小賭徒變成手握25兆資金天王

這是一個小賭徒變成手握25兆資金天王的故事。 曾經，他是只有200美元，在拉斯維加斯的小賭徒； 現在，他管的錢，比很多總統的國家預算多， 不但有喊水結凍的能耐， 連巴菲特每月都要看他的報告.....

葛洛斯（WilliamH.Gross）／出生：1944年4月13日／ 學歷：杜克大學心理系、加州大學洛杉磯分校企管碩士／ 現職：太平洋投資管理公司創辦人暨投資長。 開始操盤：28歲／攝影●駱裕隆

「請用一句話形容你自己？」
他頓了一下，兩隻拇指互相摩擦，指尖有磨損痕跡，然後，緩緩從口中吐出這句話：「易受傷的（vulnerable）。」

不可置信的我們，反問了他兩次：「vulnerable?」

「是的，易受傷且充滿不安全感（vulnerableandinsecure）。這是我用來描述自己的話。」

眼前這個瘦高、謙遜的人，在金融市場喊水會結凍。

他，是全球最大一檔債券基金（Pimco總報酬基金）的操盤手。

他，掌管的資金達八千一百億美元（約合新台幣二十五兆元），是股神巴菲特的四倍，可以蓋四百三十一座台北一○一大樓。

他，更是唯一摘下三次晨星（全球基金評鑑龍頭）最佳固定收益基金經理人的人，三十年績效打敗大盤。

易受傷的人？三十年不敗的投資天王？

沒錯，是同一個人。

他，叫做葛洛斯（WilliamH.Gross），是太平洋投資管理公司投資長，又被譽為債券天王（theBondKing）。

四十年前，他，只是個帶著兩百美元盤纏，在拉斯維加斯賭桌上拚命的小賭徒。如今，他的身價近十三億美元（約合新台幣四百億元），在美國加州的拉谷那海灘擁有兩萬平方呎（約五百六十坪）的豪宅。

這，是一個小賭徒變成手握二十五兆資金天王的故事。他的一生，都在與情緒作戰，因為他「認識自己」、「踢掉自大」，而能站在迎風的浪頭上，持續三十年。

繼巴菲特股東會後，《商業周刊》採訪團隊繼續往西岸移動，本週，我們到了美國加州的新港（Newport）。

這裡，是加州僅次於比佛利山莊的豪宅區。此地居民既擁財富，也具藝術氣息，他們坐擁面對太平洋的私人海灘、宜人陽光、棕櫚樹、高爾夫球場、高密度的藝廊……。

離華爾街三千哩的「海灘」進出市場低調，動向受全球矚目
我們走進一棟白色建築物，它只有四層樓高，毫不起眼。然而，位於三樓的交易室，卻被人們稱做「海灘」（TheBeach），與三千哩外的「大街」（TheStreet，即華爾街）遙遙相望。
「海灘裡正在做什麼？」人們總愛猜測「海灘」的秘密，不亞於他們關心巴菲特的收購案、聯準會在秘密會議做的決議。海灘，正是Pimco（ThePacificInvestmentManagementCompany，太平洋投資管理公司）的作戰總部。「海灘」之地位，不只在於其操控的龐大資金，而是裡頭有一位市場先知──葛洛斯，以精準的長期趨勢預測見長。
最經典的事件莫過於二○○○年二月底。突然，華爾街一陣騷動，一連串債券買盤湧現，美林、高盛等投資銀行的交易廳耳語著：「葛洛斯進場了，『海灘』現身了！」如同野火燎原般，市場瘋狂搶進債券，幾小時後，債券價格扶搖直上。幾天後，也就是三月份，美股觸頂，從此未再回到高點，這就是大家所熟知的科技泡沫大崩盤。當然，股市崩盤，也揭開了債市多頭的序幕。
債市與股市，就像翹翹板一樣，當股市籠罩烏雲時，債市便陽光普照，因此，即使葛洛斯操作的是債市，他的一舉一動，仍吸引全球目光。因為部位龐大、進出快速低調，他率領的部隊也被形容為「安靜的巨鯊」（QuietSharks）。
求學時為了一個賭注　六天跑兩百公里，腎破裂還是照跑

走進Pimco交易室，我們被要求禁語，交易員們緊盯盤面，空氣緊張而凝結。交易室左邊，就是天王葛洛斯的辦公室，是個四坪不到的小房間。然而，回到最早的問題，這位容易受傷的先生，如何三十年不敗？

線索要回到葛洛斯辦公桌後的肖像畫之一，傑西‧李佛摩（JesseLivermore），他的投資偶像。李佛摩是史上最有名的投機客，從一個號子裡的擦黑板小弟起家，到叱吒華爾街的金融大亨，一生八次大起大落，最後自殺。

三十年來，葛洛斯的辦公室裡，始終掛著李佛摩的照片，以及他的名言：「投資人必須提防很多東西，尤其是自己。」（Aninvestorhastoguardagainstmanythings,butmostofallagainsthimself.）凡是人，都有情緒；葛洛斯、李佛摩，因為易感，甚至比一般人更容易受影響。

因此，李佛摩倡導認識自己，葛洛斯也以此惕厲自己，在生活、投資上發展出一套高度自律的系統，藉以打敗情緒。

葛洛斯出生於美國中部的小康家庭，雖然內向，被人稱為獨行俠，內心卻無比好強。大學時代，在朋友的起鬨下與人打賭，從舊金山跑到加州卡梅爾（Carmel）。為了贏得賭注，即使跑到最後五哩路時，他的一個腎臟已經破裂，他還是堅持繼續跑，在六天內，跑完一百二十五哩（約兩百公里），跑完後立刻被送進醫院。

這股強烈要贏的欲望，讓他專注的做每一件事。好友、MSNMoney財經作家提摩西（TimothyMiddleton）形容，為葛洛斯贏得桂冠的技術都有一個共同點：嚴格而專注的自我要求。大學畢業那年，一場車禍改變了葛洛斯的命運。住院療養時，他讀到加州大學教授索普（EdwardO.Thorp）所著《打敗莊家》（BeattheDealer）一書，教人用記牌方式在二十一點撲克牌遊戲獲勝。出院後，他帶著兩百美元到賭城試身手。

從賭桌悟出投資心法　短暫損失會因長期趨勢有利而攤平
為了盡量保存賭本，他住進一天只要六美元的印地安飯店，每天走路到拉斯維加斯大道上的四后賭場（FourQueens），找免費食物吃。

一開始，葛洛斯受不了周圍環境的菸味和酒氣，經常無法集中注意力；如果運氣不好，幾小時，甚至一、兩天都沒贏，他會沮喪的不敢回到賭桌上。有時，他經常這裡玩幾把，再換到另外一張桌子，或者到處觀察，哪個發牌員比較會帶來好運。

後來他發現，一直換賭桌，根本無法記住莊家已經出了哪些牌，也就無法預測牌盒裡還有哪些牌。而且，暫停會打斷賭博的節奏和專注。

因此，葛洛斯決定長期抗戰，每天在賭桌待上十六小時，連賭四個月。其間，就算他輸了大注，也從不退場，繼續留在牌局中，用兩美元下注。就這樣，當初的兩百美元盤纏，竟然翻了五十倍，成為一萬美元。

這個小賭徒，不只贏得大學學費，還奠定了終生受用的投資心法。

與一般賭徒不同，葛洛斯並非愚蠢、毫無紀律、純粹賭運氣。他建立起一套評估未來事件的機率（也就是投資上的風險），將其分為兩種：長期與短期。如果用二十一點比喻，留在牌盒裡未發的牌，代表的就是長期機率；而莊家所發的下一張牌，則是短期機率。

當你記住莊家已經發出哪些牌，就掌握了長期機率，你可以算出，牌盒裡是點數大的牌多，或點數小的牌多。因此，莊家接下來會發出什麼牌？你猜中的機率因此提高，也可據此決定是否補牌。

「我從賭桌上瞭解，當你看到勝利機會倒向自己時，一定要持長期觀點。因為短暫壞運所造成的損失，會因長期趨勢有利於你而被攤平。」葛洛斯悟到，即便出錯，只要對的次數加起來多於平均，你就可以打敗莊家。

葛洛斯從牌桌上，發展出的「長期觀點」，也是他後來投資策略的主軸：「用長期觀點打敗人性中的貪與怕」。

他說：「把注意力關心未來三到五年，等於在心裡給自己打了個暗號，告訴自己投資不是賭博，而是建立長期布局，這同時也幫助你降低在進行投資決定時，產生的貪跟怕。」而且，「當機率有利於你時，要下大注」。

葛洛斯曾寫道：有次我被一堆無解的難題纏住了，一個老朋友對我說：「記得兩件事：一、別為小事抓狂；二、全都是小事。」這兩句話已變成他一連串自我反思的源頭。

凡常陷入瑣碎小事泥淖中的人，不可避免總是當輸家，但專注在長期趨勢藍圖的投資人，可以改善投資機會的優勢，甚至不輸專家。早在他擔任基金經理人之前，便習得此事。

交易債券第一人　將微利投資工具改造成高報酬商品
帶著長期觀點的思考架構，二十八歲那年，他找到第一份工作：太平洋保險公司的債券分析師。「剪息票（clippingcoupon），是我的第一份工作。我每天剪下債券的息票，貼在紙上，然後寄去對方公司，他們就會給我們利息。」

當時，債券投資被視為「孤兒寡母領取利息」的投資工具，平淡無奇。因為在那之前的一百多年，美國的通貨膨脹率每年平均只有○‧六五％，債券價格從不波動。買下債券的投資人，只要定期把息票剪下來，寄回給發行債券的公司，收取利息，到期時領回本金即可。

但是，情況有了改變。一九六○年代，通貨膨脹出現，從一％逐漸往上升，直到一九七○年的六％。物價上揚，債券的利息不再能支付孤兒寡婦的生活所需，債券不再保值，價格大幅下跌，甚至腰斬！

市場徹底改觀，債券從「世界上最安全的投資」，被譏諷為「充公券」（certificatesofconfiscation）。

「時勢」出現了，但還得要有「英雄」才能造時勢。葛洛斯回憶：「做了六個月，我覺得好無聊，我說不要再剪貼了，（我們）來交易吧。」

「我老闆說好，非常支持我。但這是很大的風險，沒人這樣做過。我們的競爭者認為我們瘋了。」當時，這種把債券當成股票，在市場上買賣的做法，被視為異端。

「因為我很年輕（笑），想事情不一樣。老一輩的人，不願意去看新主意。」當時，一流的高手拚命往股市擠，進債券市場的人，不是二軍，就是「老一輩的人」。

低度競爭的市場，碰上年輕的冒險家，以及大環境的轉變，於是，債券天王誕生了。

葛洛斯，成為第一個把債券拿來交易的人，改寫歷史。

「他對投資界最大的貢獻就是，看出債券可以拿來交易，並非只是持有。」經濟學家、前聯準會成員彼得‧伯恩斯坦（PeterBernstein）評論，「當時（一九七二年）關於新形態債券交易的學理不過才問世，但葛洛斯卻已開始積極的投資策略……，堪稱積極型固定收益管理的前鋒。」

接著，葛洛斯像在賭場找機會一樣，在全球市場找尋高報酬的債券投資機會，「找到機會就下大注」。他發現有一種交易極冷清的私募配售債券，不受主管機關監督，他利用市場交易量少、缺乏公開報價平台的環境，在買賣資訊不對稱的狀況下套利。

有一次，葛洛斯左手拿起電話買進兩百萬美元公司債，每單位價格為七十九美元，右手馬上電話報價賣出，但談成的價格是八十九美元，幾秒鐘之內便賺進二十萬美元的利潤，而且風險極低。

這種新形態的債券套利模式，讓葛洛斯在代操業大出風頭，每年平均報酬率均超過一○％，甚至曾高達一八％，打敗股票大盤。因為成績亮麗，他拿下第一大電信公司：美國電話電報公司（AT&T）的代操資格，讓他成為市場當紅炸子雞。

十年征戰市場，葛洛斯在賭桌上得到的「長期觀點」，越加成熟。他發現，「三至五年的長期觀點，足以消除我每日情緒起伏，並專注於未來重要的總經趨勢。」
靠作息自律控制情緒　要求員工即使交易成功也不能歡呼

為了遠離情緒，葛洛斯的投資偶像李佛摩，刻意讓自己「孤獨」，把在百老匯的辦公室搬到第五大道，「我要遠離華爾街的氛圍，在一個聽不到任何明牌的地方。」「股市是一個需要全神貫注的大挑戰，絕不能懶散。」

葛洛斯也如此。在生活作息上，他每天早上四點半起床，打開桌上的彭博系統，檢視前晚行情，翻翻報紙，吃完妻子為他準備的麥片粥和水果後，六點鐘準時開車十分鐘到公司。早上九點，是紐約的午餐時間，葛洛斯便過馬路到對街的萬豪酒店，由私人教練指導他做瑜伽。

「每天我去做瑜伽，都可以自省，可以讓我平靜。當我回來的時候，就能使我想得更長。我相信你如果能夠越平靜，你就是越好的投資人。」

四點以後，東岸債市打烊，葛洛斯到鄉村俱樂部練一下球，然後回家，七點半就寢，睡覺前，他會先看一小時左右的書才睡覺。這樣的作息，他維持至少二十年。

葛洛斯不僅自我要求甚嚴，也要求旗下基金經理人跟他一樣自律、長時間工作，並控制情緒，即使再大的交易成功，都不能歡呼。好友提摩斯形容：「他讓辦公室安靜得像在辦喪禮，因為他厭惡任何會分心的事，這有時會讓同事抓狂。」「他直挺挺的坐著，像停在藤架上的螳螂，專注的看著電腦螢幕。」

曾在Pimco擔任過工程師、現任中國皇后資本（香港）創辦人粟耀瑩便回憶，交易室早上四點半就有人在，到了五點半全員到齊，六點進來就算晚了。「這裡有一個非常兢兢業業的投資文化，和軍隊差不多，重視紀律。」

葛洛斯的紀律也顯現在長期趨勢的觀察。他每天花上好幾小時在辦公室思考、不發一語。中午，他固定與全公司一百多位基金經理人討論全球趨勢，甚至高薪聘用十四個數學博士寫數學程式，計算未來趨勢的各種風險，然後再根據風險程度，分散投資到公債、公司債、到各種衍生性金融商品，降低風險。

一旦確認長期趨勢，葛洛斯等到機會就下大注。一九八一年九月，他就成功抓住後來二十年的債市多頭，打了漂亮的一仗。

當時，石油危機後造成嚴重通膨，聯準會連續升息超過一五％，葛洛斯判斷：「未來三到五年」降息機率遠高於升息，他開始逐步加碼長天期債券，經過模型計算風險，確認降息機率最大時，布局完成。兩個月後，聯準會果真開始降息。接下來的一九九七年俄羅斯金融危機、二○○○年的美股科技泡沫等戰役，都是如此。

提早布局，每次都讓葛洛斯大有斬獲。他回憶每次大賺，都是因為遵守李佛摩所說：「大錢不是在買進或賣出時賺到的，真正的大錢總是在等待時賺來的。」（Bigmoneywasnevermadeinthebuyingortheselling.Thebigmoneywasalwaysmadeinthewaiting.）

長期打敗大盤的績效，讓歐洲最大保險集團德國安聯集團（AllianzGroup），決定在二○○○年買下Pimco，並以五年、兩億美元的天價「金手銬」，留住葛洛斯，他因此成為當時薪水最高的債券基金經理人。

儘管葛洛斯極度自律，三十年幾乎沒看錯方向，但他坦承，一九八七年，道瓊指數崩盤，一天跌掉二○％時，他被股市重挫震驚，忘記逢低買進公司債，錯失投資機會；同樣的事件，在九一一事件時重演。

「那天我一大早五點半，飛車衝到公司，腦中唯一想到的事情就是『賣』，快點把手上全部債券賣掉，甚至想我們當初幹嘛買這麼多。但我卻忘記慘跌的是股市，而非債市。」「此時人們想要安全的東西，對債市根本是利多。」

葛洛斯說：「我錯在太過沉浸在那天的突發事件」，「那證明了我也是人類，人類行為是不完美的，如果我能那麼完美，我的資產應該會有現在的兩倍。」他笑著對我們說：「最好的教訓是，不要有太情緒化的反應，應該要更冷靜、頭腦更中立些，雖然那很困難。」

率先看出次貸風暴　熬過九個月同業訕笑、媒體奚落
葛洛斯用長期的觀點、規律的生活，讓自己三十年來，不被市場巨浪吞噬。儘管如此，看得遠，也讓他付出先知的寂寞代價。

二○○六年最是經典。那時，葛洛斯觀察到房價漲到太高，甚至派出幾十個員工，到全國各地假裝成要買房子的人，查看當時房屋市場的狀況，之後他決定，砍掉、也不再買進次貸商品。

然而，他當時的看法引來市場嘲笑：「我們還在賺高配息，Pimco卻在賺低配息，買國庫券（編按：國庫券是國家發行的票券，利率低、但風險也很低）。Pimco過時啦、Pimco錯啦。」

人們說他太悲觀，他的績效也掉到同類基金排名的後四分之一。從第一名掉到後段班，葛洛斯心情不由得落到了谷底，不但上班時改走樓梯，不搭電梯，以避開人群；績效最差的那段時間，他乾脆休長假轉換心情。

「那九個月、真的、非常、悲慘。」葛洛斯加重語氣，苦笑著：「每次回到家，我就跟太太講，也許我太老，被潮流淘汰了，也許我已經喪失了手感（手抓抓桌緣）。」他當時的心境「就像洋基隊沒打進世界大賽一樣失落。」

每一天，媒體、對手的訕笑，如芒刺在背，如何度過？

「我只有『繼續』（加重語氣）不斷的檢視自己三到五年內的看法；『繼續』研究；『繼續』派人到全美國各地去假裝買房子的人；『繼續』去確認自己原來的觀點是否很愚蠢，儘管我們對自己的看法和想法有信心。」

葛洛斯說了四次「繼續」。這就是天王三十年不敗的關鍵：持續以長期觀點，維持紀律。

去年下半年，次貸風暴爆發，美股大跌，市場才證明葛洛斯是對的。也因此，他的桂冠再添一頂，二○○七年第三度贏得晨星基金固定收益最佳經理人獎，這也是史上唯一有此殊榮的人。

他描述後來居上的心情：「就像老虎．伍茲前十五洞一直落後，最後打了Birdy一樣開心。」

今年四月十三日，是葛洛斯的六十四歲生日，他用披頭四經典名曲「當我六十四歲時」（WhenI'mSixty-four），傳達心情。他說，自己也很嚮往蒔花養鳥的閒情，妻子也希望他退休，「但只要想到現在全球經濟如此震盪，我就覺得興奮不已。」

戰勝市場起伏的基因，就在他的血液裡。「求勝的欲望一直在那。我就是對於成功有無法滿足的欲望，需要維持在不敗。因為每天都是一盤新局。」他笑說。

投資市場，就像全世界最大的金礦，這個金礦天天開門，每個人都可以進場一窺究竟。然而，當某天結束的鈴聲響起，總是有人從乞丐變成王子，或從王子變乞丐。關鍵只在於：誰能戰勝自己。

葛洛斯，就是那個打敗自己，從小賭徒變成投資天王的人。

＊一分鐘看葛洛斯（WilliamH.Gross）
出生：1944年4月13日
學歷：杜克大學心理系、加州大學洛杉磯分校企管碩士
開始操盤：28歲
現職：太平洋投資管理公司創辦人暨投資長

年薪：最高時固定薪資為年薪4,000萬美元（不含紅利和手續費收入）
身價：13億美元（約合新台幣400億元）
地位：全球最大債券基金經理人，規模超過1,000億美元
紀錄：唯一贏得3次晨星最佳固定收益基金經理人
成功預言：1981年預言20年債市多頭；1999年預言網路泡沫；2006年預言次貸風暴
＊一分鐘看Pimco
全名：ThePacificInvestmentManagementCompany，太平洋投資管理公司
創辦人：比爾‧葛洛斯（BillGross）、詹姆士‧穆茲（JamesMuzzy）、比爾‧波禮克（BillPodich）
總資產：8,120億美元（約合新台幣25兆元）
員工數：1,000人（基金經理人僅100多人）
前身：太平洋保險公司基金部門，500萬美元起家
獨立：1982年獨立成基金公司，《富比世》百大企業8成由Pimco為其代操
轉型：1987年從法人代操跨足共同基金領域，開放一般人募集
購併：2000年被德國安聯集團以高價購併
＊全球最大基金操盤手！──葛洛斯大事紀
萌芽期
1944.4.13：出生於美國俄亥俄州中途鎮。

性格養成
'54：移居舊金山。
'62：十八歲進入杜克大學心理系就讀，輔系為希臘文。
'65：跑了六天馬拉松，膝蓋受傷
'66：在拉斯維加斯用兩百美元贏了一萬美元，奠定投資思維。

創新期
一戰成名
'72：二十八歲時擔任太平洋保險公司的債券分析師，開啟主動式債券交易風格。
'77：接受AT&T委託管理固定收益，成美國西岸最大企業代操投資公司。

成熟顛峰期
初掌大位
'87：四十三歲接手操盤Pimco總報酬基金，現在是全球最大的債券基金。
'97：出版唯一一本書《Everythingyou'veheardaboutinvestingiswrong!》。
'98：五十四歲獲晨星基金機構評選為最佳固定收益基金經理人。

預測神準
2000：德國安聯集團以三十五億美元買下Pimco七成股權，個人年收入四千萬美元。成功預測網通股泡沫化，二度獲選晨星最佳固定收益基金經理人。
'03：《財星》選出企業二十五位最有影響力人士，第二名巴菲特，第十名葛洛斯。
'06：六十二歲時，預測美國次貸危機。

史上第一
'07：三度獲選晨星最佳固定收益基金經理人，也是史上第一位三度獲頒此獎的人。

＊小辭典什麼是債券？／文●單小懿
債券（bond），是由國家、金融機構、企業等為了籌集資金向投資人出具，保證在一定期限內按照約定的條件，到期還本付息的有價證券。

債券具有以下特性：
一、償債性：有固定償債期限，發行人必須按約定條件償還本金並支付利息。
二、流通性：可在自由市場上自由流通。
三、安全性：債券有固定的利率，與企業績效沒有直接聯繫，收益穩定，風險較小。此外，在企業破產時，債券持有者享有優先於股票持有者對企業剩餘資產的索取權。
四、收益性：債券的收益主要表現在兩方面，一是債券定期或不定期的利息收入，二是利用債券價格的變動，買賣債券賺取差額。

債券的價格則與到期日、票面利息、市場利率、發行者信用、流動性等有關。

＊3大投資名家操盤哲學
葛洛斯WilliamHuntGross
太平洋投資管理公司創辦人暨投資長
江湖地位：債券天王；全球最大債券基金經理人
資金規模：公司總資產8,120億美元
績效：從1987年起，平均每年為客戶賺進10%的報酬率
操作哲學：3到5年觀點為主，搭配半年到1年循環觀察，調整部位
名言：長期的觀點幫助你克服貪婪與恐懼

巴菲特WarrenBuffett
波克夏‧海瑟威公司執行長
江湖地位：股神
資金規模：公司市值超過2,000億美元
績效：投資波克夏‧海瑟威40年，股價漲幅1萬倍
操作哲學：評估企業本身，不理會股價，不擔心總體經濟情勢
名言：當所有人貪婪時，我恐懼；當所有人恐懼時，我貪婪

彼得．林區PeterLynch
富達投資集團研究顧問
江湖地位：基金天王：曾是最大股票基金（麥哲倫基金）經理人
資金規模：操盤期間基金規模最大至140億美元
績效：操盤期間（1977-1990）的平均年報酬率達29%操作哲學：草根調查選股法
名言：股市要求堅定的信心，沒有信心者必將滅亡。不要聽信專家

過程

從成功中學習來得簡單，因為不用挫折痛苦
缺點是本身不能教會你什麼事。

從失敗中學習較為困難，因為必須經過失敗的考驗

好處是，本身就告訴你失敗的因子

若將情緒排除掉，失敗其實是成功最快捷的方法

但現實情形下，
成功帶著小小的失敗才是最有可能實現的過程

沒有力量撐下去
一切都免談

所以才會有成功人士說不用努力

一切順著路走

自然就找到出路。

生命最終會自已找到出路的

若是努力了許久還找不到的，那就不是你的路。

謀事在人，成事在天

其實每件事都是謀事在人，成事在天
只是在金融隨機的不確定因素干擾下
這特性表現的更明顯
就短期而言
可能加倍的努力
有時打擊率也輸給走運之時

似乎過去不斷的努力是白費的

其實不然
機會是永遠留給有實力的人
一分努力，一分收獲
十分努力，十分收獲


朝著自已的風格優勢發展下去
才不會被後起之秀打敗!

揭開金融市場之謎-股價、棉花與尼羅河密碼

揭開金融市場之謎（股價、棉花與尼羅河密碼）

「碎形理論之父」曼德伯，在觀察與分析股價、棉花與尼羅河的潮汐起伏後，提出驚人的觀察，讓我們看見隠藏在複雜線圖背後的風險訊號，誤解市場真相的投資人會損失慘重。本篇只介紹揭開金融市場之謎。

想要學到經濟的真正精髓，別管書本和課堂教的那一套。經過多年的研究，我在金融界觀察所得是事實，至少對我而言是如此。有些被用在碎形分析，有些則是碎形分析所得到的結論。這些事實往往跟原有的金融理論相違背，但我可不是故意的。在金融秩序紊亂的今日，知道自己跟正統金融理論背道而馳，至少令我對未來還抱著希望。現在該是完整呈現概要的時候了，呈現我那十大的「異端邪說」。

一、市場是一道激烈波動的湍流
價格走勢圖具有長期相關性，也就是說，此時此地的事件，會影響其他地方以及未來的事件。跟湍流一樣，價格波動的幅度很大，不是鐘形分布可以解釋的；跟湍流一樣，價格變動也有聚集現象；跟湍流一樣，價格變化是非連續性的，會從一個數值跳躍到另一個數值；此外價格變動的形態大致可用一組數學規則來解釋，這也跟湍流一樣，「多碎形光譜」，可以描述這個尺度現象。市場為什麼如湍流般劇烈變動？動亂的根源之一，可能是市場以外的世界，也就是經濟學家所謂的「外部因素」。天氣影響收成，收成影響價格。石油、金礦及其他礦產等天然資源的分配影響供給，進而影響價格。企業規模影響利潤，因此也影響股價。尺度現象從天氣形態、資源分配和產業密度等基本層面進入金融體系。

湍流的另一個特徵，「長期相關性」，同樣隨處可見，所有大型企業都直接或間接地有生意往來，富豪汽(Volvo)車採行的措施，對紳寶汽車(Saab)，有影響，比方說，推出可能搶走對方市佔率的新款汽車。而紳寶以更豪華的新車應戰，將衛星定位系統改成標準配備，不需另行購買，於是易利信(Ericsson)開始大賣衛星定位系統接收器。就這樣連鎖效應繼續發酵，像滾雪球一樣，逐漸發展到其它產業和地區，雖然力道愈來愈小，但全球各地經濟仍不可避免地受到影響。

二、金融災難近在咫尺
湍流相當危險。湍流的力道，也就是水的速度與壓力或價格的平均變化，隨時可能驟然大幅改變。湍流不但難以預測，更難以防範，尤其很難操縱或藉以獲利。不意外，主流金融理論完全忽略了這一點。主流理論以為，金融體系是因果分明、重複而連續且具備理性的機器。另一個問題是，學者以為鐘形分布是衡量風險的正確指標。我提過很多次，價格波動實際上遠比高斯定律認為的還要劇烈。根據標準金融模型（即價格變動符合鐘形分布），金融災難發生的機率大約是十的負二十次方。翻成白話文，就是一千萬兆分之一。機率這麼小，比起投資失敗破產，人還比較可能被流星打中哩。但我研究棉花市場（因棉花價格記錄久遠且豐富）的結果，金融災難發生的機率逼近十分之一或三十分之一。

三、「時機」很重要，大漲或大跌都集中於小段時間內
金融市場的變動有聚集現象，其原因不難了解。每天發生的新聞（例如企業財報發布、通貨膨脹消息及中央銀行公告等）都對價格有很大的影響，主流經濟學家往往將這些因素列為長期隨機事件。儘管這些新聞的規模及重要性不一，經濟學家卻主張它們符合鐘形分布，也就是沒有哪一件特別重要。這是什麼邏輯？九一一事件，恐怖分子攻擊紐約世貿中心，迫使紐約證券交易所史無前例地關閉達五天之久，對金融市場也造成獨一無二的巨大衝擊。大新聞導致市場劇烈反應，而這些反應則濃縮在一小段時間內發生。

那麼投資人該怎麼做？營業員經常建議客戶，應該把重點放在股價平均年增值上面，不要試圖「猜測進場或出場時機」，也就是尋找買賣的最佳時機。但這只是一廂情願的說法。重要的是「時間點」，不是「平均值」。事實上，很多成功的投資人，就是那些懂得抓緊時機的人。

四、變動往往是激烈起伏的
金融市場影響投資的新聞可大可小。投資人的購買能力可能微不足到，也可能呼風喚雨。投資人的心意和決定可能一夜之間大轉變，從看好到看壞，再一百八十度變回來。這使得價格變動非常劇烈，不僅是變動，甚至是錯亂。在資訊爆炸的時代，電視、網際網路和交易所螢幕不斷播送金融價格，這個現象尤其明顯。

五、時間是有彈性的
傳統金融分析中隠含的觀念之一是：時間由時鐘決定，而且對所有的投資人一視同仁。使用資本資產定價模式計算風險時，其中一個假設，即是「所有投資人的想法和做法都一樣，持有某證券的時間也一樣長」。然而，老經驗的市場老手就有截然相反的看法，他們認為，每個投資人的時間都不同。每個週期、每個持有股票或債券的期限，都分別有不同的風險。從這個觀點來看，一天之內快速進出，和長達六個月的長期投資，兩都的風險完全不同，多數人看的出來，當日沖銷比較可能全軍覆沒。

在碎形分析中，時間是有彈性的。多碎形模型中的交易時間是扭曲的，時而擴張、時而收縮。價格變動愈劇烈，交易時間就愈擴張。價格曲線愈平淡，交易時間就愈慢。有些學者試圖將這個概念跟交易量連結：交易量大於等交易時間快。但二者之間的關聯還沒有被證實。日常生活中的時間就是如此，格外緊張、興奮、刺激時，感覺時間飛逝；無聊的時候，時間慢如牛步。在金融市場裡也一樣。

六、任何時代、任何地點，市場都是一個樣
市場內部有自發性的生命力，這個內部力量來自人們集結在一起、組成銀行或證券公司，並且交換資產的行為模式。這個內部活動無法獨力決定價格，但肯定是定價機制的一部分，就像我們比較常注意到的新聞、破產、經濟報告、戰爭和企業財報一樣。內部力量是股價的內生變數，好比一個決定股價的「市場黑盒子」，輸入什麼樣的經濟因素，會產出多少的IBM股價。無論市場雷同的程度有多高，這種內生的活動都是構成雷同性的一部分。市場與市場之間某些變數極為相似。只是規模改變，本質並沒有變。

七、不穩定乃是市場本質，泡沫無可避免
如同處在濃霧中的湖泊測量員，當他們預測湖泊的直徑有一英哩時（因為在濃霧中），一旦在湖面上駛了五英哩，按冪法則，很可能還要繼續行駛五英哩。假如十英哩後還沒有到岸，恐怕還有十英哩要走，依此類推。當然，最終總會到岸啦，但是在此之前，可能性繼續存在，而且事情沒什麼進展。

這個似非而是的理論不好了解，讓我們以紐約證券交易所為例，重新加以說明。測量員和製圖師組成的探險團隊相當於投資人，濃霧相當於我們的知識界限，至於湖，等於證券的價格。因此，決策不容易，預測很冒險，而市場泡沫幾乎無可避免。

八、市場會騙人
泡沫偶爾才來一次，但市場欺瞞人心卻是每天上演的好戲。以觀察市場趨勢的繪圖師為例，他們的技巧好壞差別很大。有的只是根據大略的第六感，比如價格圖看起來似曾相識，因此就推斷歷史會重演。有的比較複雜。最為人所知的例子是艾略特波浪理論，艾略特「感覺」投資人的心理其實是一陣樂觀、一陣悲觀，二者交替的現象不斷於不同的時間點和時段在股市中顯現。但是它比較像是一門主觀判斷的藝術，繪圖師的主觀判斷影響很大。其結果，就像多數技術分析一樣，充其量只能說是好壞各半。

觀察線圖時，應該避免先入為主地認為亞當．史密斯那雙隱形的手就在幕後操縱。只有不知死活的投資人，才會只以價格圖的趨勢當做預測價格動向的唯一依據。

九、預測價格或許不保險，但你可以估計未來的風險
雖然如此，但事情並非無望。市場充滿驚險、騙局，而且有泡沫傾向和幾可亂真的趨勢。我們也許無法預測價格，但評估風險完全是另一回事。價格變動的幅度和過去大有關係，而鐘形分布則是完全無稽之談。價格大幅震盪之後再度有變化的機率很高，可能是正向、也可能是負向。同樣的，價格小幅變動後很可能繼續有小幅變動。同樣規模的價格波動有聚集的現象。

預測價格波動就跟預測天氣一樣，預測不可能毫釐不差。但不能承擔高損失風險的基金經理人或投資人，可以在金融風暴風雨欲來之前先精簡投資，或者避免下太大的賭注。

十、在金融市場，所謂「價值」，並沒有多大的價值
價值似乎是個理性且解得開的資訊函數。內含價值仍是很受歡迎，價值是個稍縱即逝的概念，人們對它的崇高評價其實是名過其實。金融市場的主要動力，不是來自價值或價格，而是價差，不是平均，而是套利。人們以地點或時間的差別套利。

套利的人並不認為商品有內含價值，他們只是觀察並預測利差，藉以獲利而已。所以投資人必須體認到「平均並不是最好的答案」這件事才行。

結語
曼德伯還有很多經濟理論仍具爭議，如同麻省理工學院經濟學家庫納所說：「曼德伯，就像英國前首相邱吉爾，他呈現給我們的不是美好的理想國，而是殘酷的血汗、苦難與淚水。假如他是對的，那麼幾乎所有現存的統計工具都是廢物，例如最小平方、光譜分析、最大似然法分布。過去所有的經濟學理幾乎無一能倖免。」

但像曼德伯這樣的務實精神，正是金融理論需要的。如今，曼德伯的部分理論已經被接納為正統學說。例如他所提出價格變動分布常具有「厚尾」現象，與常態分布相去甚遠，這個理論現今已廣為經濟學家所接受。

希臘醫學之父希波克拉底行醫的誓約為：「不可傷人。」（意思是「如果你對病人無能為力那就算了，至少別去害他」）。金融學領域的傳統模型及各種修訂版本都違反了這項誓言，這些理論不僅有誤，而且其謬誤會造成危險。就像有的造船人認為強風不太可能發生而颶風更是天方夜譚，沒將穩定性和堅固度列入考量，只管建造又快又大又舒適的船隻。讓這樣的船隻在颱風季節越洋航行無異惡意傷人。跟氣候一樣，金融市場也時有暴風來襲。我們必須學會小心提防，並做好萬全準備。《曼德伯》

看對與做對---在談預測與操作

投機至少包括兩個環節，一個是預測，一個是操作；預測是對未來走勢的預期和判斷，操作則是在預測的基礎上進行的買賣行為。在預測和操作的關係上，預測是操作的基礎，操作是預測的體現，無預測而操作是賭博，和操作不掛?的預測更像侃山和閒談。二者密不可分，但又相對獨立。

大多數的投資者關注的重點是預測而不是操作。無論預測者本人，還是旁觀者，都喜歡津津樂道如何如何準確，問到有沒有按預測買賣，往往是四下默然。大眾投資者對準確預測的巨大需求，催生了一大批預測者，儘管預測必然有對有錯，但投資者往往希望預測者作為專家比自己更高明，從而把預測者推到了不能不正確的地步。

投機市場永遠都有兩面，確定的一面和不確定的一面。一些匯評家往往只講確定的一面，而對不確定的一面避而不談。好比某人不斷的說歐元會跌，其實就好比告訴大家白天過去了會有黑夜，人不吃飯會餓一樣，因為市場就是漲跌，歐元一定有跌的時段，但不能因此而證明匯評家的高明。投資者需要瞭解的是市場何時會漲跌到什麼位置，這才是市場不確定的一面和預測者要做的正事，正如南極的黑夜和北極的黑夜不同，投資者需要確信--而不是希望或祈禱--自己沒有坐在開往北極的冬天的火車上。

比預測更重要的是操作，預測可以有對有錯，但對合格的投資者而言，操作不可以出錯。我們檢視1000份交易記錄，就可以發現大多數的交易都是虧大盈小，而這恰恰違反了"將虧損限於小額，讓利潤充分成長"的基本投機原則，因此虧損的最大原因，並非錯誤的預測，而是錯誤的操作。然而人們習慣於忽略事情的重點，掩蓋事實的真相，因為預測錯了可以怪別人，而操作錯了只能怪自己。

儘管我們追求正確，但正確和錯誤是一對孿生姐妹。預測就有看對看錯，操作就有做對做錯，將預測和操作聯繫起來，就有看對做對、看對做錯、看錯做對、看錯做錯四種可能的結果。在這四個巨大的迷宮中，只有看對做對才能帶來利潤，而另外三個結果都會帶來大大小小的損失。由此我們可以瞭解長期持續穩定盈利的困難，誰知道我們什麼時候又會掉進哪個迷宮裏呢？檢查近期的操作，發現自己就在看對做錯的迷宮裏徘徊呢。

也許我們應該告誡自己：預測是猜別人，操作是管自己。可以猜不中別人，但不可以管不住自己。可以看錯，但不可以做錯。管不住自己的時候不要怪別人，猜中的時候不要忘了管好自己，如此，利潤才觸手可及。

回到市場，昨日歐幣的快速下跌估計打擊了大多數多頭的信心，而大多數多頭不敢買入的時候，往往是買入的時機，因此今日應有強勁的反彈。儘管預期歐幣將進入一周左右的調整，但調整不會改變市場的中期方向，調整也不會一蹴而就，調整中也會有一些短線的機會。近期的最優策略，是等待下一個階段性買點的出現，而次優的策略，則是輕倉跑些短線。

莊周：混沌的啟示

我在給交易員上理念課的時候，經常被問及："究竟什麼是混沌？"。

答案涉及很多方面，很難用隻言片語來解釋清楚。常識將混沌理解成"隨機"，比如水分子的"布朗運動"，博彩中A球出現的現象，或者洗一副撲克牌。

事實上，遠不止如此，混沌還要微妙。

混沌一詞，作為科學術語，指的是貌似隨機事件背後隱藏的內在聯繫，一般稱為秩序，或高級秩序等等。

通常，我們以線性的眼光來看待世界，去發現所謂的"非此即彼"的、"有因必有果"的"規律"-----在Y=X+3中，如果X=5，那麼Y=8；如果X=7，那麼Y=10，這是"鐵定"的，無論X如何，Y一定有一個唯一的對應的數值，Y隨著X的變化形成一條線性的直線（如果公式有變化，也可能是曲線），這就是"規律"；如果汽車每小時行駛60公里，那麼10小時將行駛600公里，這也是"規律"；秋天過去了，將是冬天，這還是"規律"。

秩序則有所不同。

我們說電影院散場的觀眾是有"秩序"的，這並不是說他們排著整齊的隊伍出場，而是指他們形成了某種"狀態"，這種狀態沒有明顯的"規律"可言，但是毫無疑問，因為這種狀態，從總體上說，人們在以最快，最安全，最簡單的方式離開電影院。

同樣，排隊購物的人們也是有秩序的，我們可以看到隊伍毫不混亂，似乎形成了某種狀態，但是你並不能用什麼線性的計算方法來計算隊伍的形狀------這種狀態在隨時變化，同時又處於相對的穩定中。

山峰、海岸線的形狀也是有秩序的。它似乎有某種規律的表像，但是又具有絕對的單一性、獨特性。

在生活中，我們無時無刻不處於"混沌"的狀態，我們試圖弄清：暴風雨，洪水，山峰，海岸線，股票價格走勢，人體神經和血管所呈現的各種各樣的複雜圖案。

混沌科學即是研究"隱藏的模式"、"細微的差別"和"事物的敏感性"的科學，是試圖發現那些看似雜亂無章的事件背後所存在的"秩序"的科學。

證券市場的價格運動形式，毫無疑問也屬於混沌的狀態。

市場中的價格運動，本身由無數的交易者行為構成。每一個交易者都根據自己對某一事件或資訊的判斷做出交易的決定，對於同一事件或資訊，不同交易者作出的反應並不相同，對於同方向的交易者，影響程度也不相同，即使程度相同，交易者交易的時間和價格也會有不同，因此，就價格運動的整體來說，幾乎在所有的時間，都是處於混沌狀態的。

本文及以後的幾篇文章，都是涉及沌混沌理論及其在證券市場的應用，主要是在證券市場的應用部分。我們試圖弄清楚：價格是如何運動的？我們應該如何利用價格運動在股票市場中獲利？

從歷史的角度看，科學的發展總是給人類社會帶來無窮的利益。

哥白尼（Copernicus）提出了地球圍繞太陽運動的學說-----日心說，不僅推翻了中世紀的哲學信條，將西方社會的注意力從宗教轉移到了個體和大自然的規律上，為歐洲文藝復興注入了巨大的動力，而且，最重要的是，它幫助那些普通的人們，那些既非科學家，又非哲學家的人們以一種全新的方式去思考、體會宇宙，重新認識他們在宇宙中的角色。

達爾文（Darwin）的進化論對普通個體看待世界的方式也產生了類似的、革命性的影響。進化論指出，我們是從自然進化而來的動物。"物競天擇，適者生存"的觀點已經深入人心，我們會想當然地認為失敗者必然在某些方面存在缺陷，而勝利者必然沒有問題。

牛頓（Newton）的古典力學，同樣對世界產生了重大的影響。古典力學告訴我們，世界是線性的，每一個結果必然有一個對應的原因，自然是可以計算的。因為古典力學，我們發現了重力，太陽系目前的個體星球，我們能夠蓋數十層的摩天大廈，生產汽車和太空梭。

愛因斯坦（Einstein）的相對論，使我們重新認識了時間和空間，對人類文化起到了重大的影響。我們相信，相對論對人類社會的貢獻將遠不止此。

混沌理論是否能夠為人類社會帶來同樣的利益，目前斷言還為時尚早。但是，作為科學發展的主流方向，混沌理論已經顯示出了與上述的理論的異曲同工之妙。

混沌理論為思考鋪設了全新的道路：自然既與不可知有關，也與確定性有關。混沌意味著任其自然、認可極限和承認現實，頌揚自然的魅力和神秘，崇尚卑微的引導和利用。

當我們理解了混沌理論所帶來的啟示以後，我們將以新的思路去重現自我、自然以及自我和自然的關係，為人類社會的發展增添一筆新的色彩。

本文及隨後的兩篇文章（《混沌中的數學》和《混沌理論在中國市場的應用》），試圖系統地闡述混沌理論及其在中國證券市場的應用，促使交易者對過去的交易思路和交易理念做出新的思考，以適應未來發展的趨勢。

鑒於筆者對混沌理論的粗淺認識，有不當之處，尚請讀者多多批評指正，希望能夠?磚引玉，共同促進混沌理論在中國證券市場的推廣和應用。

啟示之一：創造

在我們的社會，人們對"創造"的認識是有誤解的：大多數人相信，他們自己並沒有創造的能力，創造是屬於那些少數的、有天賦的人，比如哥白尼（Copernicus）[注1]、達爾文（Darwin）[注2]，或者愛因斯坦（Einstein）[注3]，也許是李白[注4]，貝多芬（Beethoven）[注5]，或者釋迦牟尼（Sakyamuni）[注6]。

我們在潛意識中，和所受到的教育，都承認只有創造者本身才有那些不可控制的靈感，只有他們才可以表現出他們出色的創造能力。

然而，混沌理論告訴我們，事實不是這樣的：不僅自然可以自我創造，我們也可以自我創造。

在給冷水加熱的過程中，由於熱水比冷水輕，因此，容器底部的熱水上升而上面的冷水下降，這樣上上下下就產生了混沌。混沌科學家發現，只要將水加熱到一個特定程度（低於沸點的某個溫度），水會自發地形成一種規則的旋渦，這個點被稱為分離點，在此之後，系統就可以自行轉化為比較穩定的結構。

分離點表示水中一些回饋形成了一系列的穩定的結構。

回饋有兩種，一是負反饋（NegativeFeedback），負反饋將物質運動控制在一定的範圍內。我們的身體就存在著負反饋的現象：當天氣炎熱的時候，身體會出汗降溫；當天氣寒冷的時候，身體會以發抖來產生熱量。二是正回饋（PositiveFeedback），正回饋的作用是將運動的效果放大，比如揚聲器，將微弱的聲音通過音響系統放大出來；有一句俗語可以說明人體的正回饋現象：一朝被蛇咬，十年怕井繩。

一般自然的系統，如果單以正回饋或負反饋為主時，會顯得雜亂無章，但是只要正負反饋相結合，一個新的平衡就會產生。

在混沌理論中，被加熱的水的被稱為"自組織系統"，它以一部分能量來換取一種穩定的結構，並同時創造出新的結構形態。類似的"自組織系統"有很多，比如太陽系，地球生態系統，人體內部組織，人類社會等等等等，充滿了我們的生活。

同樣地，股票市場也是一種"自組織系統"。

股票市場市場的能量是由交易行為產生的。一些資訊會刺激市場，這些資訊在產生和傳播過程中，對不同的交易者產生了不同影響------買進或者賣出，大量的交易或少量的交易。在一個特定的時期，價格會因為買盤的力量被提高，同樣可能因為賣單的力量被降低，而在另外一個時期，只要交易數量達到某種程度，買賣就會達到一種新的平衡；後來，這個平衡被其他資訊打破，價格繼續開始某種運動，趨勢被重新創造。

和熱水自組織系統不同的是，股票市場存在著許多分離點，這些分離點出現在不同的時間，不同的位置，不斷創造新的價格運動方向。

觀察廣場上行走的人們，我們可以想像到另外一個自組織行為。

人們試圖向不同的方向行走，各自的速度和路線也不相同，每一個個體既要保持最簡短的路線，又要避免和其他個體相碰撞，這是吸引（負反饋）和排斥（正回饋）的饋環。正負反饋平衡時，人們創造了最佳的行為結果。

科學家們發現，人體內的DNA分子產生于地球早期的化學反應，這些DNA遵循著某些規則，對我們的身體變化起著引導的作用，而這些規則本身也同樣由於身體的變化在不斷地被改變，不斷創造出新的模式。

因此，混沌的自組織系統，體現的是大自然的創造性。

混沌的、開放的自組織系統遍佈我們全身，使我們能夠對不斷改變的環境作出創造性的反應。

生命的真理蘊涵在我們身體的每一個部分，小的行為尺度可以通過分離點和一種被稱為自我相似的形式，反映大的行為尺度。如果我們誠實地看待自己，看待世界，那麼我們就可以看見整體的運動。

事實證明，創造並沒有拒絕我們任何人------你，或者我，都具有創造性。

對人而言，創造就是超越我們的所知，到達"真理"。

我們每一個人都不可避免地、不同程度地受到了社會的調教，這種調教給我們展示了一幅看似美景的圖畫。長輩們用毋庸質疑的口吻，告訴我們世界的本來面目是什麼，我們的言行舉止應該如何如何，我們被迫接受現實，接受他們的思維方式，並按照這些思維方式思考和行動。

思維方式的相同，使我們的生活局限於一種"似曾相識"的、熟悉的環境中，在某種程度上，這是負反饋的表現。當然，這種負反饋對社會安定是必不可少的，但是如果這是我們生活的全部，那麼我們就會面臨著一種危險，我們會象巴普洛夫（Pavlov）[注7]的狗-------唾液腺對每一次鈴聲都會作出反映。

而整個社會充滿了鈴聲！

思維的定式使我們對世界、對未來的認識帶有某種預期的確定性，因此對社會和現實產生曲解和偏見，不僅如此，更重要的是，這些曲解和偏見會妨礙我們領悟人生的真實和自然的真理。

什麼是我們所指的"真理"？

在中國古典哲學中，"真理"被稱為"道"，指的是一種無所不包，無所不為，無所不在的境界。

我們沒有通向"道"的道路，無論通過技術、思考、邏輯還是訓練。"道"無需我們同意或不同意，她囊括了我們的全部，每個人必須從其獨特的生活中尋找到"道"。

我們通過一則禪的隱喻來粗淺地說明"道"。

學生剛開始學禪，請求老師指點，老師說："喝完粥了麼？"學生說："喝完了"，老師說："那麼，洗缽（盛粥的器皿）去。"學生開悟。

"道"即是洗缽，指的是自覺自願、開開心心去做一件普通的事情。

在證券市場，創造性體現在思維模式方面，真理，即"道"，體現在行為模式方面。

老師們，或者市場本身，給了我們太多的捁桎，使我們不能夠象孩子那樣去思考。我們必須按照所謂的"市場常規"來考慮我們的交易行為，按照過去的"市場記錄"來確定我們的交易方案，我們必須在市場勝過他人，必須把交易成功率提高到60%以上，必須，必須，等等，等等……….

可是真的需要這樣嗎？！

對於職業交易員來說，所謂的"抄底"、"逃頂"，無異於天方夜談，在很多人津津樂道於此的同時，他們知道根本無須這麼做，也做不到，他們需要的是在市場中獲利，而不是做毫無意義的交易。

絕大多數職業交易員，憑的是直覺交易，並使用系統獲利。

直覺，實際上就是一種莫名其妙的感覺，職業交易員利用市場經驗，通過對市場結構和狀態的本能的反映，利用系統的限制，達到獲利的目的。在整個過程中，他們的思維方式不同于常人，嚴格地遵守系統條件，就是我們所說的創造性和"道"。

只要在交易過程中，能夠把握創造性和"道"，獲利便是一件非常簡單的事情。

在以後的文章中，我們會系統地介紹創造性和"道"，幫助讀者接近市場，接近獲利。

浪漫主義者常把有創造性的人稱為天才或者英雄，其實不然，混沌理論告訴我們：創造屬於每一個人。

創造並非僅發生在傳統觀念中的領域內。當我們體驗到真實的自我並與之相接觸的時候，創造就可能存在：當我們內心的思維發生變化時，通過分離點和自我相似，我們的行為尺度隨之發生變化，我們將富有創造性，那時的自我，才是真實的自我。

記住：創造屬於每一個人，你和我！

啟示之二：微妙

我們都讀過一則哲理小故事：

一塊廢鐵製作了一個品質差的鐵釘；

因此毀壞了一匹戰馬；
因此毀壞了一個戰士；
因此毀壞了一場戰鬥；
因此毀壞了一場戰役；
因此毀壞了一支軍隊；
因此毀壞了一個國王；
因此毀滅了一個國家；
因此毀滅了一個民族。

還有一則也是類似的故事：中國蝴蝶扇動翅膀的力量，可以使阿根廷產生一場風暴。

通常，我們並不在意這樣的小故事，在我們的心中，混沌的微妙距離我們很遠。

真的是這樣嗎？！

你的愛情故事源於一個燦爛的微笑，或者一次不經意的邂逅，你是否想過，在你和愛人相遇的那個清晨，如果你因為勤奮或者懶惰而提早或延遲5分鐘經過你們相遇的地點，你還是現在的你嗎？

無論是偶然還是必然，如果我們早一些意識到我們思維方式的局限性，我們是否還會在股票市場中出現如此之多的虧損？

羅倫茨（EdwardLorenz）是一位氣象學家，被尊為混沌理論的締造者之一。

羅倫茨在他的簡單氣象模型中，發現在原始資料產生微小的差異時，其結果被再次輸入而產生正回饋，對最終結果將產生巨大的差異。

我們將在《混沌中的數學》詳細說明其數學部分的內容。

現代巨型電腦可以容納有關最新天氣狀況的巨量資訊，當這些資訊被輸入電腦以後，我們可以相當精確的分析出未來1-3天的天氣狀況，但是如果分析超過1-3天的天氣狀況，或者描述某一局部地區的詳細情況，準確度就會大大降低。

輸入電腦的原始資料中，被省略的小數就象無數的廢鐵製作的小釘子，其中某一顆可能就是產生巨大影響，導致民族滅亡的那一顆。

在混沌系統中，每一事物都通過正回饋或負反饋與其他事物互相聯繫，互相影響。因此，現實世界中，某處蝴蝶翅膀的微妙運動，可能以種種方式以正回饋的形式將微小的影響擴大化，猝發意想不到的巨大變化。

人們或許仍然寄希望於通過預測和控制掌握世界，然而世界是混沌的。

大自然的自組織系統充滿了多姿多彩的關聯事物，通過不同的回饋相互影響。在自然、社會和我們的日常生活中，混沌通過微妙的力量來控制一切，並非是我們可以把握的。

在人的內心深處，總是希望通過金錢或榮譽來對他人施加影響，並與他們保持聯繫。金錢和榮譽可以獲得某種"力量"，或者叫權力，這是欲望的最重要的表現之一。

力量或權力本身並沒有好壞之分。

身體的力量和智慧的力量使我們能夠在自然界中生存，可以勞動和思考，區別於其他生物而且淩駕於其他生物之上。權力可以使我們形成組織，將個人的力量通過組織，集體發揮到極限。

但是，在有歷史的人類社會，力量的用途卻不僅如此。力量被用於領導、控制、將個人意志強加於他人，或者在必要的時候進行破壞，這就變成了權力的欲望。世界歷史和中國歷史中，權力欲望膨脹的故事比比皆是，整個人類文明史，都留下了不可磨滅的權力欲望的烙印。

可是究竟有誰能夠細緻的控制世界呢？

今天的人們沉迷於各種各樣的"力量"：金錢的力量，個性的力量，思想的力量，計算的力量，組織的力量，政治的力量，愛的力量，性的力量，年輕的力量，宗教的力量，以及兩個團體之間的力量關係。媒體不斷地談論有權力和勢力的人如何生活-------他們如何使用權力，如何得到或失去權力。我們被反復灌輸著這樣一種觀念：只要有了權力，我們就可以控制一切，我們想幹什麼就可以幹什麼，想有什麼就可以有什麼。

我們對權力的渴望，實際上是軟弱無力的表現。

當我們說自己軟弱無力的時候，指的是我們沒有足夠的力量和公司鬥爭，和官僚主義鬥爭，和政治體制鬥爭，與其他堅強的個體鬥爭，或者與內心的"另一個自我"鬥爭。

混沌理論卻在從另外一個角度看待這個問題，並提供了一種新的答案：大部分自然系統和社會系統都是混沌的系統，是無法精確計算的和完全控制的。我們每一個人對社會都有著不易察覺但又無法估量的力量及影響，儘管我們不具備傳統意義上的控制力量，但是我們都可能成為一隻蝴蝶，可以運用翅膀扇動的力量改變世界。

這就是微妙的影響。

在證券市場中，微妙存在於每一個價格運動趨勢。

如果你前天曾經買了500股"深發展"，你是否想過，如果你沒有買這500股，現在的價格會是什麼？比現在高？比現在低？還是和現在一樣？

如果你不曾買過"深發展"，那麼設想一下，如果你曾經買了，那麼現在的價格又會如何？

無數的你在市場中，做了這樣或那樣的行為，你們的每一次交易，都深深地、微妙地影響著價格的運動。

正是微妙的影響，價格運動形成了趨勢。

微妙的影響能夠使"不可能"成為"可能"，許多普通人為追求真理而採取行動的時候，將改變整個民族的意識。

所謂的"不可能"的事情，孩子們天生就會。後來他們大了，進入了一個僵化的世界，這個世界已經被他們的上一代所確定，"不可能"的事情被拒之門外。

混沌理論告訴我們，世界永遠在運動，任何環境都可能被改變，我們今天認為的不可思議的事情，在明天也許就是現實。

蝴蝶的翅膀永遠在扇動著，永遠在變化著，永遠會在不經意的時刻在產生不可估量的影響，人性的力量絕對不會固定不變。根據混沌理論，一個人或少數人，無論他（他們）是否有絕對的權力，都可能通過微妙而深刻地影響整個世界。

啟示之三：結構

如果你曾經仰望天空，或者觀察連綿起伏的群山，你就會有所感悟：大自然中反復出現而又變化無窮的事物讓人興奮，又讓人迷戀，自然的模式是那麼令人熟悉又出人意料：天空中的雲層似乎都是一樣的，但是又各有不同，起伏的山巒似乎都是一樣的，但是也各有不同。

"分形（Fractal）"一詞首先是由數學家芒得布羅特（Mandelbrot）提出的，如今已經廣泛地被用於混沌理論中。在中英文詞典中，Fractal的意思是：(經典幾何學中沒有表示的)不規則碎片形。

分形指的是自組織系統中，物質或運動的自我相似的軌跡、軌道、標誌、形態和結構，通常以結構作為統稱。分形可以在天上見到，地下看到，在我們的周圍找到，在我們的身體中感覺到，可以說，分形無所不在。

自然分形的一個經典例子是海岸線。芒得布羅特在一篇論文中，提出了一個看似簡單，卻是極其複雜的問題：英國的海岸線有多長？

假設我們用1:1,000,000的地圖，可以根據圖中海岸線的長度，擴大相應的比例，輕易的得出結論，但是如果使用1:10,000的地圖又如何呢？我們會發現多了很多凹凸，重複剛才的步驟，就會發現，根據新的比例計算，海岸線變長了，如果使用1：100的比例如何？如果讓你拿上卷尺徒步測量，又會如何？如果具體到分子或者原子的級別，情況又是什麼？

芒得布羅特得出了驚人的結論：英國的海岸線無限長。

海岸線是海浪和其他地質力共同組成的自組織系統，是混沌的結果，這個系統在小的尺度上重複的形狀，與大尺度上呈現的形狀大體相當，或者說相似的模式。

一棵樹也是一個自組織系統，它的形狀反映在不同的尺度上，也具有相似的模式：樹幹分成樹枝，樹枝又分成樹叉………樹葉在脈絡上重複樹幹的模式。無論是大的尺度還是小的細節，樹時時刻刻在創造著自我相似的記錄，不可測的混沌活動創造並維持著這種模式。

"自我相似"的概念，整體上同時包括了個體的相似性（Similarity）和獨特性（Different），就是說，自我相似本身涵蓋了相似和不相似兩個部分。我們可以輕易地發現，在自然界和人類思維中都存在著大量的自我相似-----分形。

"自我相似"的分形，即可以是自然的，也可以是人為的，即可以是線性的，也可以是混沌的。今天的科學家，可以使用電腦製作出由無數的機械的分型所組成的美麗圖案，並且成為藝術品，無論是否有藝術價值，我們都必須承認，這是存在的。

佛經中雲：一沙一世界，一葉一如來。

佛肯定比我們更早地知道，宇宙是混沌的，自然一直用自我相似的模式，通過正負反饋在微妙地改變著我們。

從微觀上講，我們本身也是一個分形，一個結構，一個分離點。我們接受祖先的基因，抑制或弘揚，然後傳給下一代。

微觀世界和宏觀世界的自我相似（包括相似的部分和不相似的部分），是混沌自組織系統中所有複雜的回饋關係的產物，這些回饋關係聯繫並維繫著整個世界，我們必須用全新的方式來觀察。

不論是上帝還是魔鬼，也不論是商湯還是夏桀，自然，自然的分形，獨立於我們而存在，我們無法改變。

我記得有一首歌曾經表達過同樣的意思：

見過許多象我一樣的年輕人
走阿走啊停下來那麼傷心
這個曾是他們想要改變的世界
如今成了他們不可缺的一部分。

自然分形模式喚起一種超越的分類-------超越喜歡於不喜歡，超越合理與不合理，超越理性與感性，超越自然與人文，超越美與醜，超越善與惡的終極分類。分形激勵我們去探索人與自然之間的模糊性，而不是簡簡單單地停留在我們與世界隔離開來的分門別類的抽象之中。

在人類的歷史上，藝術是人類體驗自然的不可或缺的一部分。藝術向我們表達了這樣的信念：整個宇宙在精神上是一致的。

從本質上說，藝術蘊涵的自我相似要遠比人文的或者機械的自我相似深刻和複雜：當我們不能理解自然或者偉大的作品的時候，往往使用"藝術"這個詞來掩蓋我們的無知。

自然通過物質和能量產生其分形（結構），藝術也一樣。藝術的能量來源於藝術家的意識。

詩歌、繪畫和音樂產生於我們的知覺和語言。在這個範疇內，藝術家們使用比喻（明喻、暗喻、隱喻）、描述、協調等許多類推方式來產生和諧和衝突，和諧和衝突則常常出現令人驚訝的自我相似（Self-similarity）和自我相異（Self-different）的模式，反映出我們所在的世界的令人好奇的神秘感。

科學技術的興起，將機械的內容和意識引入藝術，再加上其他因素，逐步界定了藝術------藝術曾經一度被認為是追求理性的典範，聽起來有些難以置信，但是毫無疑問，人類經歷過那樣的時代。

現在，我們將理性與科學聯繫在一起，並認為推理是一種邏輯、分析、冷靜客觀和超然的能力，帶著這種理性的觀念，我們邏輯地、分析地、機械地看待我們的環境。

難道我們不願意用不同的方式生活在其中嗎？難道自然不會用另一種方式更加深刻地滋養我們嗎？

混沌來源於科學，來源於藝術，但是混沌既不是科學，也不是藝術，它是淩駕於科學和藝術之上的一種思想，一種方式，一種無所不在的"道"。混沌為我們指明了一個方向，我們在與自然的結合過程中可以找到這個方向，通過這個方向，我們可以與宇宙中最神秘的組成部分-----精神-----接觸，並達成統一，這個統一就是中國古典文學中所描述的狀態：天人合一。

在證券市場，結構存在於每一個趨勢中，我的意思是：結構存在於所有趨勢（價格運動）的初期、中期和末期；不同的趨勢之間也存在著不同的結構，這些結構相互回饋，形成整體的價格波動。

美國人比爾威廉姆（BillWilliam）首先發現了價格運動中的這種結構，同樣稱為分形（詳細內容可參考《混沌操作法》，宇航出版社出版）。

價格運動的分形，據比爾說，是由五支K線構成的。事實上，五支K線組成的分型，形成的是一個短期趨勢的阻力或者支持，由於它具有雙向性，因此，體現在單方向上，基數是3（以中間的一支K線為軸，和兩邊都組成"3"）。

3是一個非常有意思的數位，不同的交易者，對3的理解也不盡相同。

另外一個大名鼎鼎的職業交易員拉瑞威廉（LarryWilliam），對3，以及分形就有不同的理解，當然，拉瑞威廉沒有提到"分形"，他使用"環形"這個概念。

無論你使用"分形"還是"環形"，都可以達到交易的真理。交易者本身，市場本身，交易和市場的共同體，都是一種混沌的自組織系統，交易者需要的是理解其本質而不是表像，並在其中獲利。

在《混沌中的數學》一文中，我將詳細闡述有關3的問題。

分形是價格運動中的一種結構，我們通過這種結構，可以深刻領悟價格趨勢的變化-----停頓，發展，延續，衰敗或者反轉。但是同時，我們也應該清楚地看到，分形只是一個基礎概念，它是聯結趨勢的一個紐帶，是一個趨勢的分離點，趨勢通過這個分離點，進行正回饋或者負反饋而進一步運動。

比較，是混沌理論的一個小小的啟示。

通過分形這個自我相似體，我們可以比較市場趨勢的變化-----上升的趨勢是如何變化的？它的品質和形式是如何變化的？空頭存在於整個上升趨勢中，他們是如何表現的？

我們使用一個新的詞------杠杆----來描述價格趨勢的運動和變化。"杠杆"一詞所表達的含義，與比爾威廉《混沌操作法》中的含義有所不同。

兩個逆向的分形-----一個向上的分形（上升趨勢的壓力）和一個向下的分形（下降趨勢的支持），或者相反-------就形成了一支杠杆。一支杠杆表示的是市場在單方向上所形成的秩序。通過對幾支杠杆的比較，我們可以發現市場的自組織系統是如何運轉的。

上升杠杆和下降杠杆共存於市場變化之中，互相對立，互相補充，互相控制，互相依賴，缺一不可。請見下一節----------啟示之四：整體。

啟示之四：整體

17世紀，偉大的牛頓（IsaacNewton）對落體運動，單擺運動，行星軌道加以概括、歸納、描述、總結，發現了宇宙運動的三條定律，在後世被稱為牛頓三大定律，為科學發展建立了新的框架。

比牛頓稍早的培根（FrancisBacon），聲稱"知識就是力量"。要獲取知識，就要將自然放在架子上榨取她的隱秘。

培根的引導和牛頓的定律，把自然描繪成相互作用的機械元件，出色地完成了自然的非人性化。所謂的"認識"，就是把自然或者整體事物拆卸成零部件，弄清她們之間的因果關係。牛頓更是強調1）對於每一個因，都有一個直接的果；2）所有系統都在尋找一個系統在那裏可以安靜下來的均衡點；3）自然是有規律的。

他們把自然當成是一組可以被科學拆卸，又可以被重新組裝的組合傢俱，從而完成了科學對自然的統治。

預測和控制成了新的科學社會的推動力。

在以後的300年中，我們遇到了與自然分離以後所踏上的道路的陰暗面。誠然，這條路把我們引向了藝術、詩歌、音樂、建築的繁榮和科學技術的發展，可也把我們引向進步和無限增長的廢墟-------進步和無限增長正是機械模式的典範，這兩個概念都有本質的缺陷。

無限增長顯然難以無限期地維持，在證券市場，可以理解為永不休止的上升或下跌。當地球的資源被利用到一定程度時，會使技術窮途末路，比如今天，我們開始號召"可持續發展"。許多進步的自誇者往往不過是新舊交替的一時狂熱或時尚。我們一次又一次地看到，新的"進步"是如何給我們帶來意想不到的麻煩和副作用的。

機械論模式同時還給我們帶來倫理和道德問題，尤其是在遺傳生物學中，隨著科學的發展，生命很可能被強行賦予潛在的商業價值。

整體性（Wholeness）是自然最神秘的主題。

《易經》表述了一種建立在整體宇宙之上的、包括了天、地、金、木、水、火、土之間的整體關係的思想，我們一向把哲學的最高境界理解為"天人合一"；印度教追求的個體靈魂（Atman）與宇宙之魂（Brahman）的統一，也有類似的表述。

老子在他的主導了中國哲學思潮近三千年的文章《道德經》中，向我們展現的全部是關於整體性的概念：上下，長短，高低，美醜。

整體和部分是相互依賴，相互補充的：如果沒有整體，也就無所謂部分，同樣，沒有部分，也就無所謂整體，宇宙本身就是一個完整的統一體。

今天，根深蒂固的科學觀和機械觀在我們的生命中留下了深深的烙印，自然逐漸被理解成客體的、外在的。人類歷史上最聰明的學者們，為意識和物質孰為世界的本源而大打出手。

從混沌的角度看，這樣的問題既無聊，又可笑。

混沌理論教導我們，我們總是問題的一個部分，我們的緊張和混亂是產生於整個系統，而不是某個有缺陷的"部分"。我們習慣於將社會問題、政治問題、生態環境問題都看做是外在的問題，因此，總是試圖通過征服或談判來解決問題，結果這進一步強化了我們內在的隔離觀念，這種思維模式從內心深處引發出至今佔據我們意識的暴力思想。

我們應該能夠意識到，絕大部分問題的產生都不可能是一個原因的影響，醫學問題、社會問題、個人問題都具有整體性。比如我們應該把重點放在與貧窮宣戰上？還是應該認真分析這個社會導致貧窮的相關因素呢？換句話說，我們應該提出和解決問題，還是應該創造性地避免問題的發生？如果我們能夠運用整體觀，就可以找到解決問題的新途徑，甚至在問題沒有出現以前就避免掉。

機械觀把我們視為游離于自然之外的一個獨立部分，而自然是一組可以拆裝的組合傢俱，這會模糊我們的視野：如果你只觀察一個細胞而不是它們之間的相互回饋，那麼你根本無法理解整個身體是如何作為一個系統來控制所有細胞的。

300年了，我們一直將注意力集中於個體的獨立存在上，沒有把個體當作與整體共同存在的一個部分。

悲哉！

在證券市場，事件、資訊、交易、系統、價格運動共同作為市場的整體組成部分而處於不斷變化的狀態，我們說過，這個狀態是混沌的狀態。

當價格運動以某種秩序的形式形成了一支杠杆以後，會出現一個分離點，分形。這個分形或者將前面秩序的形式通過正回饋放大，或者通過負反饋縮小，而杠杆本身，也是一種自我相似的表像，我們可以通過對兩支，三支，或者更多的杠杆進行比較，來觀察市場價格運動的傾向性。

在我使用的交易方法------杠杆操作法中，一般使用相鄰的三支（又是3！）杠杆來判斷目前的市場形勢、價格運動的傾向性，並制定相應的交易方案。

我們用杠杆的幾個參數----大小、品質和時間來判斷每一支杠杆對市場的影響。如果我們觀察的杠杆數量更多，就能夠看到更大的趨勢，以及她的變化傾向。

著名詩人卞之琳寫過一首《看風景》，其中有一句說：

你在樓上看風景
看風景的人在樓下看你。
仔細體會，我們可以感覺到其中的美和震撼。

從強調孤立的自我，到知道整體；從強調"人定勝天"，到協同合作；從貪婪、恐懼地在股票市場中征戰，到混沌自然，順勢而為；可能我們必須經過一個痛苦的過程，一個帶有創造性的過程。

根據混沌理論，我們無需摒棄固有的對個體的認識和相關的知識，只需要加入整體的概念，就會產生新的集合，這個集合會引導我們走向"天人合一"的境界。

和"比較"這個概念一樣，共存，也是混沌理論帶給我們的一個小的啟示。

共存的含義是：事物的整體中，或者說自組織系統中，包括了正反兩方面的內容，這兩方面相互對立，相互控制，互相依賴，互相促進。

老子在《道德經》中說：難易相成，長短相形，高下相盈，音聲相和，前後相隨。在證券市場，一個簡單趨勢中，買方和賣方彼此對立，彼此控制；簡單上升趨勢和簡單下降趨勢彼此對立，彼此控制，共同形成一個複雜的趨勢；這個複雜的趨勢，又和它同級別的複雜趨勢彼此對立，彼此控制，共同形成一個更大的複雜趨勢，這樣的共存不僅出現的市場中，也出現在宇宙的各個領域。

如果我們能夠清楚共存的概念，比如，深刻理解價格運動的共存形式，就能夠更深刻理解市場，更深刻理解宇宙。

啟示之五：簡單

價格運動是簡單還是複雜？混沌理論說它兩者兼備，而且可能同時存在。混沌理論表明，貌似相當複雜的事物也許有一個非常簡單的起源，而簡單的表像之下或許隱藏著驚人的複雜。

我們都經歷過滄桑。

生活中，市場中，錯綜複雜的形勢使我們感到迷茫和困惑，我們經常會陷於多種選擇的迷宮，直接作出一個簡單的決定越來越難。

然而，混沌理論告訴我們，出奇的簡單和高度的複雜是彼此的映射，我們有可能踏著混沌的動態舞步，在簡單和複雜之間發現通向真理的道路。

應該說，東方哲學比西方哲學更早地接近心靈，接近混沌。

莊子在《逍遙遊》中寫到：昔者莊周夢為蝴蝶，栩栩然蝴蝶也。自喻適志與！不知周也。俄然覺，則蘧蘧然周也。不知周之夢為蝴蝶與？蝴蝶之夢為周與？？周與蝴蝶則必有分矣。此之謂物化。大意是說：莊周曾經做夢，夢中自己變成了一隻蝴蝶（胡碟，通蝴蝶），是一隻栩栩如生，真真實實的蝴蝶，自認為非常符合自己，忘記了（自己本來是）莊周。過一會兒醒了，則濛濛恫恫地又回到了莊周（的現實）。不知道是莊周做夢變成了蝴蝶呢？還是蝴蝶做夢變成了莊周？莊周與蝴蝶一定是有分別的。這就是所謂的"物化-----事物的轉換、變遷"。

莊子本人並沒有對蝴蝶或莊周作出定性的結論。

物化，我理解是包含了整體，共存，自組織系統，結構和混沌，可能還超越了混沌。物化提供了一個簡單的矛盾體，在這個矛盾體中，莊周和蝴蝶進行了數學中所謂的"迭代"。（具體內容見《混沌中的數學》）

無論何時，只要互動、迭代和回饋在起作用，簡單和複雜就會不斷地相互轉化。當簡單和複雜交替的時候，科學家們稱為"間歇狀態（Intermittency）"，在證券市場，我們稱為"趨勢停頓"。

間歇狀態，或者說趨勢停頓，不僅意味著在秩序中突發混沌，而且還意味著在混沌中爆發簡單的秩序。

間歇狀態向我們提出了一個有趣的問題：停頓的出現，究竟是因為趨勢的秩序遭到了偶然的破壞，還是因為秩序的趨勢本身就是間歇的一個組成部分？想想剛才的小故事：究竟是蝴蝶變成了莊周，還是莊周變成了蝴蝶？

以我們固有的觀點，間歇可能是不受歡迎的------她破壞了我們思維中的秩序，更殘酷地說，她破壞了我們千百年來的思維方式。用比較通俗的話說就是：有點亂。

事實上，人類大約在2000年以前就知道間歇是宇宙中的一個大秘密。

古希臘哲學家和數學家畢達哥拉斯（Pythagoras）首先發現了無理數。在他看來，無理數沒有指明下一個數字會出現什麼樣的內在秩序，這個結果不符合他的思維模式，因此一度秘而不宣。

比較容易理解的無理數，我們知道是2的平方根，或者圓周率，這些都是在現代觀點來看，在自然界中有深刻意義的數字。

無理數是數位座標中的一種間歇的形式，是數位系統中無限複雜和徹底隨機的一種表現。

沒有任何內在秩序的數字或事物被定義為"隨機的"。就任何實際目的而言，產生無限複雜的數字等於一個沒有內在秩序的亂數，完全的偶然和隨機，變成了與無限複雜等同，把複雜推向極限就是純偶然。

簡單盡，複雜現。反之亦然！

混沌理論告訴我們，當生活看起來最複雜的時候，簡單的秩序也許就在某個角落，當事情顯得比較簡單的時候，我們卻應該注意那些隱藏的微妙的差異。簡單和複雜並非事物內部所固有的，它們體現在事物之間，以及與我們的互動之中。

思維方式的改變，可以將問題由複雜變得簡單，或者由簡單變為複雜。

在證券市場，我們常常根據指標進行交易。

指標實質上就是市場中某種思維方式的簡單表現，一個信號，一種形式，告訴我們應該如何去交易。這是似乎是複雜轉化成簡單的一種形式。

然而，大多數交易者，機械地利用指標進行交易，結果總是虧損累累，混沌理論告訴我們，原因是我們頑固不化地用非此即彼的方式來看待市場。

把指標和市場分離開來是一種錯誤，我們唯一的能夠長期穩定獲利的妙招就是沒有妙招。

真正的簡單是大簡單，大簡單就是天人合一：把自己溶入市場當中，把自己看成市場的一個組成部分，沒有技巧，沒有招術，隨市場而動。

啟示之五點一三九一一…………..

我曾經寫過一首小詩《看》：

我轉過街角
看
看他們匆匆忙忙地來
看他們匆匆忙忙地去
看他們匆匆忙忙地愛
看他們匆匆忙忙地恨
看他們匆匆忙忙地活著
看他們匆匆忙忙地死去
看
看我自己
匆匆忙忙地看

最近股票在暴跌，我幾乎沒有看市場，躲在石家莊。這麼一篇文章，三天就寫完了，匆匆忙忙。

我試圖向大家解釋混沌，但是我知道，我沒有解釋清楚，還遺漏了許多。然而，根據混沌理論，我是永遠也解釋不清楚的，還是簡單吧！

相信你也一樣，看完這篇文章以後，處於混沌之中。

不要追求完美

在交易中追求完美意味著什麼？存在完美的交易嗎？大部分交易都屬於正確狀態就是理想的具有獲利能力的交易方式嗎？有這種交易模式嗎？

任何進入期貨股票市場的投資者無不認為自己具有獲利能力，並且對市場充滿憧憬，市場給予的獲利機會放射出巨大的光芒，這種光芒的耀眼程度足以使投資者既看不清自己、也看不清市場的真實情況，各種傳奇大師的經典故事更是使人浮想聯翩：完美的交易、神奇的預測、滾滾的財富，真是充滿誘惑！通往財富之門的自由之路似乎就在眼前，並且即使在真正的交易中吃了大虧，也只認為是自己的努力不夠，而不是追求完美交易本身有錯，他們始終相信市場上確實存在一種只有及少數人知道的交易秘笈可以給人帶來巨大財富，並且只要找到這種秘笈，他同樣也可以獲取巨大的財富，尋找這種秘笈則成了他的努力方向，他認為這種秘笈可以帶來完美交易，完美交易是真實存在的！

然而，我要告訴你：這是一個大的騙局！

追求完美意味著什麼？追求完美意味著追求失敗！

完美的交易就是把曲線拉直的交易，就是在最低點買進，在最高點賣出的交易。從已經走過的圖形來看，是存在這種完美交易的可能的，然而，時光不會倒流，你只能在回味中去尋找這種完美。正是因為市場表面上看來存在這種交易，再加上媒體的片面報導和宣傳，使投資者產生錯覺，並進入錯誤的狀態，使自己的努力方向與市場的真實情況背道而馳。當你的努力方錯了以後，你越努力，你付出越多，則你錯得更很，你離獲利就越遠。我們承認，追求完美是人的本能，獲利是我們的理想，關鍵是，在交易中我們不能通過完美交易來實現我們的理想。頂和底只有一個，並且頂和底只有在形成之後才能知道它的存在，況且，在整個行情的運行過程中，會出現許許多多的似似而非的頂和底，你無法區分；如果你去追求頂和底，你就必然會遇到許多似似而非的頂和底，那就意味著你會不斷遭受市場的打擊，也就意味著你在追求痛苦和失敗。頂和底是唯一的，而你絕不可能只交易一次，沒有人可以承受追求頂和底的交易成本、精神成本、信心成本！把曲線拉直更是癡人說夢！把曲線拉直就意味著讓時光倒流！

也許你會想，我可以去尋找一種方法，事先把頂和底預測出來，不僅可以預測出大頂和大底，也可以預測出小頂和小底，這樣不僅可以底部買入頂部賣出，也可以把曲線拉直，很多書上不都在介紹各種交易方法嗎？很多成功者不都是這樣交易的嗎？這是宗教般的夢想！是對市場缺乏必要的瞭解的反應！是根本不知道成功交易者到底是如何交易如何獲利的表現！

成功的結果大家都看到了，然而為成功所付出的努力和所遇到的苦難卻鮮為人知。成功的交易者都有自己的交易模式，然而，這種交易模式完全不同於數學公式，也不是武林中傳說的秘笈，可以天下無敵。這種模式的獲利是建立在許多虧損的基礎上的，這種模式會告訴你，交易100次，成功了多少次，虧損了多少次，總虧損多少，總贏利多少，淨盈虧如何，虧損的時候如何堅持，如何度過困難時期，如何避免傷元氣，在市場的不同狀態如何調整交易模式，因為他們知道任何一種交易模式都只能適應市場的部分行情，都有虧損時期，他們的成功和利潤都是建立在市場的很多打擊下才取得的，而不是如神仙般的靠準確的預測來戰勝市場而獲利，他們是通過適應市場來獲利！如果市場可以被準確的預測，則市場就失去了存在的基礎！如果有及少部分人知道市場運行的規律，那麼一定就會形成大家都知道這個規律，你不要認為你可以掌握只有你自己知道的交易獲利秘笈，你知道的其實大家也知道，你不知道的大家也可能知道，個人在市場面前非常渺小和脆弱，你永遠無法戰勝市場！如果你能尋找到準確預測市場的方法，就意味著你已經戰勝市場，也就意味著你戰勝了所有的市場參與者，你覺得可能嗎？你不覺得好笑嗎？不存在完美的交易模式！若真要定義完美交易，也只能說是充滿痛苦和坎坷的成功交易。神機妙算的交易不存在！

你再也不要花費精力去尋找獲利秘笈！你再也不要去尋找不存在的完美交易！因為這是徒勞！不存在一勞永逸的交易方法。成功的秘密就是如何適應市場，不斷的付出（虧損），然後才能收穫（贏利）。

坦然面對痛苦和磨難，正確理解成功背後的艱辛，成功就會向你靠近