票。
在C和D階段，售出股票。
在E階段，等待和保留現金。

 

 

科斯托蘭尼利用此圖說明其操作重點如下:
(a)任何一檔股票, 其將來的漲跌, 將由一件事決定~股票是掌握在大戶(控盤者, 固執者)手裡, 還是散戶(跟隨者, 猶豫者)手裡.
(b)股票在大戶手裡, 則後勢看漲; 股票在散戶手裡, 則後勢看跌.
(c)圖中的A到B, 股票漸漸進入大戶手裡; 由D到E, 股票漸漸換到散戶手裡!
(d)C區是知情人士(公司派, 先知者)的倒貨區, 成交量很大, 贏家痛快收割, 然後快樂的放假去.
(e)F區是知情人士(公司派, 先知者)的進貨區, 成交量很小, 偷偷進貨, 不斷的慢慢進貨, 持股滿檔待上漲.

科斯托蘭尼大師畢生心法VS投資精華 

這是一個恐慌恐懼與希望雜陳的年代，需要一個不變的指引。在20世紀最偉大的投機家科斯托蘭尼心中「人心＋資金」決定所有市場的起落；重拾科老智慧，小散戶也能成自由支配的貴族。

一、決定漲跌的，不是景氣或公司好壞。

二、第一課：買好公司股票就賺多，錯！

三、 從市場賺來的錢，只是借來的，下一次或許就付得高昂利息償還回去；但無論成功或失敗，都必須從中學到經驗，如果失敗永遠記取教訓。

四、第二課：經濟成長絕對有利股市，錯！

五、 一家公司的上漲與下跌，不是由該企業的體質決定，而是取決於該公司股票在市場的供需狀況，換句話說每日成交數量張數大不大。

六、第三課：分析股票好壞最重要，錯！

七、 要成為一個固執投資人，必須有「想法和金錢」，以及最重要「耐心和運氣」。

八、 當某家公司的股票，被越來越多的猶豫投資人持有，這家公司再好，最終股票也會下跌。

九、忘掉數據、線圖、戒掉明牌。

十、 雞蛋理論：最低點買入股票＞初升段A1修正階段成交量小股票持有人少＞主升段A2相隨階段成交量和股票持有人增加＞末升段A3過熱階段成交量異常-賣出股票＞初跌段B1修正階段成交量小持有人逐漸少＞主跌段B2相隨階段成交量增加持有人減少＞末跌段B3過熱階段持有人最低點。

十一、 股票買賣決定點：魚頭魚尾留給別人吃，留給別人賺。

十二、 買賣法則：低價股分批買，高價股分批賣。

十三、 自己做功課隸屬長線：會買最低點切入買。不是自己做功課隸屬短線：會賣最高點切入賣。